Los principales gestores de inversión en todo el mundo están recortando sus asignaciones de acciones y recaudando bonos, ya que asignan mayores probabilidades a una recesión que comienza en los próximos 12 meses y esperan que las tasas de interés caigan, según la publicación mensual de Bank of America de agosto de 2019. Encuesta de Merrill Lynch Global Fund Manager. "Las preocupaciones de la guerra comercial envían el riesgo de recesión a un máximo de 8 años", escribe Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofAML, cuyo informe se publicó el martes por la mañana., BCE y PBoC para restaurar los espíritus animales ", agrega.
Muchos inversores continuaron siendo cautelosos con respecto a las perspectivas a largo plazo del mercado, incluso cuando los principales índices bursátiles subieron más de un 1% a primera hora de la tarde del martes por la noticia de que el gobierno de Trump está retrasando algunos aranceles a $ 300 mil millones en importaciones chinas programadas para el 1 de septiembre. "No recomendaríamos a los inversores que hagan grandes posiciones de una forma u otra en renta variable" en este momento, Jason Draho, jefe de asignación de activos de América en UBS Global Wealth Management, dijo al Wall Street Journal.
Para llevar clave
- Los principales gestores de fondos ven un creciente riesgo de recesión en el futuro. Están cambiando las asignaciones de cartera de acciones a bonos. Sin embargo, también se preocupan por la deuda excesiva. El comercio es el mayor riesgo para la economía y los mercados con diferencia.
Importancia para los inversores
La encuesta BofAML se realizó del 2 al 8 de agosto y obtuvo respuestas de 224 administradores de fondos a nivel mundial que colectivamente tienen $ 553 mil millones en activos bajo administración (AUM). Según el 34% de los encuestados, es probable que comience una recesión en los próximos 12 meses, el mayor porcentaje mantiene esta opinión desde octubre de 2011.
Mientras tanto, el 43% espera que las tasas de interés a corto plazo bajen en los próximos 12 meses, y solo el 9% predice que las tasas a largo plazo subirán. Esto representa la perspectiva más optimista sobre los bonos registrada por la encuesta desde noviembre de 2008.
La asignación a bonos aumentó 12 puntos porcentuales desde la encuesta de julio. Si bien un 22% neto de los encuestados ahora dice que están infraponderados en bonos, esta es su mayor asignación a renta fija desde septiembre de 2011.
Mientras tanto, la asignación a la renta variable mundial se redujo en 22 puntos porcentuales a una infraponderación neta del 12%, renunciando a casi todo el aumento de las asignaciones de capital informadas en la encuesta de julio. Sobre una base regional, las acciones de los mercados emergentes siguen siendo las más favorecidas, pero los gestores de fondos han recortado sus asignaciones, aunque siguen estando sobreponderadas. Las acciones estadounidenses están en segundo lugar, solo ligeramente sobreponderadas, y son la región más preferida en el futuro. Sin embargo, la renta variable de la eurozona fue la gran perdedora, ya que los gestores de fondos pasaron de una posición neta sobreponderada a una posición neta infraponderada, en parte por la preocupación de que el euro pudiera estar sobrevaluado.
A pesar del apuro por los bonos, un 50% neto récord de administradores de fondos está preocupado por el apalancamiento corporativo. De hecho, el 46% cree que el uso primario del flujo de efectivo debería ser el retiro de la deuda.
Morgan Stanley afirma que "hemos estado en un mercado bajista cíclico desde principios de 2018", según su informe de calentamiento semanal actual. Desde enero de 2018, señalan, el índice S&P 500 (SPX) prácticamente no ha cambiado, mientras que la mayoría de los otros índices bursátiles importantes en los EE. UU. Y en todo el mundo han bajado significativamente, así como la mayoría de las acciones de los EE. UU. También creen que el aumento de los costos laborales de Estados Unidos es "un mayor riesgo para la expansión económica que el comercio".
Mirando hacia el futuro
Cuando se les pidió identificar el mayor riesgo de cola para los mercados, el 51% de los encuestados de la encuesta BofAML eligió la guerra comercial en curso. En segundo lugar, al 15%, estaba la posibilidad de que la política monetaria pudiera resultar ineficaz. Atados al tercer y cuarto lugar, a 9% cada uno, hubo una desaceleración económica en China y una burbuja en el mercado de bonos.
De hecho, los economistas de Goldman Sachs advierten que la intensificación de la guerra comercial entre Estados Unidos y China está teniendo un mayor impacto negativo en la economía estadounidense de lo que se esperaba anteriormente, lo que aumenta los riesgos de una recesión, informa Barron. Goldman cree que es poco probable que se finalice un acuerdo comercial antes de las elecciones presidenciales de 2020 en Estados Unidos.
