Entre los muchos mercados desarrollados ex-EE. UU. Que ofrecen a los inversores alternativas sólidas a las acciones estadounidenses este año se encuentra Japón. Solo mire el iShares MSCI Japan (EWJ), que subió casi un 12 por ciento este año. Eso está muy por delante del 9.3 por ciento devuelto por el S&P 500.
Al igual que muchos mercados desarrollados fuera de los EE. UU., El mercado de renta variable de Japón se valora de forma atractiva en comparación con los EE. UU. Además, el comercio de reflación junto con el yen débil se consideran catalizadores de las acciones japonesas. El Banco de Japón (BoJ) se ha comprometido en uno de los programas de flexibilización cuantitativa más grandes y activos en los últimos años en un esfuerzo por debilitar el yen mientras se estimula la inflación en Japón. Japón, la tercera economía más grande del mundo detrás de EE. UU. Y China, ha estado en una década múltiple, perdiendo principalmente la batalla contra la deflación.
Los inversores deben tener en cuenta que EWJ no es un fondo cotizado en bolsa (ETF), lo que significa que puede retrasar el rendimiento de los rivales que cubren el riesgo del yen frente al dólar durante los períodos en que la moneda japonesa es débil frente a su rival estadounidense. "Este fondo no cubre su exposición cambiaria, por lo que no brinda protección contra las fluctuaciones en las tasas de cambio entre el dólar estadounidense y el yen japonés", dijo Morningstar. "Esto se ha notado en los últimos años a medida que el dólar se ha fortalecido y, posteriormente, ha reducido los rendimientos denominados en dólares del fondo. Durante períodos cortos, las fluctuaciones monetarias pueden elevar o disminuir los rendimientos denominados en dólares, pero en gran medida deberían desaparecer durante largos períodos de hora."
EWJ tiene más de 21 años y, con $ 16.6 mil millones en activos bajo administración, el fondo es uno de los ETF más antiguos y más grandes de un solo país. El gigante ETF de Japón rastrea el índice MSCI Japan y posee 320 acciones, un porcentaje significativo de las cuales son de gran capitalización. Eso significa que EWJ carece de influencia para los nombres japoneses de mediana y pequeña capitalización, muchos de los cuales pueden aprovechar la mejora de la economía doméstica de Japón y algunos de los cuales se basan en el yen débil y la historia de exportación. Japón representa una gran parte de la capitalización del mercado de renta variable mundial, lo que confirma su fuerte inclinación hacia acciones más grandes.
Las acciones discrecionales industriales y de consumo se combinan para más del 39 por ciento del peso de EWJ. Esos son sectores pesados de exportación en Japón. "Históricamente, las pequeñas empresas han proporcionado mayores rendimientos que las que tienen mayores capitalizaciones de mercado", dijo Morningstar. "Estas empresas también tienden a estar más apalancadas para la fortuna de sus economías nacionales que sus contrapartes más grandes, por lo que pueden ofrecer mejores beneficios de diversificación a los inversores estadounidenses. Sin embargo, tienden a tener una mayor volatilidad y el fondo ha sido menos volátil que el promedio de la categoría ".
El crecimiento económico japonés está mejorando, un tema que debería beneficiar a EWJ incluso con su enfoque en compañías más grandes. "El índice Nikkei Japan Composite PMI Output Index aumentó de 52.6 en abril a 53.4 en mayo, marcando el octavo mes consecutivo de expansión y el mejor desempeño desde enero de 2014", dijo Markit. "Notablemente, la última lectura empujó el promedio del segundo trimestre a 53.0, por encima de la media del primer trimestre de 52.5, y se mantuvo consistente con un sólido crecimiento del PIB".
