¿Qué es la exposición bruta?
La exposición bruta se refiere al nivel absoluto de las inversiones de un fondo. Tiene en cuenta el valor de las posiciones largas y cortas de un fondo y puede expresarse en dólares o en términos porcentuales. La exposición bruta es una medida que indica la exposición total a los mercados financieros, proporcionando así una idea de la cantidad en riesgo que los inversores están asumiendo. Cuanto mayor es la exposición bruta, mayor es la pérdida potencial (o ganancia).
Comprender la exposición bruta
La exposición bruta es una medida especialmente relevante en el contexto de los fondos de cobertura, los inversores institucionales y otros comerciantes, que pueden utilizar activos a corto y largo plazo y utilizar el apalancamiento para amplificar los rendimientos. Este tipo de inversores a veces son más sofisticados y tienen mayores recursos que los inversores regulares y de larga duración.
Como ejemplo, el fondo de cobertura A tiene un capital de $ 200 millones. Despliega $ 150 millones en posiciones largas y $ 50 millones en posiciones cortas. La exposición bruta del fondo es así: $ 150 millones + $ 50 millones = $ 200 millones.
Como la exposición bruta es igual al capital en este caso, la exposición bruta como porcentaje del capital es del 100%. Si la exposición bruta supera el 100%, significa que el fondo está utilizando el apalancamiento; en otras palabras, está pidiendo prestado dinero para amplificar los rendimientos. Alternativamente, la exposición bruta por debajo del 100% indica que una parte de la cartera se invierte en efectivo.
Para llevar clave
- La exposición bruta mide la exposición total de un fondo de inversión a los mercados financieros, incluidas las posiciones largas y cortas y el uso del apalancamiento. Una exposición bruta más alta significa que el fondo tiene una mayor cantidad en juego en los mercados. La exposición bruta es una métrica especialmente relevante en el contexto de fondos de cobertura, inversores institucionales y otros comerciantes, que pueden utilizar activos a corto y largo plazo y utilizar el apalancamiento para amplificar los rendimientos.
Exposición bruta vs. Exposición neta
La exposición de un fondo de inversión también se puede medir en términos netos. La exposición neta es igual al valor de las posiciones largas, menos el valor de las posiciones cortas.
Por ejemplo, la exposición neta del fondo de cobertura A es de $ 100 millones. Esto se calcula restando $ 50 millones, la cantidad de capital inmovilizado en posiciones cortas, de los $ 150 millones de tenencias largas.
Si la exposición neta es igual a la exposición bruta, significa que el fondo solo tiene posiciones largas. Por otro lado, si la exposición neta es cero, significa que el porcentaje invertido en posiciones largas es igual a la inversión en posiciones cortas, también conocida como estrategia neutral del mercado.
Un fondo tiene una exposición larga neta si la cantidad porcentual invertida en posiciones largas excede la cantidad porcentual invertida en posición corta. Asimismo, tiene una posición corta neta si las posiciones cortas exceden las largas.
Suponga que el fondo de cobertura B también tiene un capital de $ 200 millones pero usa una cantidad significativa de apalancamiento. Como resultado, tiene $ 350 millones en posiciones largas y $ 150 millones en posiciones cortas. La exposición bruta en este caso es de $ 500 millones (es decir, $ 350 millones + $ 150 millones), mientras que la exposición neta es de $ 200 millones (es decir, $ 350 - $ 150 millones).
Exposición bruta como porcentaje del capital para el fondo de cobertura B = $ 500 millones ÷ $ 200 millones = 250%. La exposición bruta más alta del Fondo B significa que tiene una mayor cantidad en juego en los mercados que A. El uso del apalancamiento del Fondo B aumentará las pérdidas y las ganancias.
Consideraciones Especiales
La exposición bruta se usa generalmente como base para calcular las comisiones de gestión de un fondo, ya que tiene en cuenta la exposición total de las decisiones de inversión tanto en el lado largo como en el corto. Las decisiones combinadas de los gestores de cartera tendrán consecuencias directas en el rendimiento de un fondo y, por lo tanto, en las distribuciones a sus inversores.
Un método adicional para calcular la exposición es una exposición ajustada en beta, también utilizada para fondos de inversión o carteras. Esto se calcula tomando la exposición promedio ponderada de una cartera de inversiones, donde el peso se define como la beta de cada valor individual.
