Los movimientos de precios para una variedad de activos riesgosos se han correlacionado notablemente en enero, y esto puede apuntar a fuertes trastornos del mercado en el futuro, cuando esta relación inevitablemente se rompe. En nueve de las 12 sesiones de negociación recientes, el índice S&P 500 (SPX), el rendimiento de la Nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años y el precio del crudo estadounidense se movieron en conjunto, informa The Wall Street Journal, y agregó que esto representaba El mayor grado de correlación entre estos activos en casi un año.
Mientras tanto, el mismo artículo señala que los períodos de alta correlación históricamente preceden a los principales puntos de inflexión para el mercado, en los que la volatilidad a menudo aumenta. La siguiente tabla resume un escenario probable que se avecina.
La correlación puede indicar un riesgo creciente
- Inversores que hacen apuestas similares en una amplia gama de clases de activos Las apuestas que siguen temas generales, como el crecimiento global, e ignoran los fundamentos Las posiciones corren el peligro de desenrollarse rápidamente una vez que se rompen las correlaciones Los modelos de comercio computarizados pueden desencadenar una avalancha de pedidos para comprar o vender Grandes movimientos en los precios, hacia arriba o hacia abajo, se desencadenan por la avalancha de pedidos
Fuente: The Wall Street Journal
Importancia para los inversores
En 2015 y 2016, las preocupaciones sobre el crecimiento económico en China provocaron una caída simultánea en varios precios de los activos, señala el Journal. Aunque las acciones finalmente se recuperaron, los inversores mal posicionados sufrieron pérdidas. Hoy, el crecimiento global del PIB y la política del banco central sobre las tasas de interés parecen ser los temas generales en los que los inversores se centran al hacer sus apuestas.
Según Denise Chisholm, estratega del sector de Fidelity Investments, las altas correlaciones en los movimientos de precios del petróleo, los bonos del gobierno y las acciones generalmente ocurren cuando los inversores están particularmente preocupados por la dirección de la política monetaria en los bancos centrales como la Reserva Federal en los EE. UU. Cuando estas tres clases de activos se unen en el transcurso de 12 meses, la historia desde 1974 sugiere que las acciones subirán durante el próximo año, dijo al Journal. Estas disminuciones simultáneas ocurrieron recientemente en 2016 y 2018, agregó.
Incertidumbre creciente
No obstante, Goldman Sachs observa que "la incertidumbre política global continúa aumentando, amenazando el crecimiento económico y de ganancias, así como el sentimiento de riesgo de los inversores y las valoraciones de las acciones". Entre los ejemplos de esta incertidumbre política se incluyen, entre otros, el continuo conflicto comercial entre EE. UU. Y China, el cierre parcial del gobierno federal de EE. UU. Y Brexit, como observa Goldman en su último informe semanal de Kickstart de EE. UU.
De hecho, la creciente probabilidad de una recesión global es la principal preocupación de más de 800 CEOs de todo el mundo, según una encuesta realizada por el Conference Board, un grupo líder mundial de investigación empresarial, y como se informó en otro artículo de la revista. Más preocupante aún, la encuesta se realizó antes de que el creciente pesimismo sobre el crecimiento económico desencadenara una fuerte liquidación en el mercado bursátil en el cuarto trimestre de 2018. Un año antes, los encuestados clasificaron el riesgo de recesión solo en el puesto 19 de las 28 principales preocupaciones que enfrentan.
Los indicadores clave que miden la mayor preocupación de los inversores están emitiendo señales mixtas. El índice de volatilidad CBOE (VIX), a menudo llamado un indicador de temor para el mercado, cerró el comercio el 24 de enero de 2019 a un valor de 18.89, por debajo de un máximo reciente de 36.20 en el comercio intradía del 26 de diciembre de 2018, pero casi 65% por encima de su lectura hace un año y aproximadamente 3% más alto que su promedio a largo plazo, según YCharts.com. Por el contrario, el Índice de Ansiedad de Investopedia (IAI) recientemente registró una gran ansiedad por los mercados, pero desde entonces se ha restablecido a una lectura neutral. El índice mide el nivel de preocupación sobre la economía, los mercados de valores y el crédito entre nuestros lectores.
Mirando hacia el futuro
Los operadores activos con horizontes de inversión cortos corren un riesgo particular cuando se producen reversiones repentinas del mercado. "La gente toma posiciones en diferentes momentos, pero todos tienden a salir por la puerta al mismo tiempo cuando aumenta la volatilidad", como Tim Rudderow, quien administra $ 1.5 mil millones en Mount Lucas Management LP, dijo al Journal. A veces, agregó, "esto crea oportunidades". Esto es especialmente cierto para los inversores con un enfoque a largo plazo.
