¿Qué es una marca de marea alta?
Una marca alta es el valor máximo más alto que ha alcanzado un fondo de inversión o una cuenta. Este término se usa a menudo en el contexto de la compensación del administrador de fondos, que se basa en el rendimiento. La marca de nivel máximo garantiza que el gerente no reciba grandes sumas por un bajo rendimiento. Si el administrador pierde dinero durante un período, debe obtener el fondo por encima del límite máximo antes de recibir una bonificación de rendimiento de los activos bajo administración (AUM).
Alta marca de agua
Romper la marca de la marea alta
Una marca alta asegura que los inversores no tengan que pagar tarifas de desempeño por un desempeño deficiente, pero, lo que es más importante, garantiza que los inversores no paguen tarifas basadas en el desempeño dos veces por la misma cantidad de desempeño.
High-Water Mark en la práctica
Por ejemplo, suponga que un inversor invierte en un fondo de cobertura que cobra una comisión de rendimiento del 20%, lo cual es bastante típico en la industria. Suponga que el inversor coloca $ 500, 000 en el fondo y, durante su primer mes, el fondo obtiene un rendimiento del 15%. Por lo tanto, la inversión original del inversor tiene un valor de $ 575, 000. El inversor debe una tarifa del 20% sobre esta ganancia de $ 75, 000, lo que equivale a $ 15, 000.
En este punto, la marca máxima para este inversor en particular es de $ 575, 000, y el inversor está obligado a pagar $ 15, 000 al administrador de la cartera.
Luego, suponga que el fondo pierde un 20% en el próximo mes. La cuenta del inversor cae a un valor de $ 460, 000. Aquí es donde se observa la importancia de la marca de nivel máximo. No se debe pagar una tarifa de rendimiento por cualquier ganancia de $ 460, 000 a $ 575, 000, solo después del monto de la marca de límite superior. Suponga que en el tercer mes el fondo inesperadamente obtiene una ganancia del 50%. En este caso improbable, el valor de la cuenta del inversor aumenta de $ 460, 000 a $ 690, 000. Sin una marca de límite máximo, el inversor debe la tarifa original de $ 15, 000, más el 20% en la ganancia de $ 460, 000 a $ 690, 000, lo que equivale al 20% en una ganancia de $ 230, 000, o $ 46, 000 adicionales en tarifas de rendimiento.
Valor de una marca de agua alta
La marca de agua alta evita que ocurra esta "tarifa doble". Con una marca de nivel máximo, todas las ganancias de $ 460, 000 a $ 575, 000 no se tienen en cuenta, pero las ganancias superiores a la marca de nivel máximo están sujetas a la tarifa basada en el rendimiento. En este ejemplo, más allá de la tarifa original basada en el rendimiento de $ 15, 000, este inversor debe el 20% de las ganancias de $ 575, 000 a $ 690, 000, que son $ 23, 000 adicionales.
En total, con una marca alta, el inversor debe $ 38, 000 en honorarios de rendimiento, que son $ 690, 000 menos la inversión original de $ 500, 000 multiplicada por 20%. Sin una marca de nivel máximo, que está por debajo de los estándares de la industria, el inversor debe una tarifa de rendimiento del 20% sobre todas las ganancias, lo que equivale a $ 61, 000. El valor de una marca alta es incuestionable.
Una marca de agua alta y el "viaje gratis"
Pueden suceder varias cosas cuando un inversionista ingresa a un fondo durante un período de bajo rendimiento. Por ejemplo, en Goldman Sachs Asset Management, un inversor que compre en el fondo a un valor de activo neto (NAV) por debajo del límite máximo disfrutará de la ventaja del NAV de suscripción al límite máximo sin pagar una tarifa. Esta situación se conoce como un "viaje gratis". Permite a los nuevos inversores beneficiarse de la compra de un fondo de bajo rendimiento sin penalizar a los inversores existentes. Otros fondos pueden evitar el "viaje gratis" al cobrar una tarifa de rendimiento por cualquier rendimiento positivo.
