Las expectativas de los inversores sobre los recortes de tasas de la Fed y un acuerdo comercial entre Estados Unidos y China han hecho que las acciones suban a un nivel de sus máximos históricos. Pero varios estrategas del mercado dicen que estas ganancias probablemente sean ilusorias y de corto plazo. En cambio, se está gestando una tormenta perfecta que podría afectar los mercados de valores en la segunda mitad del año a medida que cuatro grandes vientos en contra se fortalecen, incluyendo ganancias más débiles de lo esperado, un alto a las recompras masivas de acciones, recortes de tasas menos de lo esperado y la creciente agitación del Brexit y otras convulsiones en Europa, según el macro estratega David Deluard de INTL FCStone, según una historia detallada en Business Insider.
"Los recortes de tasas, una economía bastante resistente, una alta tasa de ganancias y el reciente retroceso de las valoraciones convencerán a algunos inversores de que compren la caída", escribió Deluard en una nota a los clientes. Sin embargo, "las caídas del mercado de valores se reanudarán en el otoño, con una tormenta perfecta de eventos negativos", agregó.
Deluard no es el único escéptico. Una encuesta del Bank of America Merrill Lynch muestra que la tendencia bajista de los inversores está en sus niveles más altos desde la crisis financiera de hace 10 años "con pesimismo impulsado por la guerra comercial y las preocupaciones de recesión", según el estratega jefe de inversiones Michael Hartnett. Y los estrategas de Morgan Stanley dicen que el riesgo de una recesión y una fuerte caída del mercado han aumentado considerablemente.
Estas previsiones bajistas se producen cuando los principales índices registraron fuertes ganancias en junio, y saltaron nuevamente el martes con la esperanza de un inminente acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. El último catalizador fue la noticia de que el presidente Donald Trump sostendrá una "reunión extendida" con el presidente chino Xi Jinping en la reunión del G-20 la próxima semana.
Lo que significa para los inversores
El gran riesgo es que cualquier acuerdo comercial entre Estados Unidos y China podría estar muy por debajo de las expectativas de los inversores o que el conflicto podría prolongarse. Por su parte, el estratega macro Deluard dice que las continuas tensiones comerciales corren el riesgo de dañar los márgenes de ganancias corporativas. Si esos márgenes no se expanden, los inversores deberían estar preparados para una orientación hacia adelante más débil en los informes de ganancias del segundo trimestre o, de lo contrario, estar decepcionados por ganancias más débiles de lo esperado en el tercer y tercer trimestre. Las revisiones de ganancias a la baja en el pasado han sido perjudiciales para los precios de las acciones.
Además, Deluard dice que las recompras, que han desempeñado un papel importante en el fortalecimiento del mercado de valores, se reducirán durante los períodos de "apagón" de ganancias cuando las compañías prohíben la compra de sus propias acciones. Si bien esta pausa ocurre cada temporada de ganancias, las intensas tensiones comerciales y la influencia decreciente del plan impositivo de Trump podrían intensificar el efecto de `` apagón '' de recompra.
Y aunque los mercados actualmente están fijando precios de hasta tres recortes de tasas, Deluard cree que la tasa actual de inflación garantiza solo dos recortes. Si la Fed no cumple con las expectativas del mercado, espere ver acciones correctas a la baja.
Dentro de Europa, Deluard también dice que el repunte de las acciones podría verse afectado por varias fuerzas, incluida la forma en que la Comisión Europea aborda el déficit 'excesivo' de Italia, la expiración del mandato de Mario Draghi como presidente del Banco Central Europeo (BCE) y lo muy real. posibilidad de que ocurra un Brexit 'sin acuerdo'.
Mirando hacia el futuro
En su último pronóstico de caso bajista, Morgan Stanley presentó un escenario sombrío en caso de que el conflicto comercial entre Estados Unidos y China empeore. En el 20% de posibilidades de que ocurra este escenario, Morgan Stanley espera que el S&P 500 caiga a 2.400 en los próximos seis a 12 meses, que la economía de EE. UU. Entre en una recesión total para 2020 y que el crecimiento de las ganancias llegue a un fondo negativo 14 % en 2021.
