Curva de rendimiento par

¿Qué es una curva de rendimiento par?

Una curva de rendimiento a la par es una representación gráfica de los rendimientos de los valores hipotéticos del Tesoro con precios a la par. En la curva de rendimiento a la par, la tasa del cupón será igual al rendimiento hasta el vencimiento del valor, por lo que el bono del Tesoro se negociará a la par.

DESGLOSE DE LA CURVA DE RENDIMIENTO PAR

La curva de rendimiento es un gráfico que muestra la relación entre las tasas de interés y los rendimientos de bonos de varios vencimientos, que van desde letras del Tesoro a 3 meses hasta bonos del Tesoro a 30 años. El gráfico se traza con el eje y que representa las tasas de interés y el eje x que muestra las duraciones de tiempo crecientes. Dado que los bonos a corto plazo generalmente tienen rendimientos más bajos que los bonos a largo plazo, la curva se inclina hacia la derecha. Cuando se habla de la curva de rendimiento, generalmente significa la curva de rendimiento spot, más específicamente, la curva de rendimiento spot para bonos sin riesgo. Sin embargo, hay algunos casos en los que se hace referencia a otro tipo de curva de rendimiento: la curva de rendimiento par.

La curva de rendimiento par representa gráficamente el rendimiento al vencimiento (YTM) de los bonos que pagan cupones de diferentes fechas de vencimiento. El rendimiento hasta el vencimiento es el rendimiento que un inversionista de bonos espera hacer asumiendo que el bono se mantendrá hasta el vencimiento. Un bono que se emite a la par tiene un YTM que es igual a la tasa del cupón. A medida que las tasas de interés fluctúan con el tiempo, el YTM aumenta o disminuye para reflejar el entorno actual de tasas de interés. Por ejemplo, si las tasas de interés disminuyen después de que se haya emitido un bono, el valor del bono aumentará dado que la tasa de cupón fijada al bono ahora es más alta que la tasa de interés. En este caso, la tasa de cupón será más alta que la YTM. En efecto, el YTM es la tasa de descuento a la cual la suma de todos los flujos de efectivo futuros del bono (es decir, cupones y capital) es igual al precio actual del bono.

Un rendimiento a la par es la tasa de cupón a la que los precios de los bonos son cero. Una curva de rendimiento a la par representa los bonos que se cotizan a la par. En otras palabras, la curva de rendimiento a la par es una gráfica del rendimiento al vencimiento contra el plazo al vencimiento para un grupo de bonos valorados a la par. Se utiliza para determinar la tasa de cupón que pagará un nuevo bono con un vencimiento determinado para venderlo a la par hoy. La curva de rendimiento par proporciona un rendimiento que se utiliza para descontar múltiples flujos de efectivo para un bono de pago de cupones. Utiliza la información en la curva de rendimiento spot, también conocida como la curva de cupón de cero por ciento, para descontar cada cupón por la tasa spot apropiada. Dado que la duración es más larga en la curva de rendimiento spot, la curva siempre estará por encima de la curva de rendimiento par cuando la curva de rendimiento par tiene pendiente ascendente, y estará por debajo de la curva de rendimiento par cuando la curva de rendimiento par tenga pendiente descendente.

Obtener una curva de rendimiento a la par es un paso hacia la creación de una curva de rendimiento de tasa spot teórica, que luego se utiliza para fijar el precio de un bono de cupón con mayor precisión. Se utiliza un método conocido como bootstrapping para derivar las tasas de interés a plazo libres de arbitraje. Dado que las letras del Tesoro ofrecidas por el gobierno no tienen datos para cada período de tiempo, el método de arranque se utiliza principalmente para completar las cifras que faltan para derivar la curva de rendimiento. Por ejemplo, considere estos bonos con valores nominales de $ 100 y vencimientos de 6 meses, 1 año, 1.5 años y 2 años.

Vencimiento (años)	0.5 0.5	1	1, 5	2
Rendimiento par	2%	2, 3%	2.6%	3%