Comparando el índice del dólar estadounidense (USDX), que rastrea el valor del dólar estadounidense frente a otras seis monedas principales, y el valor del promedio industrial Dow Jones (DJIA), Nasdaq y S&P 500 durante un período de 20 años (a partir de 2011), el coeficiente de correlación es 0, 35, 0, 39 y 0, 38, respectivamente. Tenga en cuenta que todos los coeficientes son positivos, lo que significa que a medida que aumenta el valor del dólar estadounidense, también lo hacen los índices bursátiles, pero solo en una cierta cantidad. También es notable que cada coeficiente esté por debajo de 0.4, lo que significa que solo alrededor del 35% al 40% de los movimientos de los índices bursátiles están asociados con el movimiento del dólar estadounidense.
La moneda de un país puede ser más valiosa en relación con el resto del mundo de dos maneras: cuando se reduce la cantidad de unidades monetarias disponibles en el mercado mundial (es decir, cuando la Reserva Federal aumenta las tasas de interés y provoca una reducción en el gasto), o por un aumento en la demanda de esa moneda en particular. El hecho de que un aumento en el dólar estadounidense afecte el valor de las acciones estadounidenses parece natural, ya que se necesitan dólares estadounidenses para comprar acciones.
El efecto de una depreciación significativa en el valor del dólar estadounidense sobre el valor de la cartera de un inversor en los Estados Unidos depende en gran medida del contenido de la cartera. En otras palabras, si el dólar disminuye sustancialmente en valor frente a varias otras monedas, su cartera podría valer menos que antes, más que antes o aproximadamente lo mismo que antes; depende de qué tipo de acciones hay en su cartera.
Escenarios de correlación de acciones en dólares estadounidenses
Los siguientes tres ejemplos ilustran los diferentes efectos potenciales de un dólar en declive en la cartera de un inversor:
1. El peor de los casos. Su cartera está compuesta por acciones que dependen en gran medida de materias primas, energía o productos básicos importados para ganar dinero. Una parte sustancial del sector manufacturero de la economía de los Estados Unidos depende de las materias primas importadas para crear productos terminados. Si el poder adquisitivo del dólar estadounidense disminuye, le costará a los fabricantes más que antes comprar bienes, lo que ejerce presión sobre sus márgenes de beneficio y, en última instancia, sus resultados finales.
Las compañías en su cartera que no se protegen adecuadamente contra su dependencia del precio de los bienes importados o los efectos de una caída del dólar pueden exponerlo a un gran riesgo cambiario. Por ejemplo, una compañía que fabrica bates de béisbol con madera importada tendrá que pagar más por la madera si el dólar estadounidense baja. En este caso, un dólar estadounidense más bajo representará un problema para la empresa porque tendrá que decidir si ganará menos dinero por unidad vendida o aumentará los precios (y correrá el riesgo de perder clientes) para compensar el mayor costo de la madera.
2. Probable escenario. Su cartera está compuesta por una colección diversa de empresas y no tiene sobrepeso en ningún sector económico. También se ha diversificado internacionalmente y tiene acciones en compañías que operan en todo el mundo, vendiendo a muchos mercados diferentes. En esta situación, una caída del dólar tendrá efectos positivos y negativos en su cartera.
La medida en que las empresas que posee dependen de un dólar estadounidense alto o bajo para ganar dinero será un factor, por lo que la diversificación es crucial. Muchas de las compañías en una cartera típica cubren el riesgo de una depreciación del dólar estadounidense en sus negocios, lo que debería compensar los efectos positivos y negativos del cambio en el dólar.
3. El mejor de los casos. Su cartera está compuesta por empresas que exportan productos manufacturados de EE. UU. En todo el mundo. Las empresas que dependen sustancialmente de los ingresos extranjeros y las exportaciones internacionales tienen un buen desempeño si el dólar estadounidense se deprecia en valor porque obtienen más dólares estadounidenses cuando se convierten de otras monedas mundiales. Estas compañías venden productos en todo el mundo, y un dólar bajo solo hace que los productos estadounidenses de alta calidad sean más competitivos en precios en los mercados internacionales.
La línea de fondo
El valor de las acciones estadounidenses, especialmente las que se incluyen en los índices de mercado, tiende a aumentar junto con la demanda de dólares estadounidenses; en otras palabras, tienen una correlación positiva. Una posible explicación de esta relación es la inversión extranjera. A medida que más inversionistas colocan su dinero en acciones estadounidenses, se les exige que primero compren dólares estadounidenses para comprar acciones estadounidenses, lo que hace que los índices aumenten de valor.
