Movimientos mayores
Mencioné en el Chart Advisor de ayer que, a pesar de muchos titulares en contrario, las ventas minoristas todavía se ven muy bien en los Estados Unidos. El gasto naturalmente sube y baja, pero el consumidor estadounidense todavía parece relativamente fuerte. También dije que podríamos obtener una buena confirmación de esa suposición del informe de ganancias de Walmart Inc. (WMT) esta mañana.
Walmart informó que las ventas totales aumentaron en el primer trimestre y que las ventas en la misma tienda aumentaron 3.4% año tras año. La compañía es una buena representación del comportamiento del consumidor debido a su posición dominante en todo el país y es especialmente sensible a los problemas de inflación o al debilitamiento del mercado laboral.
Parte del desempeño positivo de Walmart es el resultado del crecimiento en las ventas en línea, incluidas las funciones de entrega y recogida desde ubicaciones físicas. Esto ha permitido que la compañía invada aún más la participación de mercado de otros minoristas, pero no es lo suficientemente importante como para ocultar una falta de crecimiento o una debilidad significativa entre los consumidores. Creo que esta es una confirmación sólida de que el gasto del consumidor sigue apoyando el crecimiento económico en los Estados Unidos
Como puede ver en el siguiente cuadro, las acciones de Walmart se recuperaron de su nivel de soporte pivote de $ 100 después de su lanzamiento. En mi opinión, uno de los aspectos negativos del informe (disminución de los ingresos operativos) aumentará las probabilidades de que la acción se detenga en una resistencia cercana a los $ 104 por acción. El informe de Walmart fue representativo de lo que hemos visto mucho esta temporada de ganancias; Las ventas de primera línea están aumentando, pero el crecimiento de la rentabilidad ha comenzado a disminuir.
S&P 500
El S&P 500 continuó su recuperación cerca de 2.820 y recuperó todas las pérdidas del lunes, lo que no debería ser una gran sorpresa si miramos la historia. Han pasado 72 días desde que el mercado alcista comenzó en 2009 que el S&P 500 ha caído un 2% o más. Casi el 72% del tiempo, el mercado es más alto 30 días después de esos descensos que el día de la caída.
Aunque tengo un sesgo generalmente alcista, hay suficientes incógnitas para justificar cierta precaución a medida que el S&P 500 se acerca al nivel de resistencia de sus máximos anteriores cerca de 2.940. Por ejemplo, China advirtió hoy que el movimiento de la administración Trump para sancionar a Huawei Technologies podría dañar las conversaciones comerciales en curso. La firma china de telecomunicaciones tiene prohibido comprar tecnología de compañías estadounidenses sin aprobaciones especiales del gobierno, lo que redujo las existencias de semiconductores estadounidenses. Qualcomm Incorporated (QCOM) bajó más del 4%, y Micron Technology, Inc. (MU) bajó más del 3% en un punto en la actualidad.
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Micron Stock Tests Soporte clave en medio de preocupaciones de Huawei
Los materiales aplicados mantienen el promedio móvil clave en las ganancias
¿Cómo le afectaría una guerra comercial?
Indicadores de riesgo - Precaución de la señal en dólares y tasas de interés
Desde una perspectiva de riesgo, la mayoría de los indicadores mejoraron o se mantuvieron estables hoy, excepto uno: el dólar estadounidense está subiendo nuevamente. Además del arrastre que un dólar al alza ejerce sobre el crecimiento de las ganancias y las exportaciones estadounidenses, tengo una preocupación adicional sobre las ganancias del dólar hoy.
Las estrategias proteccionistas como los aranceles tienden a aumentar el valor de la moneda de la nación importadora neta. En este caso, eso significa que los inversores han estado respondiendo a la guerra comercial aumentando el valor del dólar. Lo que me llama la atención es que los inversores están comprando el dólar a pesar del desempeño positivo en el mercado de valores.
¿Los comerciantes de divisas están más nerviosos por resurgir las tensiones comerciales mañana o la próxima semana que los inversores bursátiles? Una divergencia como esa ha sucedido antes. La gran caída del S&P 500 en octubre de 2018 fue precedida por un rápido frenesí de compras en el dólar que comenzó a fines de septiembre.
Lo que me tranquilizaría más sería la confirmación de que las tasas de interés a largo plazo están aumentando con las acciones. Por lo general, las tasas de interés a largo plazo aumentan cuando las acciones lo hacen porque ambas están impulsadas por los mismos factores fundamentales subyacentes. Sin embargo, desde que el mercado de valores comenzó a recuperarse el 24 de diciembre de 2018, esa correlación se ha roto.
La tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó hoy con el mercado, pero aún es extremadamente baja. Como puede ver en el siguiente gráfico, el rendimiento a 10 años está en un soporte potencial, pero por debajo de las profundidades a las que cayó después del mercado bajista en diciembre pasado. La fortaleza del dólar y las bajas tasas de interés a largo plazo son razones para tener precaución en este momento.
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¿Qué significan los términos dólar débil y dólar fuerte?
Cómo un dólar fuerte afecta la economía
Comprender las tasas de interés, la inflación y los bonos
En pocas palabras: es un mercado de selección de valores
Entiendo que la forma en que he estado describiendo las condiciones del mercado últimamente puede parecer un poco contradictoria. El mercado alcista sigue intacto, el gasto es positivo y el crecimiento de la línea superior sigue siendo robusto. Pero, por otro lado, los riesgos de la guerra comercial son altos, las economías emergentes se están desacelerando y las tasas de interés están cayendo.
En mi experiencia, el beneficio de operar en un mercado dividido como este es que favorece a las acciones con fuertes tendencias de crecimiento fundamentales subyacentes. A veces denominado "mercado de selección de acciones", es más fácil identificar las acciones con mejor rendimiento cuando los inversores tienen que prestar más atención a los fundamentos porque el mercado no seguirá "levantando todos los botes" como lo hace cuando el riesgo es muy bajo.
Este tipo de mercado proporciona una ventaja para aquellos inversores que entienden el valor y por qué los fundamentos pueden mejorar su análisis gráfico.
