La cadena de indumentaria Urban Outfitters, Inc. (URBN) se está eliminando del índice Standard & Poor's 500, y las acciones se hundieron más del 3 por ciento a raíz de esta noticia. Las nuevas pautas de S&P para ser miembro de su índice insignia requieren una capitalización de mercado de $ 6.1 mil millones, un aumento del 15 por ciento respecto al año anterior. Urban Outfitters tiene una capitalización de mercado de $ 2, 67 mil millones a marzo de 2017 después de caer casi un 50 por ciento en los últimos 24 meses.
La inclusión de índices puede ser un importante motor de demanda para algunas acciones. Muchos fondos cotizados en bolsa (ETF), fondos mutuos y vehículos administrados rastrean índices, por lo que estas carteras se ven obligadas a comprar las acciones de cualquier componente de índice aplicable. Por el contrario, estos fondos ya no están obligados a mantener acciones que se eliminan de su índice establecido, lo que podría tener efectos negativos en la demanda de acciones. El S&P 500 es el índice más registrado de las acciones estadounidenses, por lo que la magnitud del efecto índice podría ser muy grande para unirse o abandonar las filas.
Ha habido numerosos intentos de estudiar este fenómeno, pero existe evidencia mixta sobre la magnitud o el efecto índice. Los estudios exhaustivos de los últimos años sugieren que la eliminación del S&P 500 tiene un impacto muy limitado en los precios a corto plazo, y los estudios de precios a largo plazo se ven complicados por otros factores que afectan los precios de las acciones, como informes de ganancias, noticias cualitativas o tendencias de la industria. Los administradores de cartera de fondos de seguimiento de índices generalmente tienen cierto margen de maniobra con respecto al momento del reequilibrio, por lo que es poco probable que haya un período de tiempo muy corto en el que se descarguen todas las acciones de Urban Outfitters. También parece que los posibles componentes entrantes y salientes se identifican mucho antes de la confirmación oficial, lo que influye en los precios del mercado. La ponderación de la capitalización de mercado también juega un papel, ya que las acciones cercanas a la cúspide de inclusión tienden a constituir una porción muy pequeña del S&P 500.
La caída del S&P 500 no puede considerarse algo bueno en este contexto, pero este desarrollo es un síntoma de las luchas de Urban Outfitters y no el resultado de un catalizador importante. Las tendencias de consumo habilitadas por Amazon.com, Inc. (AMZN) han causado estragos en la industria minorista tradicional al intensificar la competencia de precios, reducir los márgenes y reducir con fuerza la prevalencia de los minoristas tradicionales. Urban Outfitters no se ha librado de ninguna dificultad, pero la compañía ha maniobrado relativamente bien para gestionar la transición. Casi un tercio de las ventas de la compañía se realizan en línea, lo cual es alto entre los grandes minoristas de indumentaria especializada. Urban Outfitters también se ha centrado en ampliar su oferta agregando categorías que no sean prendas de vestir.
Sin embargo, Urban Outfitters ha informado de una desaceleración en el crecimiento de los ingresos, la contracción del margen y el crecimiento desigual de las ganancias. La perspectiva de la compañía no es mucho mejor, y los analistas esperan un crecimiento de ingresos del 3 por ciento en los próximos años.
La perspectiva del crecimiento de las ganancias es más optimista, con un consenso de analistas a cinco años CAGR del 13 por ciento. Urban Outfitters no paga dividendos, por lo que los titulares anticipan implícitamente la apreciación debido al crecimiento fundamental. Es difícil construir una narrativa de toros basada en los fundamentos de Urban Outfitters a partir de marzo de 2017, aunque la acción se compara favorablemente con otros minoristas de ropa que luchan en las mismas circunstancias.
Al observar una batería de métricas de valoración relativa, Urban Outfitters es relativamente económico en comparación con sus pares de la industria. Los múltiplos de valuación de las acciones están ligeramente por debajo del promedio en general, con una relación PEG que representa una métrica especialmente atractiva. Asumiendo que los pronósticos de crecimiento de ganancias de los analistas a cinco años son confiables, Urban Outfitters tiene un excelente múltiplo de ganancias ajustado al crecimiento. Teniendo en cuenta los esfuerzos de la compañía para posicionarse bien para el crecimiento continuo del comercio electrónico, esta podría ser una oportunidad para los inversores que buscan exposición al espacio minorista de prendas de vestir. Los inversores no deben ser disuadidos por la salida de Urban Outfitters del Índice S&P 500.
