Los inversores bursátiles que todavía disfrutan de un mercado alcista estadounidense que se ha más que triplicado desde los mínimos de la crisis financiera deberían prepararse en los próximos meses para la agitación del mercado que no han visto en los últimos años. Hasta el 20% del valor podría eliminarse de ese mercado en los próximos dos meses a medida que las acciones se ven arrastradas por las crecientes tensiones comerciales mundiales, el colapso de las previsiones de ganancias demasiado optimistas, un fuerte descenso en el crecimiento económico y la agitación política, dice Vincent Deluard, director de macro estrategia global en INTL FCStone, según una historia detallada en Business Insider.
Lo que significa para los inversores
El anuncio de la administración Trump la semana pasada de imponer aranceles del 10% sobre bienes chinos adicionales por valor de $ 300 mil millones y la devaluación de represalia del yuan por parte de China y la solicitud de empresas estatales para detener el gasto en productos agrícolas estadounidenses son una clara indicación de que las tensiones entre los dos del mundo Es probable que las economías más grandes continúen pesando sobre el crecimiento económico global en el corto plazo.
Una guerra comercial larga y prolongada parece cada vez más probable, y eso va a alterar los pronósticos de ganancias corporativas demasiado optimistas, en opinión de Deluard. "Se espera que las ganancias se reduzcan en un 3, 5% el próximo trimestre, antes de un repunte improbable al 3, 9% en el cuarto trimestre", dijo. "Prohibiendo una resolución rápida de la disputa comercial entre China y Estados Unidos (que sigue siendo poco probable en mi opinión), es difícil ver por qué la caída de un año en las ganancias de Estados Unidos revertiría este otoño".
Los estrategas de Morgan Stanley también son pesimistas sobre las ganancias, pronosticando una disminución de 1.2% año tras año en las ganancias del segundo trimestre para el S&P. "A pesar de que las ganancias del 2T" superaron "su nivel bajo, las perspectivas no están mejorando", escribieron los estrategas en un informe reciente de la Estrategia de Renta Variable de EE. UU. "Desde el 30 de junio, las estimaciones de ganancias de S&P han disminuido en la mayoría de los sectores y, en conjunto, han caído un 1, 8% / 1, 5% para el 3T19 / 4T19".
La desaceleración de las ganancias no es sin causa. El crecimiento económico, que ha estado sin obstáculos durante más de 10 años, ha estado mostrando signos de debilidad recientemente. La desaceleración de la actividad manufacturera, el PIB y las exportaciones están avivando los temores de una recesión inminente. Es poco probable que una mayor relajación de la Reserva Federal de EE. UU. Evite la recesión en este momento.
Las tensiones políticas también están aumentando en todo el mundo. Un Brexit duro parece una posibilidad cada vez mayor, las tensiones con Irán se están calentando y la carrera electoral presidencial de Estados Unidos seguramente intensificará las divisiones políticas, lo que fácilmente podría socavar cualquier sentimiento económico positivo que aún permanezca.
Además de la tesis de Deluard de una corrección importante que llegará en algún momento de este otoño, uno de los indicadores de recesión más confiables del mercado, una curva de rendimiento invertida, mostró su advertencia más marcada desde 2007. Las tasas en la nota del Tesoro a 10 años han estado por debajo de las de La cuenta del Tesoro a 3 meses desde hace meses, pero el lunes el diferencial negativo aumentó a su nivel más amplio desde el período previo a la crisis financiera de 2008, según Bloomberg.
David Rosenberg, economista jefe y estratega de Gluskin Sheff, hizo sonar otra alarma recientemente, alegando que una burbuja de deuda corporativa inducida por la Reserva Federal probablemente inclinará a la economía hacia la próxima recesión. "Mi tesis siempre ha sido que esta será una recesión liderada por el gasto de capital", dijo. "Vamos a encontrar que muchos de los flujos de efectivo se desvían al servicio de la deuda, incluso en este entorno de bajas tasas de interés, y lejos del gasto de capital".
Mirando hacia el futuro
A pesar de predecir una liquidación de acciones del 20%, Deluard tiene esperanzas sobre las oportunidades cuando el mercado toca fondo. Sus pronósticos para la última mitad del año incluyen un debilitamiento del dólar estadounidense, rendimientos crecientes, ganancias en los mercados emergentes y un repunte en el valor y las acciones cíclicas. Por supuesto, si la relación comercial entre Estados Unidos y China se deteriora aún más, los mercados podrían estar en un momento aún más duro de lo que él predice.
