¿Qué es una licitación no competitiva?
Una oferta no competitiva es una oferta realizada por un pequeño inversor para comprar una emisión de deuda que tiene su precio basado en el precio promedio de todas las ofertas competitivas presentadas. Es un método de distribución utilizado principalmente por el Tesoro de los Estados Unidos y es uno de los dos procesos de licitación para comprar emisiones de deuda: la licitación no competitiva es para pequeños inversores, mientras que la licitación competitiva es para grandes inversores institucionales.
La licitación no competitiva también se conoce como una oferta no competitiva.
Comprender la oferta no competitiva
El Tesoro de los Estados Unidos realiza subastas semanales y mensuales para vender títulos del Tesoro (letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores protegidos contra la inflación del Tesoro (TIPS)) al público. Las partes interesadas suelen presentar ofertas por el precio y la cantidad de títulos de deuda que están dispuestos a comprar. Las ofertas se aceptan hasta 30 días antes de la subasta y se pueden enviar electrónicamente a través del Sistema de procesamiento de subastas automatizado del Tesoro (TAAPS) o por correo. Las ofertas son confidenciales y se mantienen selladas hasta la fecha de la subasta. Los participantes en cualquier subasta del Tesoro consisten en pequeños inversores e inversores institucionales que presentan ofertas clasificadas en licitaciones competitivas como no competitivas.
Las ofertas no competitivas son presentadas por inversores más pequeños que tienen garantizado recibir valores. Sin embargo, no hay garantía sobre el precio o el rendimiento recibido. Cada postor no competitivo está limitado a compras de $ 5 millones por subasta. La oferta mínima no competitiva para una letra del Tesoro, por ejemplo, es de $ 10, 000, y generalmente se realizan a través de un Banco de la Reserva Federal o un banco comercial. El rendimiento del bono será determinado por el lado competitivo de la subasta que se maneja como una subasta holandesa regular. Una licitación competitiva es una oferta presentada por grandes inversores, como los inversores institucionales. Cada postor está limitado al 35% del monto de la oferta por subasta. Cada oferta presentada especifica la tasa más baja, el rendimiento o el margen de descuento que el inversor está dispuesto a aceptar para los valores de deuda.
Como existe una relación inversa entre rendimiento y precio, cuanto menor sea el rendimiento, mayor será la oferta de precio. Las ofertas con el rendimiento más bajo se aceptarán primero ya que el emisor preferirá pagar rendimientos más bajos a sus inversores en bonos. El rendimiento más bajo / precio más alto que satisface la oferta de deuda que se vende sirve como el rendimiento ganador después de que todas las ofertas no competitivas se hayan restado de la cantidad total de valores ofrecidos. Todos los inversores que ofertan al nivel del rendimiento ganador o superior reciben valores con este rendimiento. En otras palabras, todos los postores, competitivos y no competitivos, recibirán este rendimiento.
El día de la emisión, el Tesoro entrega valores a oferentes no competitivos que hicieron sus presentaciones en una subasta particular. A cambio, el Tesoro cobra a las cuentas de esos postores por el pago de los valores. El precio final, la tasa de descuento y el rendimiento se publican dentro de las dos horas posteriores al cierre de la subasta.
