Los mercados de renta variable volátiles y de rápido movimiento son una pesadilla para muchos inversores bursátiles grandes y pequeños, pero están creando una bonanza para los operadores de alta velocidad y alta frecuencia (HFT) y las compañías de tecnología financiera (fintech) que respaldan sus actividades. El éxito de estas empresas ha sido ayudado involuntariamente por el operador más grande del mundo de bolsas de valores, CME Group Inc. (CME), que no ha podido corregir una falla en sus sistemas que permite a esos operadores súper rápidos cosechar ganancias masivas, probablemente en el a expensas de los inversores comunes, informa The Wall Street Journal. "El entorno en el que tiene muchos cambios de precios durante el día es el entorno ideal para un creador de mercado", es como Douglas Cifu, CEO de Virtu Financial Inc. (VIRT), describió la situación a Bloomberg.
Ganadores y Preocupantes
Las acciones de estas empresas comerciales de alta velocidad se dispararon a medida que las acciones cayeron en los últimos días. Virtu ofrece una plataforma tecnológica utilizada por muchos jugadores en el juego comercial de alta velocidad. Aproximadamente en concierto con el aumento en el índice de volatilidad CBOE (VIX), el precio de las acciones de Virtu aumentó en un 44% desde el cierre del 2 al 9 de febrero. Las acciones de Flow Traders NV, una empresa que ofrece servicios similares, se dispararon 51 % del 5 al 12 de febrero en la Bolsa Euronext Amsterdam, según Bloomberg Markets.
El elevado índice de ansiedad de Investopedia (IAI) refleja el entorno que permite que estas empresas comerciales de alta velocidad prosperen. El índice continúa registrando niveles extremos de preocupación por los mercados de valores entre sus 27 millones de lectores en todo el mundo, en parte como resultado de la alta volatilidad medida por el VIX, a menudo llamado "índice de miedo".
Comerciantes de ayudas de escapatoria gigante
Como se mencionó anteriormente, una laguna en el CME ha aumentado las ganancias de los comerciantes de alta velocidad. Según lo descrito por el Diario, los comerciantes en contratos de futuros a veces reciben confirmaciones de sus pedidos del CME antes de que estas mismas transacciones se informen al público en general a través de la fuente de datos de CME, un retraso llamado latencia. Un estudio citado por el Journal encontró que los contratos de futuros de CME vinculados a la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años recientemente tuvieron un período de latencia promedio de 100 microsegundos, o 100 millonésimas de segundo, mientras que el 10% de las observaciones tuvieron demoras de más de 2, 000 microsegundos.. Estos retrasos son más que suficientes para que los comerciantes los exploten.
Sin duda, el problema ha generado un acalorado debate entre los inversores sobre si esta ventaja es injusta o si simplemente representa un comercio inteligente por parte de jugadores de alta velocidad. Algunos operadores entrevistados por el Journal afirman que los inversores comunes no se ven afectados por la falla, y que la verdadera lucha es entre jugadores de alta velocidad, con el mayor y más rápido ganador a expensas de los rivales más pequeños y lentos. En cualquier caso, las ganancias comerciales masivas están en juego.
High Tech Front Running
Algunos críticos dicen que estos intercambios específicos de alta tecnología tienen similitudes con la ejecución anticipada, en la que un participante del mercado con conocimiento avanzado de las órdenes pendientes de otros comerciantes o inversores puede explotar esa información para su ventaja. El Journal ofrece este ejemplo: un contrato de futuros de petróleo se vende a $ 60.01; un operador de alta velocidad ingresa una orden para comprar un contrato a $ 60.00; si se ejecuta esa operación, el operador de alta velocidad infiere que una gran orden para vender a un precio aún más bajo, tal vez $ 59.99, no llegó al suministro de datos públicos; el operador de alta velocidad luego ingresa un pedido grande para vender a $ 60.00, esperando obtener una ganancia de al menos 1 centavo por contrato. Repita este proceso una y otra vez con grandes pedidos procesados a la velocidad del rayo, y las ganancias pueden alcanzar cientos de millones de dólares anualmente, por la empresa de comercio electrónico Quantlab Financial LLC, según lo informado por el Journal.
La 'escapatoria' de CME persiste
El "vacío legal" de CME fue reportado por primera vez por el Journal en 2013, lo que llevó a una investigación por parte del Congreso, una promesa del CME de cerrarlo. Sin embargo, algunos de los principales clientes de CME explotan esta situación, lo que hace que algunos se pregunten qué tan ansioso está el CME por solucionar el problema. "Esto crea un club especial de empresas que se benefician de la asimetría informativa", como John Michael Huth, director de operaciones de Quantlab, le dijo al Journal.
