Con la cantidad de obstáculos que enfrenta Advanced Micro Devices (AMD), incluida una competencia abrumadora y una deuda onerosa, es probable que la quiebra sea inminente.
Cayendo detrás de la competencia
Las dificultades financieras que sufre AMD se deben en gran parte al hecho de que su mercado de soluciones semipersonalizadas se ha desarrollado. AMD continúa quedando más atrás que sus competidores principales, Intel (INTC) y Nvidia (NVDA). AMD solía ser un participante importante en el suministro de procesadores para PC, pero Intel lo ha superado hace mucho tiempo. La cuota de mercado en constante aumento de Intel le ha permitido generar constantemente mayores ingresos y márgenes de beneficio. Esto también ha permitido a Intel impulsar la investigación y el desarrollo (I + D), gastando significativamente más de lo que AMD puede gastar. A partir de 2015, los gastos de I + D de Intel superan los ingresos de AMD.
A AMD no le va mucho mejor en términos de su posición frente a su otro competidor importante. En el mercado de las tarjetas gráficas, la cuota de mercado de AMD ha disminuido en más del 40% en los últimos años. Nvidia, por el contrario, ha continuado su posición destacada en la industria. El mayor obstáculo para AMD en esta situación, y con él, Intel, es que sus ingresos decrecientes, la deuda masiva y la falta de efectivo lo han hecho prácticamente incapaz de competir. AMD está tratando de dividir sus esfuerzos entre competir con Intel en el mercado de procesadores y Nvidia en el mercado de gráficos, mientras que Nvidia dirige el 100% de sus recursos para desarrollar una mejor tecnología de gráficos.
Un puntaje Z decreciente
Han circulado rumores que sugieren que AMD está desarrollando un producto o enfoque que respaldará su regreso. Examinar el puntaje Z Altman de AMD puede poner fin a los rumores de regreso. El puntaje Z se calcula con una variedad de elementos de un balance general para determinar el riesgo de quiebra de una empresa. En 2010, el puntaje Z de AMD fue bajo e indicativo de los problemas financieros de la compañía, pero apenas. En los próximos años, el puntaje Z se desplomó aún más, y finalmente se convirtió en un valor negativo en 2014. Esta es una clara indicación del deterioro del balance de AMD en los últimos años.
La situación de la deuda
AMD está luchando bajo una carga de deuda masiva. Los pagos de intereses de AMD, que ahora totalizan aproximadamente $ 180 millones al año, son más difíciles de administrar durante un período de tres años cuando los ingresos han disminuido, el flujo de caja es negativo y los inversores de capital están rescatando en masa.
AMD promulgó un plan en 2014 en un intento de gestionar el nivel aplastante de la deuda. Emitió nuevas notas que le permitieron canalizar aproximadamente medio billón de dólares hacia el pago de la deuda de 2017 a 2019. La tasa de interés del 6.75% adjunta a estas nuevas notas también fue más favorable, en comparación con la tasa de interés anterior del 8.13% para las notas anteriores. Si bien esto puede haber dado a AMD un poco de espacio para respirar, es dudoso que este movimiento finalmente salve a la compañía.
La única nota positiva para AMD es que ahora tiene hasta 2019 antes de que deba pagar la parte más sustancial de su deuda pendiente. En realidad, AMD literalmente solo se compró unos pocos años para poner en orden su casa financiera. Sin embargo, el deterioro del negocio de AMD no se está desacelerando; de hecho, puede estar acelerando.
Los constantes retrasos en el desarrollo de productos y un reducido presupuesto de I + D están obstaculizando a la empresa para que avance progresivamente. Actualmente, AMD tiene un colchón de efectivo restante para evitar la bancarrota instantánea, pero es muy cuestionable si puede posponer el colapso financiero más allá de 2019. Su escaso colchón financiero está disminuyendo continuamente a medida que AMD intenta seguir siendo competitivo en demasiados mercados sin recursos suficientes.
Si la compañía no puede desarrollar una estrategia para reiniciar una subida a la rentabilidad muy pronto, los pagos masivos de la deuda que vencen en 2019 probablemente llevarán a la quiebra a la compañía, a menos que alguna otra circunstancia lo logre en una fecha aún más temprana.
