Si bien Enron se ha convertido en el cartel de los fraudes flagrantes de los estados financieros, también se sabe que otras compañías falsifican sus números. El estado de resultados es uno de los principales estados financieros de una empresa, junto con su balance general y estado de flujos de efectivo, y puede manipularse de varias maneras comunes. Los inversores deben estar atentos a las señales de alerta relacionadas con los ingresos y los gastos.
El estado de resultados muestra cuáles son las ganancias (o ganancias) de una empresa al mostrar todos sus ingresos y gastos durante un período específico. El análisis del estado de resultados es un aspecto integral del análisis fundamental. La declaración debe capturar una imagen honesta y precisa de la situación financiera de una empresa para que los inversores puedan tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de acciones. Debido a que estos números son tan importantes, deben ser revisados y aprobados por un auditor independiente. Desafortunadamente, los auditores pueden ser engañados por números fabricados o incluso hacer la vista gorda ante tales acontecimientos (ver WorldCom y Global Crossing). Es por eso que los inversores deben estar atentos y escépticos al estudiar los estados de resultados de una empresa. ( Para ver Comprender el estado de resultados y encontrar la calidad de la inversión en el estado de resultados)
Cuidado con la manipulación de ingresos
Los ingresos son vulnerables a la tergiversación. Las formas comunes de manipular los ingresos incluyen registrar los ingresos antes de que realmente se ganen o simplemente inventar ingresos que no existen. Las empresas pueden hacer esto realizando ventas fraudulentas a partes relacionadas cómplices (por ejemplo, vendiendo a una empresa hermana con planes inmediatos para cancelar la venta), registrando ventas que están incompletas porque están vinculadas a alguna condición (por ejemplo, registrando el valor total de una venta a plazos), reconociendo el envío como ventas completadas y alterando los contratos para aumentar las ventas. Una empresa también podría retrasar el reconocimiento de las devoluciones de los clientes a un trimestre posterior, o tal vez ignorarlas por completo. Pero, ¿cómo puede saber un inversor si una empresa está involucrada en estas manipulaciones del estado de resultados? Examine los ingresos de la compañía en los últimos períodos. Si parece estar creciendo de manera inconsistente, eso debería ser una bandera roja. Los inversores deben consultar los estados de resultados de la empresa de períodos anteriores, incluidos el último trimestre y el último año, para ver si hay un cambio repentino e inexplicable en sus ingresos que no se tenga en cuenta por sus flujos de efectivo.
Tergiversar gastos
Una forma común de manipular los gastos es a través de la manipulación del inventario. Por ejemplo, una empresa podría comprar materiales y luego no registrar el gasto total de la compra o no registrar la compra en absoluto. Las empresas también pueden exagerar los descuentos de proveedores para reducir los costos o no cancelar el inventario que está desactualizado y ya no se puede vender. Otros esquemas incluyen el recuento excesivo o el recuento de inventario para presentar cualquier gestión de imagen que desee pintar o crear inventario fantasma. Para captar una pista de estas prácticas, examine los gastos de la compañía. Si los gastos están cambiando de una manera que no es consistente con períodos anteriores, los inversores deben investigar la variación. El balance y las notas a pie de página de la compañía también podrían proporcionar información adicional.
Cookie Jar Accounting
Muchas empresas operan en industrias donde el flujo de ingresos no es consistente y, en consecuencia, los ingresos varían. Independientemente de los ritmos naturales de una industria, todas las empresas que cotizan en bolsa deben informar las ganancias trimestrales y los analistas e inversores realizan un seguimiento de estas ganancias. Las empresas están bajo una gran presión para cumplir objetivos y superar constantemente sus ganancias del trimestre anterior. Debido a esto, podrían manipular sus ingresos y gastos de diferentes maneras para pintar una imagen de estabilidad y crecimiento continuo cuando en realidad el negocio puede ser menos rentable, o incluso más rentable, que lo representado. Por ejemplo, algunas empresas mantendrán reservas de ingresos de los trimestres anteriores, sin indicarlo explícitamente, o utilizarán otros medios para mostrar la rentabilidad en trimestres futuros. Otros métodos de dicha contabilidad de tarro de galletas incluyen el desplazamiento de los gastos actuales a un período futuro para aumentar las ganancias actuales. Los gastos futuros también pueden trasladarse a un período anterior. Cualquier cosa que se parezca a este tipo de manipulación también debería ser motivo de mayor investigación. Busque señales de alerta en las ganancias de períodos pasados y la discusión de la administración sobre las ganancias. También vea si las ganancias actuales provienen de los llamados "otros ingresos". Otros ingresos pueden ser una señal de alerta para las reservas anteriores que se están conectando para aumentar las ganancias actuales. Las empresas que han estado implicadas en los esquemas de contabilidad de los tarros de galletas son Dell y Fannie Mae.
Otras banderas rojas
Algunas transacciones no ocurren regularmente y se llaman transacciones no recurrentes. Tal transacción podría incluir la venta de la sede de la compañía. También vale la pena investigar este tipo de transacciones para ver si hay algo irregular. Este tipo de artículos podría aparecer como una "ganancia por disposición". Este tipo de transacciones únicas podrían ser una forma de que la empresa manipule sus ganancias y es por eso que merece una investigación.
La línea de fondo
Un inversor debe estar atento a investigar cualquier cosa en el estado de resultados de una empresa que levante una bandera roja. Tanto los ingresos como los gastos son vulnerables a la manipulación. La administración de la compañía a menudo tiene incentivos para involucrarse en la manipulación y los auditores no siempre se dan cuenta. Leer el estado de resultados y la discusión de la administración sobre su negocio (junto con el balance general y las notas al pie de página, así como el estado de flujo de efectivo) proporciona pistas para los inversores vigilantes.
