Las acciones de valor se encuentran en una encrucijada después de años de bajo rendimiento. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) centrados en acciones que históricamente han sido subvaluadas en relación con sus fundamentales están experimentando un resurgimiento de las entradas, mientras que sus contrapartes de mayor crecimiento comienzan a retrasarse, lo que sugiere una reversión importante en las preferencias de los inversores, según un reciente historia en el Wall Street Journal.
"Estamos negociando lo que creemos que son las primeras etapas de una reversión, y estamos atentos a una reversión más grande que puede durar muchos años", dijo Hugo Rogers, quien supervisa $ 5 mil millones como estratega jefe de inversiones en Deltec International Group.
Lo que significa para los inversores
Uno de los mayores ETF centrados en el valor rastreados por FactSet aprobó $ 50 mil millones en activos bajo administración el mes pasado, un récord, y ganó un 4.9% durante el mes de septiembre. Mientras tanto, el S&P 500 subió solo un 1, 7% y uno de los mayores ETF centrados en el impulso cayó un 1, 1% durante el mismo período. Algunas de las grandes acciones tecnológicas impulsadas por el impulso como Netflix Inc. (NFLX) y Facebook Inc. (FB) están mostrando signos de debilidad que tuvieron un rendimiento inferior en el último mes.
La divergencia en el rendimiento entre el valor y el impulso alcanzó su nivel más amplio desde 2010 en septiembre, ya que las acciones de valor superaron a las acciones de impulso, indicó el jefe de acciones estadounidenses y estrategia cuantitativa en Bank of America Merrill Lynch Savita Subramanian en un informe reciente. Agregó que desde 1986, cada vez que la correlación negativa entre el valor y el impulso ha sido tan amplia como lo es ahora, el valor ha superado el 77% del tiempo en los siguientes 250 días, según Barron.
Para llevar clave
- El valor supera las existencias de impulso de mayor crecimiento en septiembre. La divergencia en el rendimiento alcanzó el nivel más amplio en casi 10 años. La relación PE se extiende entre el valor y el crecimiento en el nivel más amplio desde 2001. Las existencias de crecimiento sufren de hacinamiento.
Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, también ve "una rotación masiva lejos de los factores de estilo de crecimiento hacia el estilo de valor" está en marcha. Ella cree que parte de la razón del cambio puede ser técnica, ya que los inversores pueden deshacerse de posiciones en acciones de crecimiento superpobladas.
La diferencia entre la relación precio-ganancias final (relación PE) de las existencias de crecimiento y valor en el Índice Russell 1000 no ha sido tan amplia como lo es ahora desde el colapso de las puntocom de 2001, según TCW Group Inc. ' s Diane Jaffee, que supervisa un fondo centrado en el valor de $ 3.7 mil millones. El fondo ha recibido un aumento en las consultas de fondos de pensiones y fondos patrimoniales.
Wolfe Research descubrió recientemente que las acciones de impulso no se han mantenido tan ampliamente desde 2016. Como resultado, los inversores pueden concluir que estas acciones están superpobladas y están saliendo de ellas antes de una venta caótica.
Mirando hacia el futuro
Para estar seguros, Subramanian dice que se necesitan dos catalizadores clave para que el rendimiento del valor continúe: una economía en recuperación y una aceleración del crecimiento de las ganancias corporativas. Ella y muchos toros son optimistas de que la economía y las ganancias comenzarán a recuperarse a principios del próximo año. Si eso no sucede, las acciones de valor podrían volver a su estado de perdedores perennes.
