Al establecer una conexión directa entre el inversor cotidiano y los empresarios, se suponía que las ofertas iniciales de monedas (ICO) revolucionarían la recaudación de fondos para las nuevas empresas. Sin embargo, como han resultado las cosas, esa revolución puede esperar. Según las últimas estadísticas, las ICO se han convertido en vehículos para inversores acreditados para hacer apuestas en el mercado de startups de blockchain y criptomonedas. Una parte significativa de los $ 18 mil millones recaudados por las startups de blockchain este año se destinó a "ventas de gran éxito" dirigidas a inversores acreditados en lugar de inversores familiares.
Según los datos de Coinschedule, un listado de ICO y un portal de criptomonedas, las cinco ventas privadas más importantes representaron $ 2.6 mil millones del monto total recaudado. El portal también encontró que el 18% de las ventas totales de ICO se realizan a través de ventas privadas y el 37% se realiza exclusivamente a través de preventas privadas. Esos números han disminuido desde principios de este año, pero aún son una confirmación más del creciente dominio que los jugadores privados tienen en los proyectos de blockchain de ICO. A principios de este año, la firma de investigación Token Data reveló que aproximadamente el 58% de todas las ICO habían aumentado su monto total de recaudación de fondos a través de rondas de preventa, es decir, al acercarse a los inversores privados para obtener fondos en lugar de hacer una venta pública de sus tokens.
¿Por qué las ICO se vuelven privadas?
La respuesta a esa pregunta se encuentra en una sola palabra: regulación. El escrutinio regulatorio, ya sea en forma de pronunciamientos por parte de funcionarios de la SEC y la Fed o una represión por parte de las autoridades policiales, ha asustado a los empresarios. Anteriormente, el paisaje de ICO que proliferaba rápidamente era un ecosistema libre para todos, donde ingenieros talentosos y estafadores se instalaron. Sin embargo, la atención constante de los medios sobre las criptomonedas ha atraído la atención de las autoridades reguladoras. La SEC ya ha emitido múltiples advertencias contra las ICO y ha tomado medidas enérgicas contra las ofertas dudosas, incluso aquellas que fueron respaldadas por personas de alto perfil.
El efecto general de un mayor escrutinio por parte de las autoridades ha sido multiplicar los aros regulatorios para los empresarios que desean hacer una oferta pública. Por ejemplo, ha habido una considerable controversia sobre el estado de los tokens de utilidad, que requieren menos formularios de divulgación y controles de la SEC y que son favorecidos por la mayoría de las nuevas empresas que optan por una ICO. Pero el jefe de la SEC, Jay Clayton, emitió una advertencia a las nuevas empresas cuando afirmó que la mayoría de los tokens ICO que había visto eran tokens de seguridad, o los que requieren una mayor divulgación. Su declaración introdujo incertidumbre en los mercados de criptomonedas ya que la agencia no ha aclarado su postura con respecto a las ICO.
Lex Sokolin, director global de estrategia fintech en Autonomous Research, le dijo a Bloomberg que el espacio (criptomoneda) pasó de tres cosas en las que pensar (antes de una ICO) a 30 cosas en las que pensar, y esas 30 cosas son muy análogas a las finanzas tradicionales. Uriel Peled, cofundador de Orbs, recaudó $ 120 millones de inversionistas privados a principios de este año y le dijo a Bloomberg que las ventas privadas son el mejor tipo de ROI porque tienen la menor incertidumbre y el menor riesgo para las regulaciones. Prepararse para una venta de tokens de seguridad también es más costoso y lleva más tiempo en comparación con un ICO para tokens de utilidad. Sokolin estima un costo promedio de $ 1 millón a $ 3 millones para una venta de tokens de seguridad.
Las ventas privadas a inversores acreditados también cambian los costos de realizar una ICO pública. Los empresarios han comenzado a emitir cada vez más un bono (o descuento) en sus tokens a inversores privados. Un pop en el precio del token al cotizar en un intercambio de criptomonedas permite a estos inversores salir de su posición con ganancias. También ayuda a financiar los mayores costos de cumplimiento y operaciones en el inicio para realizar una venta de tokens de seguridad. En algunos casos, las ventas privadas también son un método para que los capitalistas de riesgo y los actores institucionales inviertan en la startup. Como tal, no pueden abandonar su posición durante una venta pública de tokens.
