Muchos inversores y observadores del mercado están preocupados de que una recesión pueda estar al acecho para 2019 porque una recesión puede desencadenar o profundizar los mercados bajistas. Goldman Sachs, por su parte, no ve una contracción importante en el futuro, pero la empresa pronostica una desaceleración significativa en el crecimiento del PIB de Estados Unidos. Esta es solo una de una larga lista de vientos en contra que Goldman Sachs describe en los comentarios y las listas de éxitos en su último informe Kickstart semanal de EE. UU. Investopedia se enfoca en 6 de estas poderosas fuerzas, que amenazan con frenar los precios de las acciones en 2019 y más allá: además de una desaceleración de la economía estadounidense, las otras están desacelerando el crecimiento económico en China, una reducción drástica en el crecimiento de las ganancias corporativas en los EE. UU. inflación, aumento de las tasas de interés y aumento de los costos salariales.
| El crecimiento del PIB real de EE. UU. Se desacelera del 2, 9% en 2018 al 1, 6% en 2020 |
| El crecimiento del PIB real de China se desacelera del 6.6% en 2018 al 6.1% en 2020 |
| El crecimiento de las ganancias del S&P 500 se desacelera del 23% en 2018 al 8% en 2019 |
| La inflación subyacente aumenta de 1.9% en 2018 a 2.2% en 2019-20 |
| El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. A 10 años alcanza el 3, 5% en el segundo semestre de 2019 |
| La tasa de desempleo de los EE. UU. Cae al 3.2% en 2019, creando más presiones salariales |
Importancia para los inversores
Si bien la reforma del impuesto corporativo, incluidas las reducciones de las tasas impositivas, ha colocado las ganancias corporativas de los EE. UU. En una meseta más alta, las enormes tasas de crecimiento interanual (YOY) en las ganancias publicadas en 2018 no se replicarán en el futuro para la gran mayoría de las empresas. En general, basándose en estimaciones de consenso acumuladas para cada compañía individual en el Índice S&P 500 (SPX), Goldman calcula que el crecimiento de las ganancias para el índice en su conjunto disminuirá del 23% en 2018 al 8% en 2019.
Se espera que varios sectores soporten caídas de más de 15 puntos porcentuales cada uno en sus tasas de crecimiento de ganancias anuales, según Goldman: la energía pasará del 102% al 25%, los materiales del 32% al 4%, los financieros del 29% al 10%, tecnología de la información del 23% al 5%, y servicios de comunicación del 21% al 3%. Como Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, dijo a CNBC: "Los mercados de renta variable están diciendo a las empresas que el dinero fácil ya se ha ganado. En 2019, tendrán que trabajar por ello".
Debido a que China se ha convertido en la segunda economía más grande del mundo después de los EE. UU., Y dado que es un importante comprador de bienes y servicios ofrecidos por las corporaciones estadounidenses, una desaceleración económica allí tiene importantes ramificaciones negativas para las empresas estadounidenses, así como para el conjunto de los EE. UU. economía. Goldman proyecta que las tasas reales de crecimiento del PIB ajustadas a la inflación en China se mantendrán relativamente fuertes en 2019 y 2020, en 6.2% y 6.1%, respectivamente. Sin embargo, esto está en una senda de desaceleración, habiendo sido 6.9% en 2016 y 6.6% en 2017.
Las crecientes tensiones comerciales entre EE. UU. Y China son una fuente de preocupación relacionada, ya que China ha respondido a los aranceles estadounidenses sobre sus productos tomando represalias en especie. "Una gran guerra comercial conduciría a una reducción significativa en el crecimiento", advirtió Merrill Lynch del Bank of America en una nota a los clientes durante el verano, según lo citado por CNBC. "Una disminución en la confianza y las interrupciones en la cadena de suministro podrían amplificar el shock comercial, lo que llevaría a una recesión absoluta", agrega la nota.
"La inflación… aumentará de 1.9% este año a 2.2% en cada uno de los próximos dos años, un nivel ligeramente superior al objetivo de 2% del banco central". - Goldman Sachs
En informes anteriores, Goldman advirtió sobre el aumento de los costos como un gran obstáculo para las acciones en el futuro. Aquí es donde las tendencias al alza en la inflación general, los salarios y las tasas de interés son temas de gran preocupación, ya que deprimirán los márgenes de beneficio. Los aumentos en los costos de insumos generados por los nuevos aranceles de los EE. UU. Sobre los bienes importados son otra fuente de presiones sobre los márgenes, y Goldman ha estado recomendando acciones con altos márgenes de ganancias, como se detalla en otro artículo de Investopedia, así como acciones con altos retornos de capital (ROE), como resumimos en un informe adicional. Además, el aumento de las tasas de interés hará que los bonos sean más atractivos en relación con las acciones y deprimirá las valoraciones de las acciones.
Mirando hacia el futuro
Goldman esencialmente predice desaceleraciones tanto en la economía como en el mercado de valores, en lugar de una recesión y una caída del mercado bajista. Mientras tanto, Lawrence Summers, profesor de economía de Harvard y exsecretario del Tesoro de EE. UU., Dijo a CNBC que una desaceleración en el crecimiento de EE. UU. Es una "casi certeza" y que "el riesgo de recesión es casi del 50 por ciento en los próximos dos años, tal vez menos ". Dada la divergencia de opiniones, los inversores harían bien en prepararse para lo peor.
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