¿Qué es un mercado de cementerios?
Un mercado de cementerios es aquel en el que persiste el sentimiento bajista, lo que hace que los inversores existentes vendan y los nuevos inversores se mantengan al margen. Los inversores existentes no quieren reconocer sus grandes pérdidas no realizadas y, como resultado, es posible que ni siquiera vean sus declaraciones de corretaje. Al mismo tiempo, los nuevos inversores siguen temerosos de los futuros descensos del mercado y son reacios a comprar, incluso a precios más bajos. Para ambos grupos, el mercado parece muerto, o en un estado de zombie.
Rompiendo el mercado del cementerio
Un mercado de cementerios refleja grandes caídas en el mercado durante muchos meses, si no años. La aversión al riesgo es el tema dominante, aunque los múltiplos de valoración pueden ser bajos según los estándares históricos.
Por ejemplo, el S&P 500 cayó un 56.8% en el transcurso de 517 días durante el mercado bajista de 2007-2009. Los múltiplos de acciones actuales, adelantados e incluso a 10 años, o CAPE, cayeron precipitadamente, pero los compradores aún se mostraron reacios hasta marzo de 2009. Incluso entonces, muchos de los que tenían dinero para invertir se negaron a volver a ingresar durante bastante tiempo.
Por el contrario, el lunes negro, en 1987, no es un mercado de cementerio a pesar de que se encuentra entre las peores caídas para un solo día de negociación, en términos porcentuales. A diferencia de las condiciones del mercado de cementerios en 2007-2009, el colapso de 1987 no duró mucho.
Los descensos del mercado bastante cortos, medidos por puntos, tampoco son mercados de cementerio. Por ejemplo, el índice industrial Dow Jones registró un descenso récord medido por los puntos de índice en febrero de 2018. Esto generó muchos titulares de noticias negativas, pero no un mercado de cementerios.
Algunos de los peores mercados de cementerios de todos los tiempos incluyen el colapso del mercado de 1929 que precedió a la Gran Depresión, la Burbuja Tecnológica de 2000 y la mencionada Gran Recesión de 2007-2009.
Medir un mercado de cementerios
No existe una herramienta única para predecir un mercado de cementerios, o cuándo puede terminar. Sin embargo, un indicador útil es la relación CAPE, desarrollada por el profesor de economía de Yale Robert Shiller. También se conoce como la relación Shiller P / E o P / E 10. La relación CAPE suaviza las fluctuaciones en P / Es del mercado que son el resultado de los ciclos económicos de auge y caída.
Por ejemplo, las empresas tienden a tener mayores ganancias durante un auge económico. A su vez, esto infla sus precios y el valor general del mercado. El resultado es una baja relación precio-ganancias actual que no refleja con precisión el valor del mercado.
Del mismo modo, las ganancias tienden a caer en medio de una desaceleración de la economía. Esto provoca una relación precio-ganancias actual extremadamente alta, que tampoco refleja con precisión la dinámica del mercado.
El índice CAPE se ajusta a los ciclos económicos y utiliza los valores del índice de precios al consumidor para ajustarse a la presión inflacionaria sobre las ganancias. Si la relación CAPE tiene una tendencia alta, entonces el mercado a menudo se encuentra en un período de auge. Por el contrario, una relación CAPE que cae durante un tiempo considerable tiende a indicar un mercado de cementerios. Por último, una relación CAPE que aumenta desde un nivel extremadamente bajo puede ayudar a medir el final de un mercado de cementerios.
