La inversión puede ser activa o pasiva. Con el primer enfoque, el inversor compra, posee y vende valores negociables en pos de un objetivo particular. Su decisión es una función de investigación fundamental sobre la empresa en el contexto de su industria, en particular, y de la economía nacional y global, en general. El último enfoque, por el contrario, implica replicar un punto de referencia o índice de valores negociables que comparten rasgos comunes.
Los inversores activos creen que pueden mejorar el mercado y ganar alfa. Los inversores pasivos, por otro lado, sostienen que las ineficiencias del mercado a largo plazo se resuelven ("arbitrar", en el lenguaje de los profesionales del mercado), por lo que intentar vencer al mercado es infructuoso. Este tipo de inversores simplemente desean alcanzar la beta o el retorno del mercado.
Para el inversor individual típico, la inversión pasiva se logra mejor a través de la gestión profesional. Existen dos opciones: la compañía de inversión abierta, también conocida como fondo mutuo, y el fondo cotizado en bolsa o ETF. Debido a que ambos tipos de fondos rastrean un índice subyacente, las diferencias en el rendimiento generalmente se encuentran en el error de seguimiento o en el grado en que el fondo no puede replicar el índice.
Además, el costo de un ETF puede ser más bajo que su contraparte abierta, una diferencia que también puede afectar el rendimiento. Otra consideración importante que tiene que ver con el rendimiento es el comportamiento de los inversores. Lo que sigue es una discusión básica de los principales atributos de cada uno y bajo qué circunstancias uno los usaría.
El inversor verdaderamente pasivo
Este individuo quiere lograr una asignación de activos que se adapte mejor a sus objetivos a un bajo costo y con una actividad mínima. Para él o ella, el fondo de inversión índice sería preferible. Se lograría un ajuste típico en la exposición a través del reequilibrio en una base programada regularmente para mantener la coherencia con su objetivo. En caso de que las circunstancias cambien el ajuste de la asignación o de una sola vez, los cambios tácticos se logran fácilmente.
El (a veces) inversor no tan pasivo
Este individuo comparte muchos de los objetivos del inversor verdaderamente pasivo, pero puede exhibir una mayor sofisticación y desea realizar cambios en su cartera con mayor velocidad y precisión. Para este tipo de inversionista, el ETF sería más apropiado. Al adoptar el enfoque pasivo, como su primo de fondos mutuos más antiguo, el ETF permite al tenedor adoptar e implementar una visión direccional sobre el mercado o los mercados de formas que el fondo abierto no puede. Por ejemplo, al igual que con las acciones ordinarias, los ETF se negocian en el mercado secundario. Los inversores pueden comprarlos y venderlos durante las horas de mercado, en lugar de depender de la fijación de precios a plazo, donde el precio del fondo mutuo tradicional se calcula al valor liquidativo (NAV) después del cierre del mercado.
Además, los inversores pueden vender en corto un ETF. El inversor pasivo que pueda tener una inclinación oportunista saboreará la mayor flexibilidad que ofrece este vehículo: los cambios tácticos y las jugadas del mercado pueden ejecutarse rápidamente. La única desventaja potencial es la acumulación de costos comerciales en función de la actividad comercial de uno. El uso de ETF de la manera antes mencionada es una aplicación activa de una inversión pasiva.
El inversor debe comprender la dinámica del mercado ya que afecta el comportamiento de la clase de activos y ser capaz de comprender y justificar su proceso de toma de decisiones, sin olvidar que los costos de negociación pueden reducir los retornos de inversión. Los inversores deben comprender que intentar practicar la estrategia de fondos de cobertura de macro global (hacer apuestas direccionales en clases de activos para lograr rendimientos descomunales) es similar a un tirador que intenta alcanzar el alcance y la precisión de un rifle de alta potencia con una pistola calibre.22.
consideraciones adicionales
A pesar de la discusión anterior, hay varias otras características de las cuales los inversores individuales deben tener en cuenta al decidir si utilizar un fondo mutuo o ETF indexado. Los fondos de inversión tienen diferentes clases de acciones, acuerdos de cargos de venta y requisitos de períodos de tenencia para desalentar la negociación rápida. El marco de tiempo del inversor y la (des) inclinación al comercio determinarán qué producto usar. Los ETF están diseñados para la velocidad, todo lo demás es igual, ya que no tienen tales arreglos.
Los fondos mutuos también a menudo tienen mínimos de compra que pueden ser altos, dependiendo de la cuenta en la que uno invierta. No es así con los fondos negociados en bolsa. Sin embargo, existen consecuencias fiscales al invertir en un fondo mutuo o en un ETF. El fondo mutuo puede hacer que el titular incurra en impuestos sobre las ganancias de capital de dos maneras:
Cuando él o ella vende por un monto mayor al que compró, el inversionista se da cuenta de una ganancia de capital. Por otro lado, un inversor puede tener un fondo mutuo y aún incurrir en impuestos sobre las ganancias de capital si otros inversores en el mismo fondo venden en masa y obligan al fondo a vender participaciones individuales para recaudar efectivo para los reembolsos. Esas ventas pueden causar que los tenedores de fondos restantes incurran en una ganancia de capital.
Finalmente, los fondos mutuos ofrecen a los inversores programas de reinversión de dividendos que permiten la reinversión automática de los dividendos en efectivo del fondo. En una cuenta de corretaje imponible, los dividendos se gravarían, aunque se reinviertan. Los ETF no tienen esa característica. El efectivo de los dividendos se coloca en la cuenta de corretaje del inversor que bien puede incurrir en una comisión para comprar acciones adicionales del ETF con el dividendo que pagó. Algunos corredores renuncian a cualquier cargo de venta. Debido a los costos de las comisiones, los ETF generalmente no funcionan en un acuerdo de aplazamiento salarial. Sin embargo, en una IRA, ninguna ramificación fiscal de la negociación afectaría al inversor.
La línea de fondo
Al considerar un fondo mutuo de índice versus el ETF de índice, el inversor individual haría bien en consultar a un profesional experimentado que trabaje con inversores individuales de diferentes necesidades. Las circunstancias de dos individuos no son idénticas y la elección de un producto índice sobre otro resulta de una confluencia de circunstancias. Al igual que con cualquier decisión de inversión, los inversores deben hacer su tarea y debida diligencia.
