Una de las cosas clave a investigar cuando se realiza la debida diligencia de inversión en un bono es evaluar el rendimiento o el rendimiento del bono. Según ASX (2014), esta evaluación del rendimiento o rendimiento de un bono se puede realizar de diferentes formas y debe ser para los diferentes tipos de rendimiento de bonos que existen para bonos corporativos y gubernamentales. Estos diferentes tipos de rendimiento de bonos incluyen, entre otros, el denominado rendimiento continuo, rendimiento nominal, rendimiento hasta el vencimiento (YTM), rendimiento a la vista (YTC) y rendimiento al peor (YTW).
Es muy importante para cualquier inversor conocer su rendimiento objetivo, así como el riesgo que está dispuesto a tener en cuenta (perfil de riesgo / rendimiento). Al determinar un rendimiento objetivo aproximado para las inversiones de renta fija, es claramente importante asegurarse de comprender los diversos tipos y medidas de rendimiento de los bonos. (Para obtener más información, consulte: Los 5 mejores ETF de bonos de alto rendimiento para 2016 ).
Los diferentes tipos de rendimientos de bonos
El rendimiento corriente es una medida del rendimiento o rendimiento de un bono cada año como se representa como un porcentaje del valor o precio de mercado actual del bono. Esta es una medida bastante simple que le dice a los inversores qué pueden esperar para obtener un retorno en el mercado actual. Cuando se usa para describir una cartera, un rendimiento continuo se refiere al rendimiento acumulado o al rendimiento de todas las inversiones que se tienen actualmente dentro de esa cartera. Esto puede ser algo similar al rendimiento de dividendos, pero en lugar de describir activos individuales, describe a todo el grupo representado dentro de la cartera en su conjunto. Por lo general, los rendimientos corrientes se calculan anualmente, pero muchos inversores lo calculan con más frecuencia que esto.
El rendimiento nominal es el rendimiento de un bono determinado por el porcentaje del valor nominal al que ascienden los pagos anuales de cupón del bono. Esto significa que el rendimiento nominal es efectivamente la tasa de cupón del bono. Esta tasa puede o no cambiar según el tipo de bono:
- Bonos de tasa fija: la tasa de cupón o el rendimiento nominal serán fijos y no cambiarán durante la vida útil del bono. Bonos de tasa flotante: Los pagos de cupones / rendimiento nominal cambiarán durante la vida del bono según lo dicten los cambios en la tasa de interés referenciada. Bonos indexados: los pagos de cupones / rendimiento nominal cambiarán en respuesta al movimiento dentro de su índice subyacente.
El YTM (rendimiento hasta el vencimiento) describe el rendimiento o rendimiento promedio que un inversor puede esperar de una emisión cada año si (1) lo compran a su valor de mercado y (2) lo mantienen hasta su vencimiento. Este valor se determina utilizando el pago del cupón, el valor de la emisión al vencimiento y cualquier ganancia o pérdida de capital que se haya incurrido durante la vida del bono. Las estimaciones de YTM generalmente suponen que todos los pagos de cupones se reinvierten (no se distribuyen) dentro del bono. Esta cifra se usa generalmente para comparar diferentes bonos entre los que un inversionista está tratando de elegir, y es una de las cifras clave comparadas entre los bonos. Esto se debe al hecho de que incluye más variables que otras cifras comparables. Por ejemplo, comparar el rendimiento nominal de dos bonos diferentes solo es realmente útil cuando los bonos tienen el mismo costo, la misma vida útil y el mismo rendimiento. Sin embargo, si alguno de estos es diferente, la medida YTM se convierte en una herramienta de comparación más efectiva.
El YTC (rendimiento a la llamada) simplemente se refiere al rendimiento del bono en el momento de la fecha de la llamada. Este valor no se mantiene si el bono se mantiene hasta el vencimiento, pero solo describe el valor en la fecha de la llamada, que si se da, se puede encontrar en el prospecto del bono. Este valor está determinado por la tasa de cupón del bono, su precio de mercado y la duración de la fecha de la llamada. (Para más información, consulte: La curva de rendimiento de bonos tiene poderes predictivos ).
El YTW (rendimiento al peor), como su nombre indica, describe el peor rendimiento posible para un bono sin que el emisor del bono entre en incumplimiento. Los inversores determinan esto imaginando los peores escenarios para el problema. Estos escenarios incluyen todas las provisiones incluidas en el bono, como un fondo de compra, prepago o amortización, cualquier cosa que impacte negativamente el rendimiento del bono. Al conocer el peor rendimiento posible, los inversores pueden ver cómo se verán afectados sus ingresos y si será suficiente o no considerar el problema. Los cálculos de YTW se determinan para todas las fechas de llamada posibles a fin de proporcionar la mayor información posible a los inversores. Siempre asume que se promulgarán todas las condiciones o disposiciones que se pueden promulgar para disminuir el rendimiento, como por ejemplo poner disposiciones para reducir la tasa de cupón en función de las condiciones del mercado. También supone que no suceden nuevos cálculos a favor del inversor.
La línea de fondo
Si bien el rendimiento no es el único factor importante a tener en cuenta al determinar en qué seguridad o problema invertir, es importante. Los términos y condiciones que vienen con un bono a menudo no son insignificantes cuando se trata de rendimiento y, por lo tanto, deben examinarse cuidadosamente al realizar la debida diligencia antes de decidir en qué bono invertir. Otra cuestión importante que afecta el rendimiento del bono es el hecho del riesgo vs. regreso. Al igual que con todos los valores financieros, la compensación por una mayor seguridad es un menor rendimiento. Por lo tanto, siempre dependerá del perfil de riesgo / rendimiento del inversor cuando se trata de establecer un rendimiento objetivo. En todos y cada uno de los casos, si un inversionista potencial elige comprar bonos de alto rendimiento o de grado de inversión o una combinación de ambos, se requiere un análisis profesional profundo de cada valor.
