Los inversores que esperan maximizar sus ganancias intentan identificar las acciones que tienen un precio incorrecto, creando oportunidades largas para las compañías con precios bajos y oportunidades cortas para las acciones sobrevaloradas. No todos creen que una acción pueda tener un precio incorrecto, especialmente aquellos que son defensores de la hipótesis de los mercados eficientes. La teoría de mercados eficientes supone que los precios de mercado reflejan toda la información disponible sobre una acción y esta información es uniforme. Dichos observadores también sostienen que las burbujas de activos son impulsadas por información y expectativas que cambian rápidamente en lugar de un comportamiento irracional o excesivamente especulativo.
Muchos inversores creen que los mercados son en su mayoría eficientes y algunas acciones tienen precios incorrectos en varios momentos. En algunos casos, todo el mercado puede ser empujado más allá de lo razonable en una carrera alcista o bajista, desafiando a los inversionistas a reconocer los picos y las depresiones en un ciclo económico. El mercado puede pasar por alto la información sobre una empresa. Las acciones de pequeña capitalización son especialmente propensas a la información irregular porque hay menos inversores, analistas y fuentes de medios que siguen estas historias. En otros casos, los participantes del mercado pueden calcular mal la magnitud de las noticias y distorsionar temporalmente el precio de una acción.
Estas oportunidades se pueden identificar a través de varias metodologías amplias. La valoración relativa y la valoración intrínseca se centran en los datos financieros y los fundamentos de una empresa. La valoración relativa emplea una serie de métricas comparativas que permiten a los inversores evaluar una acción en relación con otras acciones. Los métodos de valoración intrínseca permiten a los inversores calcular el valor de un negocio subyacente independiente de otras compañías y los precios del mercado. El análisis técnico permite a los inversores identificar acciones con precios erróneos ayudándoles a identificar posibles movimientos de precios futuros causados por el comportamiento de los participantes del mercado.
Valoración relativa
Los analistas financieros emplean varias métricas utilizadas para relacionar los datos financieros fundamentales del precio. La relación precio / ganancias (relación P / E) mide el precio de una acción en relación con las ganancias anuales por acción (EPS) generadas por una empresa, y generalmente es la relación de valoración más popular porque las ganancias son esenciales para determinar el valor real valorar el negocio subyacente proporciona ganancias. La relación P / E a menudo utiliza estimaciones de ganancias anticipadas en su cálculo porque las ganancias previas ya están representadas teóricamente en el balance general. La relación precio a libro (P / B) se utiliza para mostrar cuánto se genera la valoración de una empresa por su valor en libros. P / B es importante en el análisis de las empresas financieras, y también es útil para identificar el nivel de especulación presente en la valoración de una acción. El valor empresarial (EV) respecto de las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) es otra medida de valoración popular utilizada para comparar empresas con diferentes estructuras de capital o requisitos de gasto de capital. La relación EV / EBITDA puede ayudar al evaluar empresas que operan en diferentes industrias.
El análisis de rendimiento se emplea comúnmente para expresar los rendimientos de los inversores como un porcentaje del precio pagado por una acción, lo que permite al inversor conceptualizar los precios como un desembolso en efectivo con potencial de rendimiento. Los dividendos, las ganancias y el flujo de caja libre son tipos populares de retorno de la inversión y se pueden dividir por el precio de la acción para calcular el rendimiento.
Las proporciones y los rendimientos son insuficientes para determinar la fijación de precios por sí mismos. Estos números se aplican a la valoración relativa, lo que significa que los inversores deben comparar las distintas métricas entre un grupo de candidatos a la inversión. Los diferentes tipos de empresas se valoran de diferentes maneras, por lo que es importante que los inversores utilicen comparaciones sólidas. Por ejemplo, las empresas en crecimiento suelen tener relaciones P / E más altas que las empresas maduras. Las empresas maduras tienen perspectivas de mediano plazo más modestas y también suelen tener estructuras de capital más endeudadas. La relación P / B promedio también varía sustancialmente entre las industrias. Si bien la valoración relativa puede ayudar a determinar qué acciones son más atractivas que sus pares, este análisis debe limitarse a empresas comparables.
Valor intrínseco
Algunos inversores atribuyen las teorías de Benjamin Graham y David Dodd de Columbia Business School, quienes sostienen que las acciones tienen un valor intrínseco independiente del precio de mercado. Según esta escuela de pensamiento, el valor real de una acción está determinado por datos financieros fundamentales y generalmente se basa en una especulación mínima o nula con respecto al rendimiento futuro. A largo plazo, los inversionistas de valor esperan que el precio de mercado tienda a valores intrínsecos, aunque las fuerzas del mercado pueden impulsar los precios temporalmente por encima o por debajo de ese nivel. Warren Buffet es quizás el inversor de valor contemporáneo más famoso; Ha implementado las teorías de Graham-Dodd con éxito durante décadas.
El valor intrínseco se calcula utilizando datos financieros y puede incorporar algunos supuestos sobre rendimientos futuros. El flujo de caja con descuento (DCF) es uno de los métodos de valoración intrínseca más populares. DCF asume que un negocio vale el efectivo que puede producir, y que el efectivo futuro debe descontarse al valor presente para reflejar el costo de capital. Aunque el análisis avanzado requiere un enfoque más matizado, las partidas del balance general en cualquier momento de la vida de una empresa en funcionamiento simplemente representan la estructura del negocio productor de efectivo, por lo que el valor total de la empresa puede determinarse realmente por el valor descontado de Flujos de efectivo futuros esperados.
La valoración del ingreso residual es otro método popular para calcular el valor intrínseco. A largo plazo, el cálculo del valor intrínseco es idéntico al flujo de caja descontado, pero la conceptualización teórica es algo diferente. El método de ganancias residuales supone que una empresa vale su patrimonio neto actual más la suma de las ganancias futuras que exceden el rendimiento del patrimonio requerido. El rendimiento del capital requerido depende de varios factores y puede variar de un inversor a otro, aunque los economistas han podido calcular la tasa de rendimiento requerida implícita en función de los precios del mercado y los rendimientos de la deuda.
Análisis técnico
Algunos inversores renuncian a analizar los detalles específicos del negocio subyacente de una acción, optando por determinar el valor mediante el análisis de los comportamientos de los participantes del mercado. Este método se llama análisis técnico, y muchos inversores técnicos suponen que los precios del mercado ya reflejan toda la información disponible sobre los fundamentos de una acción. Los analistas técnicos pronostican los movimientos futuros del precio de las acciones pronosticando las decisiones futuras de compradores y vendedores.
Al observar los gráficos de precios y el volumen de negociación, los analistas técnicos pueden determinar aproximadamente el número de participantes del mercado dispuestos a comprar o vender una acción a varios niveles de precios. Sin cambios importantes en los fundamentos, los objetivos de precios de entrada o salida para los participantes deberían ser relativamente constantes, de modo que los analistas técnicos puedan detectar situaciones en las que existan desequilibrios de oferta y demanda al precio actual. Si el número de vendedores a un precio dado es menor que el número de compradores, entonces debería impulsar los precios al alza.
