Si bien el precio del petróleo, el oro, el algodón, la soja y el ganado son titulares todos los días, pocos inversores tienen el dinero, la habilidad o el espacio de almacenamiento para invertir directamente en productos físicos. Después de todo, ¿dónde vas a almacenar 10, 000 lingotes de oro o 1, 000 cabezas de ganado mientras esperas que suban los precios? Afortunadamente, los fondos cotizados en bolsa (ETF) que invierten en materias primas ofrecen una forma conveniente y de bajo costo de acceder a los mercados de materias primas. Antes de invertir en ETF de productos básicos, hay una variedad de cosas a tener en cuenta al evaluar la multitud de ofertas.
¿Qué compra?
Existen dos metodologías de inversión principales para los ETF de productos básicos. En una metodología, el ETF invierte directamente en productos físicos (como el oro y el ganado mencionados anteriormente). En el otro, el ETF compra derivados (contratos de futuros y / o swaps). Debido a los desafíos asociados con la tenencia, el comercio y la entrega de grandes cantidades de productos físicos, muchos ETF optan por usar derivados. Esto no solo elimina los desafíos logísticos y sus gastos asociados, sino que también reduce los errores de seguimiento contra el punto de referencia. La velocidad y conveniencia de los contratos comerciales sobre productos físicos simplemente hace que sea más fácil para los gerentes de cartera de ETF mantenerse al ritmo del mercado cambiante.
Por otro lado, el comercio de derivados conlleva desafíos propios. A diferencia de un lingote de oro, que puede permanecer en una bóveda para siempre, los contratos de futuros caducan. El costo de reemplazarlos puede ser mayor que el costo de adquisición anterior, lo que resulta en una condición conocida como "contango". Este costo, por supuesto, reduce los retornos de inversión. Lo contrario también es cierto. En una condición referida como "backwardation", puede que no haya ningún costo para comprar el próximo contrato. En algunos casos, incluso se puede pagar a los inversores para que realicen la compra. (Para obtener más opciones de inversión en oro, consulte el artículo de Investopedia, "The Gold Showdown: ETFs vs. Futures").
Comprender estas diferencias se relaciona con algo más que unos pocos puntos básicos del rendimiento de la inversión. Si bien se puede argumentar que los costos asociados con contango son similares a los costos asociados con el almacenamiento de productos físicos, y que los ETF basados en derivados generalmente tienen una ventaja de rendimiento, debe recordarse que los inversores en ETF basados en derivados no tienen derecho a reclamar cualquier mercancía física Los derivados son contratos que dependen de la solvencia crediticia del emisor del contrato. Si ese emisor falla, los inversores de ETF tienen un lingote de oro o un barril de petróleo que pueden vender para recuperar el costo de su inversión. Si bien este es simplemente uno de los riesgos asociados con los ETF de productos básicos, es un riesgo que vale la pena considerar. Los inversores que preferirían poder reclamar un activo físico en el peor de los casos pueden encontrar una mayor tranquilidad al invertir en ETF que posean dichos activos.
También puede haber otro elemento de paz mental asociado con productos físicos. Los inversores que prefieren invertir solo en activos que realmente entienden pueden sentirse mejor al poseer su parte de un rebaño de ganado en lugar de su parte de un contrato en contango. Dicho esto, esto también conlleva complicaciones, ya que ciertas estrategias de inversión pueden ser difíciles o imposibles de encontrar si uno se limita a estrategias que contienen solo productos físicos. Una nota adicional que vale la pena mencionar es que los ETF que poseen productos físicos a menudo prestan esos activos a otros inversores (como los fondos de cobertura), lo que introduce otro elemento complejo de riesgo.
¿Qué ofrece?
Ya sea que tengan contratos o productos físicos, los ETF ofrecen varios grados de concentración de cartera. Algunos invierten solo en un solo producto, mientras que otros poseen una variedad de productos. Las cuatro áreas principales de inversión en productos básicos incluyen energía, agricultura, metales preciosos y metales industriales. Dentro de cada una de esas categorías hay una gran cantidad de ofertas adicionales.
La energía ofrece exposición al petróleo crudo, combustible para calefacción, gasolina y gas natural, por ejemplo. Varios ETF proporcionan estrategias centradas en un solo tipo de energía o en una combinación de fuentes. La agricultura es similar, con algodón, café, ganado, ganancia, jugo de naranja y más. Los metales preciosos pueden incluir oro, plata, platino y paladio, mientras que los productos industriales incluyen aluminio, níquel, cobre, plomo y estaño.
Una cartera más concentrada, como una que se especializa en oro, puede brindar la oportunidad de generar mayores retornos. También expone la cartera de un inversor a un mayor riesgo, ya que un colapso en el precio del oro tendrá un impacto gravemente perjudicial en la cartera que se sentiría en una cartera de productos básicos de amplia base que incluye la exposición a otros metales preciosos. Una cartera que también incluye energía, agricultura o metales industriales proporcionaría aún más diversificación.
Si bien los inversores que buscan obtener ganancias de las fluctuaciones diarias de los precios en un solo producto pueden estar perfectamente satisfechos con los riesgos asociados con una cartera concentrada, otro inversor puede no estar tan dispuesto a asumir los riesgos. Teniendo en cuenta el argumento de que la exposición a los productos básicos es buena porque ofrece activos que están menos correlacionados con los movimientos de los mercados tradicionales de acciones y bonos, los inversores a largo plazo pueden elegir una asignación a un ETF de productos básicos de base amplia en lugar de una cartera más enfocada.
¿Cómo se compara con la competencia?
Si bien los ETF de materias primas permiten a los inversores acceder a oportunidades de inversión únicas, los inversores deben considerar dos factores clave que se aplican a todos los ETF: tarifas y rendimiento. Cada centavo gastado en tarifas es un centavo que resta valor a los retornos de inversión. Los inversores siempre deben comprar la inversión menos costosa que satisfaga las necesidades personales. El rendimiento, por supuesto, debe tenerse en cuenta en esa ecuación. Un ETF de bajo rendimiento con bajo gasto puede ser una peor opción que un fondo de alto rendimiento que tiene altos gastos. Una revisión cuidadosa de los números de gastos y rendimiento es un paso clave en la evaluación de un ETF de productos básicos, y la mayoría de las otras inversiones también. Unos minutos dedicados a investigar el punto de referencia del ETF también es un esfuerzo que vale la pena. Comprender el índice de referencia permite a los inversores evaluar la idoneidad de un ETF. Por ejemplo, un nicho ETF que invierte en un pequeño subsector de los mercados de productos básicos puede verse fantástico si su índice de referencia es un índice de mercado amplio, pero puede parecer menos impresionante si el índice de referencia es específico de su nicho. Del mismo modo, si la gestión de riesgos es una preocupación, vale la pena considerar las metodologías de construcción de referencia. Saber si un índice de referencia de ETF está ponderado por capitalización de mercado, está igualmente ponderado o se basa en otra metodología puede proporcionar información sobre el riesgo de la cartera.
Beneficios y riesgos
Los ETF de materias primas ofrecen una variedad de estrategias de inversión y exposiciones, pero también conllevan riesgos únicos. El precio de los productos físicos (conocido como el precio spot) puede o puede reflejarse en el precio de un ETF de productos básicos debido a contango, estrategia de inversión ETF y otros factores. Al igual que con todas las inversiones, los inversores deben dedicar algún tiempo a conocer los matices de los ETF de materias primas y determinar el papel exacto que desempeñarán en una cartera antes de invertir en ellos.
