¿Cuál es la tasa de retorno interna agrupada (PIRR)?
La tasa de rendimiento interna agrupada (PIRR) es un método para calcular la tasa de rendimiento interna general (TIR) de una cartera que consta de varios proyectos combinando sus flujos de efectivo individuales. Para calcular esto, necesita conocer no solo los flujos de efectivo recibidos, sino también el momento de esos flujos de efectivo. La TIR global de la cartera se puede calcular a partir de este conjunto de flujos de efectivo.
La tasa de rendimiento interna agrupada se puede expresar como una fórmula:
TIR = VPN = t = 1∑T (1 + r) tCt - C0 = 0 donde: TIR = tasa interna de rendimiento PNV = valor presente neto Ct = los flujos de efectivo agrupados esperados en el momento t
Para llevar clave
- La TIR agrupada (PIRR) es un método para calcular los rendimientos de una serie de proyectos concurrentes en los que se calcula una TIR a partir de los flujos de efectivo agregados de todos los flujos de efectivo. La TIR agrupada es la tasa de rendimiento a la que los flujos de efectivo descontados (el valor presente neto) de todos los proyectos en conjunto son iguales a cero. El concepto combinado de TIR se puede aplicar, por ejemplo, en el caso de un grupo de capital privado que tiene varios fondos.
Comprensión de la tasa de rendimiento interna agrupada
La tasa interna de rendimiento (TIR) es una métrica utilizada en el presupuesto de capital para estimar la rentabilidad de las posibles inversiones. La tasa interna de rendimiento es una tasa de descuento que hace que el valor presente neto (VPN) de todos los flujos de efectivo de un proyecto particular sea igual a cero. Los cálculos de la TIR se basan en la misma fórmula que el VPN. La TIR agrupada es la tasa de rendimiento a la que los flujos de efectivo descontados (el valor presente neto) de todos los proyectos en conjunto son iguales a cero.
La tasa de rendimiento interna agrupada (PIRR) se puede utilizar para encontrar la tasa de rendimiento general para una entidad que ejecuta múltiples proyectos o para una cartera de fondos que cada uno produce su propia tasa de rendimiento. El concepto combinado de TIR se puede aplicar, por ejemplo, en el caso de un grupo de capital privado que tiene varios fondos. La TIR combinada puede establecer la TIR general para el grupo de capital privado y es más adecuada para este propósito que la TIR promedio de los fondos, lo que puede no proporcionar una imagen precisa del rendimiento general.
PIRR versus IRR
La TIR calcula el rendimiento de un proyecto o inversión en particular en función de los flujos de efectivo esperados asociados con ese proyecto o inversión. Sin embargo, en realidad, una empresa emprenderá varios proyectos simultáneamente, y tiene que descubrir cómo presupuestar su capital entre ellos. Este tema de los proyectos concurrentes es especialmente frecuente en fondos de capital privado o de capital de riesgo que proporcionan capital a varias compañías de cartera en un momento dado. Si bien puede calcular las TIR por separado para cada uno de estos proyectos, la TIR agrupada ofrecerá una imagen más coherente de lo que está sucediendo teniendo en cuenta todos los proyectos al mismo tiempo.
Limitaciones de PIRR
Al igual que con IRR, PIRR puede ser engañoso si se usa de forma aislada. Dependiendo de los costos iniciales de inversión, un grupo de proyectos puede tener una TIR baja pero un VPN alto, lo que significa que si bien el ritmo al que la empresa ve los rendimientos de una cartera de proyectos puede ser lento, los proyectos también pueden estar agregando una gran oferta de valor general para la empresa.
El otro problema que es exclusivo de PIRR es que, dado que los flujos de efectivo se agrupan de varios proyectos, puede ocultar proyectos de bajo rendimiento y silenciar el efecto positivo de los proyectos lucrativos. Tanto la TIR individual como la agrupada deben realizarse para identificar la existencia de valores atípicos.
