¿Han resultado rentables años de rentabilidad positiva para los inversores? Una encuesta publicada ayer por Natixis Investment Managers, con sede en Boston, sugiere que los inversores no están preparados para un retorno a las condiciones normales del mercado. El Centro Natixis para Investor Insight encuestó a 2, 775 asesores de servicios de cable, RIA y corredores independientes a nivel mundial sobre sus prácticas, los desafíos que enfrentan y sus expectativas del mercado. De los asesores encuestados, el 64% cree que sus clientes no están preparados para una recesión del mercado.
Los asesores también reconocen que deben ser más proactivos. De los asesores encuestados, nueve de cada 10 creen que los inversores no entienden el riesgo en sus carteras hasta que ya se haya realizado. "Lo primero que los asesores dicen que tienen que trabajar es la comunicación con el cliente", dice David Goodsell, director ejecutivo de la unidad Investor Insight. Preguntan: "¿Cómo hablo con los clientes sobre los problemas que tienen?"
Tierra cambiante
Si bien los mercados de valores deberían ser relativamente turbulentos, los últimos años han visto un período de calma anormal. El índice de volatilidad Cboe (VIX), citado con frecuencia como una medida del sentimiento del mercado, aumentó un 80, 9% en el primer trimestre. Esa es la mayor alza en los 20 trimestres más recientes y la tercera más grande en casi 10 años, según la revista Pensions & Investments.
Este año, la volatilidad sigue siendo más baja de lo normal, pero está muy lejos de la calma del año pasado. "La volatilidad que estamos experimentando en este momento realmente no es mala. Es realmente espectacular en el contexto de que no ha tenido ninguna en mucho tiempo", dice Simon Brady, director y fundador de Anglia Advisors, una ciudad de Nueva York empresa de planificación financiera
"La complacencia puede ser peligrosa durante un período como este", dice William Rosen, CFP, vicepresidente de BRIX Wealth Management en la ciudad de Nueva York. "A corto plazo, no creo que muchos clientes aprecien cómo la volatilidad o la desaceleración afectarán su cartera".
El pronóstico de recesión es, por supuesto, más deporte que ciencia. Los economistas actualmente fijan el objetivo de la próxima recesión en algún lugar entre fines de 2019 o en 2020, debido en parte al endurecimiento acelerado de las tasas de la Reserva Federal.
Impulsado por la emoción
Para la mayoría de los inversores, es infructuoso intentar cronometrar el mercado. Pero casi la mitad de los asesores encuestados descubrieron que sus clientes han reaccionado emocionalmente a la reciente volatilidad.
Los inversores están motivados por una variedad de factores desencadenantes, pero el 87% de los asesores encuestados creen que los inversores están demasiado centrados en los resultados de inversión a corto plazo. "La mayoría de los clientes no piensan tan lejos", dice Patrick Healey, CFP, fundador y presidente de Calibre Financial Partners. "Muchas de las expectativas de los clientes se centran en la política y las elecciones, mientras que la política es solo un problema".
El pensamiento a corto plazo puede ser especialmente peligroso en las últimas partes del ciclo económico. Según el Bank of America, el final de un mercado alcista generalmente produce los mejores rendimientos. En un análisis de 80 años de los picos del mercado, los analistas de BOA descubrieron que los inversores que no están invertidos para el último año de un mercado alcista históricamente pierden una quinta parte del rendimiento total del rally. "Es más importante que nunca que los asesores fortalezcan las relaciones cercanas con sus clientes para ayudarlos a cumplir sus planes", dijo David Giunta, CEO de Estados Unidos y Canadá en Natixis, en un comunicado de prensa.
"La mayoría de los comentarios de los mercados y los pronósticos de los analistas han estado prediciendo, e incluso pidiendo, una corrección por algún tiempo", dice Rosen. "No hay ninguna razón por la cual los inversores no deberían tener un plan para evitar reaccionar emocionalmente cuando ocurre". (Para obtener más información, consulte: Consejos sobre cómo los asesores financieros pueden hablar con los clientes ).
Contrarrestando la tendencia pasiva
"Las mayores diferencias que vemos en las encuestas son cómo los inversores individuales perciben activos y pasivos y cómo lo hacen los profesionales", dice Goodsell. Uno de los resultados más sorprendentes de la encuesta fue que el 83% de los asesores financieros creía que el mercado actual favorece las inversiones administradas activamente.
Según Goodsell, los profesionales tienden a ver la gestión pasiva como una estrategia para reducir las tarifas, mientras que los inversores minoristas creen que las estrategias confieren beneficios de diversificación y gestión de riesgos. Con pasivo, "no obtienes las mejores oportunidades en el mercado, las obtienes todas". Los encuestados estuvieron de acuerdo, y el 73% de los asesores respondieron que los inversores tienen una "falsa sensación de seguridad sobre la inversión pasiva".
Esa actitud es una desviación de las tendencias prevalecientes en el mercado. El año pasado, $ 207 mil millones fluyeron de las acciones activas de los Estados Unidos, y $ 220 mil millones fluyeron a sus contrapartes pasivas. Si bien Natixis señala que esto puede reflejar una mayor presión para que los asesores financieros generen alfa, gran parte de la preferencia también puede deberse al deseo de los asesores financieros de minimizar el riesgo a la baja de sus clientes en mercados turbulentos.
Una necesidad de planificar
Independientemente de la dirección real de los mercados, los asesores enfrentan hoy una serie de desafíos. Los mejores asesores tienen la experiencia técnica para seleccionar las inversiones correctas y administrar los activos de los clientes durante tiempos volátiles, al mismo tiempo que tienen la inteligencia emocional para trabajar a través de las consultas de los clientes y abordar de manera proactiva sus necesidades, a lo que Goodsell se refiere como usar "ambos lados de su cerebro"."
Es un hecho que los asesores tendrán que entrenar a sus clientes a través de una recesión económica en el futuro. "Es inevitable: no puedes tener un crecimiento indefinido", dice Healey.
La clave para mantener las relaciones con sus clientes durante ese tiempo es ser proactivo y gestionar las expectativas ahora. "¿No es ese nuestro trabajo?" dice Brady "Un cliente que no está preparado para una recesión es más una reflexión sobre el asesor que el cliente". (Para leer más, consulte: Gestión de expectativas del cliente en un entorno volátil ).
