Las ganancias para los bancos de inversión más grandes del mundo pueden verse presionadas en los próximos 12 a 18 meses, gracias a la desaceleración del crecimiento económico mundial y la perspectiva de tasas de interés más bajas o negativas. Estas tendencias llevaron a Moody's Investors Service a rebajar su perspectiva para los bancos de inversión globales (GIB), incluidos los titanes de Wall Street Goldman Sachs (GS), JP Morgan Chase & Co. (JPM) y HSBC Holdings (HSBC), de positivos a estables. La firma de calificación también espera que la actividad del cliente disminuya para estos gigantes financieros debido a una mayor incertidumbre en el mercado, según un informe detallado de CNBC.
Disminución del crecimiento económico, caída de las tasas de interés
"La perspectiva estable para los bancos de inversión globales refleja nuestras expectativas de que la rentabilidad de los GIB haya alcanzado su punto máximo en este ciclo económico", escribió Ana Arsov, directora gerente de Moody's, en el informe reciente. "Los mayores vientos en contra de los ingresos harán que las ganancias de rentabilidad sean más difíciles de alcanzar, a pesar de un enfoque continuo en la reingeniería de negocios y las inversiones en tecnología para aumentar la eficiencia", agregó.
A medida que los bancos centrales de todo el mundo se han vuelto más moderados en su política económica, y muchos observadores del mercado ahora esperan que la Reserva Federal vuelva a reducir las tasas de interés en septiembre, la capacidad de los bancos de obtener ganancias ha disminuido. Si bien las tasas de interés más bajas incentivan más préstamos, también resultan en márgenes más pequeños para los prestamistas.
Moody's espera que el crecimiento económico mundial se desacelere este año y el próximo, atribuyendo una perspectiva más negativa a las crecientes tensiones comerciales y la creciente incertidumbre geopolítica. Este fin de semana se produjo una creciente tensión comercial entre Washington y Beijing. El viernes, Trump aumentó drásticamente los aranceles sobre miles de millones de dólares de importaciones chinas, lo que provocó una represalia. El lunes, el presidente de los Estados Unidos volvió a cambiar su tono. Después de la cumbre del Grupo de los Siete (G-7) en Francia, el presidente Trump dijo que "China llamó anoche" y que los dos países reanudarán "muy pronto" las conversaciones comerciales. Las autoridades chinas dijeron que no tenían conocimiento de ninguna llamada telefónica reciente. La mayoría ve el futuro de las negociaciones comerciales como en gran medida en el aire.
Los niveles sin precedentes de deuda corporativa también podrían afectar los costos para los bancos de inversión. Si bien las políticas acomodaticias de los bancos centrales podrían respaldar las condiciones financieras, Moody's cita que el riesgo de una desaceleración más severa ha aumentado dado el panorama geopolítico más amplio, según CNBC.
Moody's agregó que la mayoría de los países del G20 tienen "un espacio limitado de política monetaria y fiscal para estimular la demanda agregada global".
Pesando más sobre los ingresos, en los 12 meses que terminaron el 22 de agosto, las comisiones generadas por los bancos de inversión cayeron aproximadamente un 9% durante el mismo período del año pasado a $ 62.9 mil millones, según Deals Intelligence, citado por The National. La actividad de fusiones y adquisiciones, una fuente importante de ingresos para el GIBS, también está en riesgo.
Que sigue
Otra bandera roja importante para los bancos es una curva de rendimiento invertida, vista como un indicador de una próxima recesión, según Moody's. En las últimas semanas, los observadores del mercado se han centrado en el diferencial entre el rendimiento del Tesoro de EE. UU. A 10 y 2 años, que se ha invertido varias veces. Esto ocurre cuando los bonos a largo plazo tienen un rendimiento más bajo y que los bonos a corto plazo. Estas condiciones podrían conducir a una caída en el gasto del consumidor y la expansión de las empresas, ejerciendo una mayor presión sobre la economía y potencialmente llevando a una mayor contracción y un aumento en el desempleo.
"La perspectiva de una recesión es una preocupación para aquellos inversores expuestos a los llamados 'activos de riesgo', como las acciones y los productos básicos, ya que afectará su poder de ganancias y la demanda de ellos, respectivamente, en detrimento de sus valoraciones y precios", escribió El director de inversiones de AJ Bell, Russ Mould, según lo citado por CNBC. Señaló que la curva de rendimiento invertida está "promoviendo mucho retorcimiento de manos" dado que precedió a las últimas cinco recesiones.
