La Oficina de Análisis Económico (BEA), parte del Departamento de Comercio, publicó su segunda estimación del crecimiento del producto interno bruto (PIB) del cuarto trimestre el 28 de febrero. La agencia estimó que la economía de EE. UU. Se expandió un 2.5% en términos reales, es decir, ajustada por la inflación, en los últimos tres meses de 2017. Esa cifra se anualiza y ajusta por la variabilidad estacional.
La BEA publicará su tercera y última estimación a fines de marzo, por lo que esta cifra debe considerarse preliminar. Sin embargo, refleja más datos que la estimación inicial de 2.6%.
La BEA descubrió que el gasto del consumidor, alrededor del 70% de la economía, era sólido, acompañado de un crecimiento saludable de los salarios. La inversión empresarial también se expandió, y el gasto gubernamental fue un importante motor de crecimiento. Sin embargo, un aumento en las importaciones, que resta de los cálculos de crecimiento, y la reducción de la inversión en inventario privado arrastraron la producción neta. (Véase también, ¿Qué es el PIB y por qué es tan importante? )
El cuarto trimestre marca el 32º trimestre consecutivo de producción neta positiva de la economía. No está mal, pero la tasa de crecimiento es menos que inspiradora. A mediados y finales del siglo XX se registraron tasas mucho más altas, aunque las recesiones fueron más frecuentes. Trump se enfrentó a esta lentitud durante la campaña, prometiendo llevar las tasas de crecimiento al 4%, 5% o incluso 6%. Las previsiones económicas de la administración no han sido tan optimistas, pero han sido considerablemente más altas que las de la Reserva Federal. (Véase también, el legado económico de Obama en 8 gráficos ) .
Si bien el mercado de valores ha estado en crisis desde la elección de Trump, la economía en sí aún no ha expresado el mismo entusiasmo. Sin embargo, hay signos de que eso está empezando a cambiar. A medida que el desempleo sigue siendo bajo, los salarios han comenzado a aumentar, ejerciendo presión sobre una inflación desconcertantemente débil. Se espera que los recortes de impuestos de Trump, que dan un impulso permanente a las empresas y uno temporal a los hogares, presten un impulso a corto plazo al crecimiento económico.
Irónicamente, los mercados han sido asustados precisamente por estos portentos de crecimiento. Si la economía se calienta demasiado, según el pensamiento, la Fed se verá obligada a intervenir, arrebatarle el golpe y quizás incluso forzar una recesión. Durante mucho tiempo, los únicos impulsores de la recuperación a medida que dormitaban los responsables de la política fiscal, los responsables de la política monetaria podrían arruinar la diversión precisamente cuando la política fiscal, quizás demasiado tarde, se despierta. (Véase también, Problemas del mercado de valores: la recuperación se come a sus hijos ) .
Además de la incertidumbre, la Reserva Federal tiene un nuevo presidente, Jerome Powell, un raro no economista que Trump nombró en lugar de inclinarse por la tradición y volver a nombrar a la paloma titular Janet Yellen. Powell traicionó un poco de dureza el 27 de febrero, cuando le dijo al Congreso que la inflación está "avanzando hacia el objetivo" y redujo el 1.3% del S&P 500. Con la economía en pleno empleo y tasas bajas según los estándares históricos, eso solo puede significar más alzas y, a menos que los inversores estén saltando sus propias sombras, un rechazo a una economía que solo está recuperando su sentido común.
