¿Qué es fijar la huelga?
Fijar la huelga es la tendencia del precio de mercado de un valor subyacente a cerrarse en o muy cerca del precio de ejercicio de las opciones altamente negociadas (en la misma seguridad) a medida que se acerca el tiempo de vencimiento. Esto no siempre sucede, pero es más probable que ocurra cuando hay un interés abierto significativo en una opción de vencimiento particular que está cerca del dinero.
Por ejemplo, si una acción se cotiza cerca de $ 50 y existe una fuerte negociación tanto en put como en call a este precio de ejercicio, existe una tendencia a que el precio de la acción se "fije" en $ 50 a medida que los traders deshacen sus posiciones al vencimiento.
Cómo funciona Pinning the Strike
La fijación de la huelga ocurre con mayor frecuencia en los mercados bursátiles con opciones listadas, pero puede ocurrir para opciones con cualquier tipo de subyacente. La fijación de la huelga ocurre con mayor frecuencia cuando hay una gran cantidad de interés abierto en las convocatorias y colocaciones de una huelga en particular a medida que se acerca el vencimiento.
Esto se debe a que los operadores de opciones están cada vez más expuestos a la gamma a medida que los contratos se acercan al vencimiento, acelerando las horas justo antes de la fecha y hora de vencimiento. Gamma es la sensibilidad del delta de una opción a los cambios en el precio del subyacente. El delta, a su vez, es la sensibilidad del precio de una opción (o prima) a los cambios en el precio del subyacente.
A medida que crece la gama, los pequeños cambios en el precio del valor subyacente crearán cambios cada vez mayores en el delta de la opción. Los operadores de opciones, que a menudo están cubriendo para ser delta neutral (neutral direccional), deberán comprar o vender un número cada vez mayor de acciones en el subyacente para mantener su exposición al riesgo bajo control.
Fijar una huelga impone un riesgo de pin para los operadores de opciones, donde se vuelven inciertos si deben o no ejercer sus opciones largas que han expirado en el dinero, o muy cerca de estar en el dinero. Esto se debe a que, al mismo tiempo, no están seguros de cuántas de sus posiciones cortas similares se les asignarán.
Ejemplo de Pinning the Strike
Por ejemplo, digamos que las acciones de XYZ se cotizan a $ 50.10 y hay una gran cantidad de interés abierto en los 50 call strike y put. Digamos que un comerciante es largo las llamadas. A medida que las acciones pasen de $ 50.10 a $ 50.25, estará expuesto a un aumento en los deltas, por lo que venderá las acciones a $ 50.25 o menos, lo que empujará su precio nuevamente a $ 50. El propietario de una opción de venta larga cubierta también necesitará vender acciones a medida que la acción aumente de $ 50.10 a $ 50.25; esto se debe a que ya posee acciones como cobertura contra la opción de venta larga, pero a medida que la acción aumenta, los deltas de opciones de venta disminuyen y entonces él o ella tiene demasiadas acciones y necesita vender, nuevamente empujando su precio nuevamente a $ 50.
Digamos que el precio cae por debajo de $ 50 hasta $ 49.90. Ahora, el titular de la llamada tendrá que comprar acciones, ya que tendrá pocas acciones antes de ahora que los deltas de la llamada se han vuelto cada vez más pequeños. Del mismo modo, el propietario de la venta tendrá que comprar acciones porque los deltas de venta habrían crecido más y más y no poseen suficientes acciones. Esto hará que el precio vuelva a $ 50.
