La mayoría de las empresas más grandes que cotizan en bolsa eligen cotizar sus acciones en uno de los principales intercambios: NYSE o Nasdaq. Sin embargo, muchas empresas no pueden cumplir con los requisitos financieros u otros requisitos de cotización para los intercambios, o eligen no someterse a los requisitos reglamentarios que vienen con una cotización en bolsa y, por lo tanto, comercian en el mercado extrabursátil (OTC). OTC Markets Group es el operador más grande en este mercado, aunque las cotizaciones también están disponibles a través del OTC Bulletin Board (OTCBB) de FINRA. Los cambios e innovaciones recientes también han hecho que el mercado OTC se vuelva más atractivo para las grandes empresas extranjeras que lo utilizan como un medio para acceder a los inversores estadounidenses sin el costo y la carga regulatoria duplicada de una cotización en la bolsa de valores de EE. UU.
Caracteristicas basicas
Si bien NYSE funciona como mercados de subastas, el mercado OTC está impulsado por distribuidores. Los mercados OTCBB y OTCQX, OTCQB y OTC Pink del Grupo OTC Markets pertenecen a esta última categoría, y todas las acciones se negocian allí como resultado de que los agentes de bolsa cotizan las acciones de una empresa. Esto se compara con los intercambios, donde las compañías deben solicitar y calificar para ser incluidas en la lista con la excepción de OTCQX, el mercado más alto de OTC Markets Group, para el cual existen requisitos de calificación.
La Ley de Reforma de Penny Stock de 1990 ordenó que la SEC creara un sistema de cotización electrónica uniforme para las acciones OTC. El OTCBB fue creado para proporcionar esto y ahora proporciona datos de valores en tiempo real para 1, 000 valores y es utilizado por 80 creadores de mercado. Aunque FINRA es responsable de supervisar sus operaciones diarias, el OTCBB está regulado por la SEC.
Historia
El segmento del mercado de valores que tradicionalmente se denominaba "Pink Sheets" ha sufrido muchos cambios a lo largo de los años. Comenzó con el National Quotation Bureau (NQB) en 1913 y comprendió principalmente acciones de centavo y ofertas de alto riesgo que se enumeraron en hojas de papel rosa (o papel amarillo para bonos), que se distribuyeron a corredores e inversores. Esto continuó durante décadas hasta que el auge de Internet en la década de 1990 facilitó la dispersión electrónica generalizada de las cotizaciones. NQB presentó su servicio de cotización electrónica en tiempo real en 1999 y cambió su nombre a Pink Sheets al año siguiente. La mensajería electrónica se introdujo en 2003. Luego pasó a llamarse Pink OTC Markets en 2008 y tomó su nombre actual de OTC Markets Group en 2010. En 2007, reorganizó todas las acciones que anteriormente se comercializaban en Pink Sheets en tres mercados separados. Estos mercados se basan en la calidad de la divulgación de las empresas, por lo que los inversores pueden acceder y analizar las empresas más fácilmente y tomar decisiones comerciales informadas:
- OTCQX®: el mejor mercado donde operan muchas de las mejores y más grandes compañías OTC. Todos los emisores deben cumplir con los criterios financieros y de informes y someterse a una revisión por parte de la gerencia. También deben ser patrocinados por un banco de inversión externo acreditado o un asesor fiscal. Aproximadamente 370 valores negocian en este mercado. OTCQB®: el mercado intermedio se conoce como Venture Stage Marketplace. Las compañías que comercian en este mercado presentan informes con la SEC u otro regulador de los EE. UU. De manera regular. Sin embargo, no hay requisitos financieros para el listado. Más de 3.000 empresas cotizan en este mercado. OTC Pink®: la mayoría de las compañías de las antiguas Pink Sheets® llegaron a este mercado. Esto se conoce como Open Marketplace, y no hay requisitos de presentación o financieros para las empresas que comercian aquí. Las compañías pueden presentar informes a la SEC u otra agencia a su elección. Los valores OTC Pink se clasifican en tres segmentos:
1. Información actual de OTC Pink: todas las empresas que proporcionan informes financieros auditados trimestrales y anuales en curso al Servicio de divulgación y noticias OTC Markets Group entran en este mercado. Esto puede incluir empresas de etapa de desarrollo o de shell con pocas o ninguna operación.
2. Información limitada de OTC Pink: las empresas que han presentado un informe trimestral o anual en los últimos seis meses a través del Servicio de divulgación y noticias de OTC entran en este mercado. Los que entran en esta categoría a menudo están experimentando problemas financieros o insolvencia.
3. OTC Pink Sin información - Esto es para compañías que no han presentado información de ningún tipo a OTC Markets Group o las agencias reguladoras en los últimos seis meses. OTC Markets Group también clasifica a algunas empresas como "Caveat Emptor" e incluye un icono de calavera y huesos cruzados junto al símbolo de ticker de la empresa. Las compañías de Cavetor Emptor a menudo se involucran en prácticas comerciales cuestionables y negocios turbios, y generalmente se las considera el segmento más riesgoso de todo el mercado de valores.
Capacidad de comercio electrónico
OTC Markets ahora puede facilitar el comercio electrónico con su sistema de comercio alternativo registrado en la SEC conocido como OTC Link® ATS. Este sistema es propiedad de OTC Link®, una compañía subsidiaria de OTC Markets Group que es un corredor de bolsa registrado y miembro de FINRA. El sistema negoció $ 135 mil millones en transacciones en 2012 con un volumen promedio diario de dólares de $ 600 millones. Los tres mercados combinados presentan un total de 10, 000 valores, incluidos 650 bancos estadounidenses, 2, 300 compañías que reportan a la SEC, 1, 600 compañías que pagan dividendos, 1, 400 ADR y 1, 400 ordinarios extranjeros. Juntas, estas compañías cuentan con una capitalización de mercado agregada de aproximadamente $ 11.6 billones.
OTC Link® ATS ha proporcionado a OTC Markets Group una ventaja sustancial sobre el OTCBB, porque sus cotizaciones en tiempo real ahora se combinan con la capacidad de negociación electrónica, que su rival no puede facilitar. OTCBB todavía no ofrece ninguna funcionalidad de mensajería. También hay un mercado gris para valores que no cotizan o cotizan en OTCQX, OTCQB, OTC Pink u OTCBB. Todas las transacciones en este mercado no son solicitadas y son reportadas individualmente por intermediarios a una SRO como FINRA.
Quién comercia en mercados OTC y por qué
Como se mencionó anteriormente, muchas compañías que no operan en Nasdaq o NYSE operan en los mercados OTCQX, OTCQB u OTC Pink de OTC Markets Group. Estos mercados también son atractivos para las grandes empresas extranjeras, como Roche, Nestlé y Adidas, que solo presentan sus declaraciones ante los reguladores de valores de sus propios países y no están dispuestas a hacerlo periódicamente ante los reguladores estadounidenses. Estas empresas pueden penetrar en los mercados estadounidenses haciendo que sus ADR se negocien en los mercados OTCQX, OTCQB y OTC Pink, que ahora ofrecen una funcionalidad de comercio electrónico que rivaliza con la de los intercambios.
El proceso para que una empresa tenga sus acciones negociadas en estos mercados es relativamente simple; un corredor de bolsa registrado debe presentar un Formulario 211 con FINRA solicitando permiso para cotizar los valores de la compañía. Una vez que se aprueba el Formulario 211, a la compañía se le asignará un símbolo de teletipo y comenzará a cotizar en el mercado apropiado. Más de 130 agentes de bolsa utilizan actualmente OTC Link® ATS de OTC Markets Group para cotizar y negociar valores.
La línea de fondo
La preeminencia de OTC Markets Group ha simplificado y mejorado sustancialmente la transparencia y liquidez del mercado OTC. Los mercados de OTC Markets Group y su OTC Link ATS han atraído casi todas las cotizaciones de OTCBB, lo que puede resultar en la eventual obsolescencia de OTCBB. Para obtener más información sobre cotizaciones y operaciones en el mercado OTC, consulte a su corredor o visite www.otcmarkets.com y www.otcbb.com.
