A medida que el comercio algorítmico impulsado por computadora se convierte en un factor cada vez más importante en el mercado, el reciente cambio masivo hacia una postura bajista entre un subconjunto de estos programas tiene implicaciones preocupantes. "Esto es como la apuesta del caos", según Kathryn Kaminski, estratega jefe de investigación y cogerente de una cartera de futuros administrados en AlphaSimplex Group, según lo citado por The Wall Street Journal.
"Prácticamente de cualquier manera que ejecutas los modelos, terminas siendo muy corto en muchas clases de activos", agregó Kaminski, y señaló que este es el mayor cambio de algoritmos alcistas a bajistas entre 2007 y 2008 (ver más abajo). Esa, por supuesto, fue la era de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, la crisis financiera y el mercado bajista más reciente para el índice S&P 500 (SPX).
Estrategias de seguimiento de tendencias: dónde son bajistas
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Importancia para los inversores
Las estrategias de inversión que siguen tendencias son algoritmos de comercio computarizados que basan su actividad de compra y venta en el impulso del precio de los activos. Los algoritmos de seguimiento de tendencias "generalmente tratan de manejar los mercados cuando se mueven fuertemente en una dirección", así lo expresa el Journal. Se ha culpado a los algoritmos comerciales en general de aumentar la volatilidad del mercado y de hacer que los descensos del mercado sean más severos al crear olas de ventas autorreforzantes.
En general, los algoritmos de seguimiento de tendencias ahora tienen posiciones cortas en acciones, monedas y productos básicos, según la investigación realizada por AlphaSimplex. La firma de asesoría de inversiones y el operador del grupo de productos básicos es un desarrollador líder de programas de seguimiento de tendencias. Si bien estos algoritmos aún tienen posiciones largas en bonos, esto representa más un vuelo bajista hacia la seguridad que un fuerte voto de confianza en esa clase de activos, observa AlphaSimplex.
Los Asesores de comercio de productos básicos (CTA, por sus siglas en inglés) ofrecen un ejemplo del crecimiento en los programas de seguimiento de tendencias, que a menudo confían en ellos. Manejaron $ 357.5 mil millones a partir del tercer trimestre de 2018, un aumento de aproximadamente un 36% durante los últimos 10 diez años, según los datos de BarclayHedge citados por el Journal.
Sin embargo, estas estrategias no generaron ganancias en 2018. El Índice de Tendencias SG de Societe Generale, que rastrea el desempeño de los fondos que siguen tendencias, subió un 1% en diciembre de 2018 y bajó un 8% durante el año. "Muchos seguidores de tendencias terminaron el año porque era difícil detectar muchas tendencias", dijo Rufus Rankin, director de investigación y gerente de cartera de la compañía de fondos mutuos Equinox Institutional Asset Management.
Mirando hacia el futuro
Dado que los algoritmos de seguimiento de tendencias ya han ocupado posiciones cortas en varias clases de activos, algunos observadores creen que es poco probable que agreguen una presión de venta adicional significativa en el futuro. Mientras tanto, el fracaso de estas estrategias para producir ganancias en 2018 arroja dudas sobre su efectividad en el futuro. "La historia se vendió casi como una operación de protección de 2008, pero no es necesariamente cierto que compensarán la próxima crisis, porque no sabemos cómo será", como Chris Solarz, director gerente de la firma de asesoría de inversiones. Cliffwater LLC, le dijo al Journal.
