Al igual que millones de inversores, existe una buena posibilidad de que poseas fondos mutuos que crees que son conservadores por naturaleza. Estos podrían incluir fondos de acciones diversificados y fondos de bonos. Sin embargo, los gerentes pueden tener derivados en la cartera de su fondo, y es posible que ni siquiera lo sepa. ¿Por qué debería importar eso? Bueno, la buena noticia es que los derivados pueden aumentar los retornos. La noticia no tan buena es que también vienen con aumentos en el riesgo y las obligaciones fiscales.
Tres derivados comunes
Los inversores institucionales, como los fondos de cobertura y los bancos, han utilizado derivados durante años; sin embargo, ahora los siguientes tres derivados están apareciendo en muchos fondos de acciones y bonos propiedad de pequeños inversores.
Swaps de incumplimiento crediticio
Un swap de incumplimiento crediticio es un tipo de seguro de riesgo crediticio contra una empresa o país que no cumple con su deuda. Su precio se basa en las probabilidades de que el deudor incumpla con sus acreedores o experimente un cambio en su calificación crediticia.
El comprador del canje paga una tarifa al vendedor, y el vendedor acepta pagarle al comprador en caso de incumplimiento. Por lo tanto, un swap de incumplimiento crediticio brinda al comprador protección contra riesgos específicos. Por ejemplo, un gran inversor en bonos corporativos, como un fondo de pensiones, podría comprar swaps de incumplimiento crediticio para protección contra un incumplimiento por parte de los emisores de bonos corporativos que posee.
Sin embargo, algunos administradores de fondos mutuos se han vuelto creativos en el uso de swaps; Han descubierto que los swaps pueden ser más fáciles y baratos de negociar que los bonos corporativos. Y al ir largo o corto, es una forma sencilla de ganar dinero o aumentar o disminuir el riesgo crediticio de su cartera.
El problema es que los swaps no son valores. Generalmente son acuerdos entre un fondo mutuo y una empresa de Wall Street y, por lo general, no operan en un intercambio. Esto significa que no hay forma de que personas externas, como la Comisión de Bolsa y Valores, sepan cuánto riesgo ha asumido una determinada institución.
En consecuencia, a medida que aumenta la popularidad del uso de swaps, aumenta el riesgo de que los bancos que venden los swaps no puedan cumplir con sus obligaciones si se produce un incumplimiento importante.
Llamadas Cubiertas
Una llamada cubierta, o escribir una llamada cubierta, no es nada nuevo para los inversores. Usted vende una opción de compra sobre una acción que posee. La opción le da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar sus acciones dentro de un tiempo establecido a un precio de ejercicio específico.
Hay administradores de fondos que ahora están recibiendo llamadas cubiertas. Probablemente lo vean como una forma de aumentar los ingresos de su fondo, lo que puede ser especialmente atractivo cuando las tasas de interés son bajas. Además, proporciona una pequeña protección a la baja en caso de una caída menor del mercado.
Pero ¿y si la acción se dispara? El fondo renunciaría a todas las ganancias de las acciones por encima del precio de ejercicio a medida que el titular de la compra ejerza la opción.
Seguimiento de índice
¿El objetivo de su administrador de fondos es superar a un índice, como el S&P 500? Entonces es posible que el administrador invierta la mayor parte del dinero del fondo en bonos y una pequeña porción en derivados indexados, como opciones o contratos de futuros.
Pero, ¿qué pasa si el objetivo de su gerente es más elevado?
Por ejemplo, algunos fondos buscan superar el rendimiento diario del índice en un múltiplo, como dos veces, o rastrear los precios de los productos básicos. En tales casos, lo más probable es que utilicen derivados. Y a pesar de que los pequeños movimientos al alza del mercado pueden aumentar drásticamente el valor de su fondo, dicha estrategia también podría ser contraproducente durante una recesión general del mercado porque las pérdidas de índice se amplificarán.
Preocupaciones fiscales
Los fondos que usan derivados con frecuencia intercambian sus tenencias. Esto puede significar más ganancias a corto plazo para los accionistas, pero podría perder hasta el 35% de esas ganancias con el impuesto federal sobre la renta.
¿Su administrador de fondos utiliza derivados?
Puede consultar el prospecto de su fondo para ver si su administrador puede usar derivados y cómo se pueden usar. Además, los informes trimestrales deben mostrar las inversiones derivadas mantenidas en el fondo.
También puede consultar el sitio web de la compañía de fondos o el sitio de formularios y formularios de la SEC. Pero, asegúrese de mirar más allá de los porcentajes. Por ejemplo, suponga que su fondo muestra que el 72% de sus activos están en derivados, pero cuando mira más de cerca, encuentra que el 70% está en futuros del Tesoro de los Estados Unidos y el 2% en swaps de incumplimiento crediticio. Eso es muchísimo menos arriesgado que si esos números fueran revertidos.
¿Estrategia astuta o humo y espejos?
Los derivados en un fondo mutuo pueden reducir los riesgos y aumentar los retornos. Sin embargo, esta estrategia generalmente funciona mejor en mercados planos, no en mercados que se balancean violentamente.
Sin embargo, puede esperar que su uso aumente a medida que los baby boomers con hambre de rendimiento se jubilen y busquen mayores ingresos de sus inversiones. Y con más de 8, 000 fondos mutuos, los gerentes a menudo piensan que no es lo suficientemente bueno para igualar el índice de un mercado. Quieren superarlo, y están dispuestos a apostar su dinero a que pueden hacerlo, incluso si eso significa pasar por alto los productos más simples y antiguos y apostar por derivados.
