¿Qué es un convertible obligatorio?
Un convertible obligatorio es un tipo de bono convertible que tiene una función de conversión o canje requerida. Ya sea en o antes de una fecha de conversión contractual, el titular debe convertir el convertible obligatorio en las acciones ordinarias subyacentes.
Convertible obligatorio explicado
Hay dos formas comunes en que una compañía puede recaudar capital: la emisión de capital o la emisión de deuda. Cuando una empresa emite acciones, su costo de capital es dividendos para los accionistas. Sin embargo, no todas las empresas pagan dividendos, en cuyo caso, los accionistas esperan un retorno de la inversión determinado por la apreciación del capital en el precio de la acción. El costo de la deuda para emitir deuda o bonos son los pagos periódicos de intereses que se deben hacer a los tenedores de bonos. La decisión de una empresa sobre cómo recaudar dinero para financiar sus proyectos de capital depende de la accesibilidad o el costo de cada emisión de seguridad.
A veces, las empresas se desvían de la deuda pura o de los problemas de capital para ganar flexibilidad para ajustar su estructura de capital o reducir su costo de capital. Una empresa puede optar por emitir deuda si las condiciones generales del mercado no son favorables para una emisión de capital o si una emisión de capital tradicional ejercería una presión severa sobre el precio de las acciones existentes en el mercado. Si este es el caso, la deuda emitida puede tener una función convertible obligatoria que permitirá que la deuda se convierta en patrimonio en un momento más favorable. Un bono con una función convertible obligatoria se resaltará en el contrato de fideicomiso al momento de la emisión.
Un convertible obligatorio es un valor que se convierte automáticamente en capital común en una fecha predeterminada o antes. Esta seguridad híbrida garantiza un cierto retorno hasta la fecha de conversión, después de lo cual no hay un retorno garantizado sino la posibilidad de un retorno mucho mayor. Esto difiere del bono convertible estándar en el que el tenedor tiene la opción de ejercer su derecho a convertir el valor de renta fija en acciones de la compañía emisora. Un tenedor de bonos convertibles normal puede optar por convertir o dejar los bonos en su cartera dependiendo de las condiciones del mercado de renta variable y bonos, proporcionando una protección a la baja para el inversor en caso de que el precio de la acción de la empresa no funcione como se esperaba.
Dado que los convertibles obligatorios despojan al tenedor de bonos de cualquier opción de conversión, los inversores reciben mayores rendimientos que los convertibles ordinarios para compensar a los tenedores por la estructura de conversión obligatoria. El precio de emisión del convertible obligatorio en el momento de la emisión es igual al precio de las acciones ordinarias. El contrato de fideicomiso enumera el precio de conversión, que es el precio al que los títulos de deuda son convertibles en acciones ordinarias con una prima al precio de emisión al vencimiento. En realidad, dos precios de conversión se establecen con un convertible obligatorio: el primer precio de conversión limita el precio en el que el inversor recibiría el equivalente de su valor nominal de vuelta en acciones, el segundo delimitaría el precio en el que el inversor ganará más de par. Si el precio de la acción está por debajo del primer precio de conversión, el inversor sufriría una pérdida de capital en comparación con su inversión principal original. En lugar del precio de conversión, la relación de conversión podría estipularse en su lugar; El índice de conversión es el número de acciones en las que un inversor puede esperar que se convierta cada bono de valor nominal. Esta relación cambia según el precio de las acciones de la empresa emisora.
La aplicación de bonos convertibles obligatorios también se aplica a las acciones preferentes convertibles obligatorias, en cuyo caso, los accionistas preferidos deben convertir sus acciones en acciones ordinarias en una fecha específica.
