Los bonos tradicionales y los valores de renta fija pagan intereses de acuerdo con un cronograma establecido y luego devuelven el monto principal del inversor al vencimiento. Sin embargo, solo están disponibles como un único valor que paga intereses y capital. Finalmente se introdujo un nuevo tipo de bono que separó el reembolso del principal de los pagos de intereses. Se crearon operaciones separadas de interés registrado y valores principales (STRIPS) para proporcionar a los inversores otra alternativa en el ámbito de la renta fija que podría cumplir ciertos objetivos de inversión que eran difíciles de lograr utilizando bonos y pagarés tradicionales.
Historia de las TIRAS
Las TIRAS fueron introducidas por primera vez por agentes de inversión en los EE. UU. En la década de 1960. Inicialmente se crearon quitando físicamente los cupones de papel de los bonos al portador y vendiéndolos como valores separados. Las desventajas de los bonos al portador, como el hecho de que el inversor no pueda recibir un pago de intereses si el cupón se perdió o fue robado, llevó a la emisión de STRIPS en forma electrónica.
Cómo trabajan ellos
Como se indica en el acrónimo, STRIPS son simplemente bonos a los que se les han quitado los pagos de intereses y se han vendido por separado, mientras que el monto del principal todavía se paga al vencimiento. El gobierno de los Estados Unidos no emite STRIPS directamente a los inversores de la misma manera que los títulos del Tesoro o los bonos de ahorro. En su lugar, son creados por instituciones financieras como bancos de inversión, que compran valores de tesorería convencionales y luego despojan los pagos de intereses del principal para ser vendidos a los inversores como valores separados con números CUSIP separados. Sin embargo, los STRIPS todavía están respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de los EE. UU., A pesar de que se han desarmado. (Los STRIPS también son vendidos, emitidos y respaldados por los gobiernos de muchos otros países también).
Ejemplo
El Tesoro de los Estados Unidos emite un bono a 30 años con una tasa de cupón de 3.5%. Un banco de inversión compra $ 100 millones de estos valores y elimina los 60 pagos de intereses semestrales de $ 3.5 millones cada uno. Luego, el banco registra y vende cada pago de intereses como un valor separado junto con el reembolso del principal para crear 61 nuevos valores.
Los STRIPS de cupón son los bonos creados a partir de cada pago de intereses, mientras que los STRIPS de principal representan el reclamo de reembolso del principal del bono original. Ni el cupón ni los STRIPS principales tienen una tasa de cupón y, por lo tanto, se consideran bonos de cupón cero, que se emiten con descuento y vencen a su valor nominal. Los STRIPS también se crean a partir de Valores Protegidos por Inflación del Tesoro (TIPS) que no tienen una tasa de cupón establecida y pagan una tasa de interés variable. Debido a que los STRIPS de cupón cero no pagan intereses reales, sus duraciones siempre son iguales a sus vencimientos. Un bono de tasa fija o ajustado por inflación que se despoja debe tener un valor nominal de al menos $ 100 y solo puede exceder esta cantidad en incrementos de $ 100. Una institución financiera también puede reensamblar un STRIP en un valor completo si puede adquirir el STRIP principal más todos los STRIPS de cupón restantes.
Tratamiento fiscal
Las TIRAS de cupón cero se gravan de una manera algo diferente a la mayoría de los bonos. Los emisores de bonos tradicionales informan el interés que realmente se pagó en sus ofertas a los inversores durante el año, pero STRIPS no paga intereses reales de ningún tipo. Debido a que los STRIPS se emiten con un descuento y vencen a su valor nominal, se aplica el descuento de emisión original (OID). Esto requiere que los inversionistas reporten ingresos por intereses fantasmas que sean iguales al aumento en el valor del bono para ese año. (El OID que es menor que un monto mínimo mínimo puede ignorarse hasta el vencimiento, cuando en su lugar se informaría como una ganancia de capital). Por cada año que se mantenga el STRIP, la base del costo aumentará y una ganancia o pérdida de capital podría se generará si el bono se vende a un precio diferente al costo base. Si el bono se mantiene hasta el vencimiento, el descuento completo se clasificará como ingreso por intereses. Los inversores que compraron STRIPS en TIPS también deben informar cualquier monto de ajuste inflacionario cada año. El emisor informa el interés fantasma de STRIPS en el Formulario 1099-OID; sin embargo, esta cifra no siempre se puede tomar al valor nominal y debe recalcularse en muchos casos, como cuando el STRIP se compró con una prima o descuento en el mercado secundario. Las reglas de impuestos para estos cálculos se describen en IRS Pub. 550.
Ventajas y desventajas
A excepción de aquellos que se ajustan por inflación, STRIPS siempre paga la cantidad exacta de su cupón original o las cantidades de capital al vencimiento, lo que los convierte en vehículos de financiación ideales para cuando se necesita una cantidad definida de dinero en un momento específico. Sin embargo, los inversores que deseen vender sus STRIPS antes del vencimiento a menudo deben deshacerse de ellos con pérdidas si pueden venderlos, ya que el mercado secundario de estos valores a menudo se comercializa escasamente y, a veces, no existe. Al igual que con otros tipos de bonos, STRIPS también puede generar ganancias o pérdidas de capital si se venden antes del vencimiento. Sin embargo, los inversores que venden STRIPS antes del vencimiento aún pueden tener que pagar impuestos sobre los intereses OID que se acumularon hasta la fecha de venta.
¿Quién compra STRIPS?
Las TIRAS son instrumentos apropiados para muchos tipos diferentes de inversores. Muchos tipos de instituciones compran estos valores debido a sus flujos de efectivo garantizados al vencimiento. Los fondos de pensiones, las compañías de seguros y los bancos tienen STRIPS en sus carteras por este motivo. Los inversores minoristas suelen comprarlos por el mismo motivo. El problema de los impuestos fantasmas puede evitarse comprando STRIPS dentro de las IRA y los planes de jubilación con impuestos diferidos, donde pueden crecer hasta el vencimiento sin consecuencias fiscales.
Conclusión
STRIPS ofrece una alternativa a los bonos tradicionales para los inversores que necesitan confiar en cantidades definitivas de dinero que vencen en una fecha futura específica. Aunque registran flujos de efectivo negativos hasta el vencimiento, también pueden proporcionar rendimientos superiores a los bonos tradicionales en algunos casos y siempre vencerán a su valor nominal. Para obtener más información sobre estos instrumentos versátiles, visite el sitio web del Tesoro de los Estados Unidos en www.treasurydirect.gov o consulte a su asesor de inversiones.
