¿Qué es una seguridad junior?
Un valor junior es aquel que tiene un reclamo de menor prioridad que otros valores con respecto a los ingresos o activos de su emisor.
Por ejemplo, las acciones comunes son una seguridad menor en comparación con los bonos corporativos. Por lo tanto, si la compañía emisora se declara en quiebra, los tenedores de bonos serán pagados antes que los accionistas.
Para llevar clave
- Los valores junior tienen una menor prioridad de reclamo sobre activos o ingresos en comparación con los títulos senior. Por ejemplo, las acciones comunes son un título junior mientras que los bonos son un título senior. En los procedimientos de quiebra, la regla de Prioridad absoluta requiere que los tenedores de títulos junior solo sean reembolsado si todos los demás proveedores de capital han sido reembolsados.
Comprender los valores junior
Cuando se produce la quiebra, todas las partes interesadas de la empresa intentarán que se les reembolse la mayor cantidad de inversión posible. Sin embargo, existen reglas claras que determinan el orden en que se pagan los diferentes tipos de partes interesadas.
En la parte superior de la lista están los tenedores de valores senior. Dependiendo de la estructura de capital de la empresa en cuestión, los valores más importantes pueden ser bonos, obligaciones, préstamos bancarios, acciones preferentes u otros tipos de valores. Sin embargo, en una estructura de capital típica, los tenedores de bonos y otros prestamistas son los primeros en pagar, mientras que los accionistas comunes son la prioridad más baja.
Este método de ordenar el reembolso de los activos en caso de quiebra se conoce como el principio de Prioridad absoluta. Se basa en la Sección 1129 (b) (2) del Código de Quiebras de los Estados Unidos. A veces también se conoce como el principio de "preferencia de liquidación".
La razón por la que algunos tipos de valores reciben prioridad sobre otros es porque no todos los valores tienen el mismo perfil de riesgo-recompensa. Por ejemplo, los tenedores de bonos corporativos pueden esperar recibir una tasa de interés del 3.5% en el mercado actual, mientras que los accionistas pueden obtener teóricamente un potencial de subida ilimitado y pagos de dividendos. Dados los modestos retornos asociados con los bonos corporativos, los tenedores de bonos deben ser compensados en forma de menor riesgo. Reciben esta compensación al tener prioridad sobre los accionistas en el caso de que la empresa incumpla.
Ejemplo del mundo real de una seguridad junior
Usted es propietario de una empresa de fabricación llamada XYZ Industries. Para lanzar su empresa, recaudó $ 1 millón de los accionistas y sacó una hipoteca de $ 500, 000 para comprar bienes inmuebles para su fábrica. Luego aseguró una línea de crédito de $ 500, 000 del banco, para financiar sus necesidades de capital de trabajo.
Diez años después, su negocio ha fallado y se ve obligado a declararse en quiebra. Al mirar su balance general, verá que ha maximizado su línea de crédito y tiene un saldo pendiente de $ 350, 000 en su hipoteca. Después de liquidar todos sus equipos y otros activos, puede recaudar un total de $ 900, 000.
En este escenario, primero deberá pagar a sus acreedores senior, es decir, el banco que le prestó la hipoteca y la línea de crédito. Por lo tanto, de los $ 900, 000 que recaudó de la venta de sus activos, $ 350, 000 se destinarían a pagar la hipoteca y $ 500, 000 a pagar la línea de crédito. Los $ 50, 000 restantes se distribuirían a sus inversores, que son los últimos en la fila porque invirtieron en acciones ordinarias, que son una garantía junior.
Aunque esto representa una pérdida muy amarga del 95% para sus accionistas, recuerde que si su negocio hubiera tenido éxito, no existe un límite superior para el retorno de la inversión que podrían haber disfrutado.
