¿Qué es un mercado informativamente eficiente?
La teoría del mercado informacionalmente eficiente va más allá de la definición de la conocida hipótesis del mercado eficiente. En 1969, Eugene F. Fama, el ganador del Premio Nobel 2013, definió un mercado como "informativamente eficiente" si los precios siempre incorporan toda la información disponible. En este escenario, toda la información nueva sobre cualquier empresa determinada es cierta y se valora inmediatamente en las acciones de esa empresa.
Para llevar clave
- Un mercado informacionalmente eficiente es aquel en el que toda la información relativa a las acciones de una empresa se ha incorporado a su precio actual. Fue propuesto por primera vez por Eugene Fama en 1969. Los métodos existentes para analizar y rastrear el movimiento de precios de una acción son redundantes en mercados informativamente eficientes. La hipótesis del mercado informativamente eficiente es responsable del flujo de fondos fuera de los administradores activos, como los fondos de cobertura, a fondos indexados pasivos como los ETF, que simplemente siguen los índices de renta variable.
Comprensión del mercado informativamente eficiente
En la práctica, antes de un comunicado de prensa grande y / o relevante, las acciones de una empresa generalmente cambian en valor de mercado, debido a la investigación y especulación de inversores y comerciantes. Sin embargo, en un mercado informacionalmente eficiente, después del comunicado de prensa, habría poco o ningún cambio de precio. En efecto, ya se dice que el mercado ha incorporado los efectos de nueva información, como comunicados de prensa, en el precio de una acción.
La eficiencia de la información es una consecuencia natural de la competencia, pocas barreras de entrada y bajos costos de obtención y publicación de información, de acuerdo con "Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work" de Fama.
Un mercado informacionalmente eficiente significa algo diferente a un mercado que simplemente opera de manera efectiva. Por ejemplo, el hecho de que los reguladores del mercado coloquen y completen los pedidos de manera oportuna no significa que los precios de los activos estén totalmente actualizados. Del mismo modo, las reglas técnicas de negociación formuladas por estadísticos y el análisis fundamental realizado por analistas estrella no significan nada en mercados informativamente eficientes.
El trabajo de Fama y otros economistas en mercados informacionalmente eficientes ha llevado al aumento de los fondos de índice pasivo. En los últimos tiempos, los fondos pasivos, como Fidelity y Vanguard, han sido testigos de una gran afluencia de fondos de administradores activos, que están luchando para generar rendimientos para sus inversores. La mayoría de los principales fondos de cobertura han sido testigos de una disminución en sus rendimientos, incluso cuando Warren Buffett ha aconsejado a los inversores y comerciantes que pongan su dinero en fondos pasivos.
Mercado informativamente eficiente y la hipótesis del mercado eficiente
La hipótesis del mercado eficiente (EMH) establece que es imposible para los inversores comprar acciones infravaloradas o vender acciones a precios inflados. Según la teoría, las acciones siempre cotizan a su valor razonable en las bolsas de valores, lo que hace que sea inútil tratar de superar al mercado a través de la selección de valores experta o el momento del mercado.
La hipótesis del mercado eficiente incorpora niveles débiles, semi-fuertes y fuertes:
La EMH de forma débil implica que los movimientos de precios y los datos de volumen no afectan los precios de las acciones. El análisis fundamental se puede utilizar para identificar acciones infravaloradas y sobrevaloradas, y los inversores pueden obtener beneficios al obtener información de los estados financieros, pero el análisis técnico no es válido.
La EMH semi-fuerte implica que el mercado refleja toda la información disponible públicamente. Las acciones absorben rápidamente nueva información, como informes de ganancias trimestrales o anuales; por lo tanto, el análisis fundamental no es válido. Solo la información que no está fácilmente disponible para el público puede ayudar a los inversores a superar el mercado.
En un artículo de 1980, Sanford Grossman y Joseph E. Stiglitz mostraron que existen mercados competitivos en un estado de desequilibrio. "… los precios reflejan la información de individuos informados (árbitros) pero solo parcialmente, de modo que aquellos que gastan recursos para obtener información reciben una compensación", escribieron. "Cuán informativo es el sistema de precios depende de la cantidad de personas que estén informadas".
La EMH de forma fuerte implica que el mercado es eficiente. Refleja toda la información, tanto pública como privada. Ningún inversor puede obtener ganancias por encima del inversor promedio, incluso si recibe nueva información.
