Mucha gente tiende a creer que mitigar el riesgo de capital es tan simple como tener unas pocas docenas de acciones o un puñado de fondos mutuos. Aunque estas prácticas son conceptualmente ciertas, son métodos de diversificación totalmente incompletos y solo tocan la superficie de lo que se puede hacer. Mitigar el riesgo de capital en la mayor medida posible implica mantener una multitud de acciones y clases de activos y hacerlo en asignaciones significativas en todo el espectro de oportunidades globales de capital.
¿Confuso? No es tan difícil como parece. Siga leyendo para conocer algunas de las formas clave en que puede reducir el riesgo de capital en su cartera.
Tipos de acciones para mantener
El error más común cometido por los inversores individuales es creer que unas pocas docenas de acciones proporcionan una diversificación significativa. Esta creencia generalmente es perpetuada por los medios y los libros que informan los resultados de los superestrelladores de acciones y la idea de que los grandes inversores tienen algunas acciones, las ven como un halcón y no pierden dinero mientras las mantengan a largo plazo.. Aunque estas declaraciones son posiblemente ciertas, tienen poco que ver con la mitigación del riesgo de capital. Tales declaraciones son lo que podría llamarse "racionalizaciones irracionales" o declaraciones racionales utilizadas para construir una conclusión irracional.
El análisis estadístico demuestra que al mantener cerca de 30 acciones, puede diversificar el riesgo específico de la compañía y quedarse con la exposición sistemática al riesgo inherente a las acciones. Lo que la mayoría de las personas no se dan cuenta es que esta práctica no hace nada para diversificar el riesgo inherente a la tenencia de clases de activos específicos, como las acciones estadounidenses de gran o baja capitalización. En otras palabras, incluso si tiene todo el S&P 500, aún se quedará con el tremendo riesgo sistemático asociado con las acciones de gran capitalización de los EE. UU.
Recuerde que el S&P 500 perdió un 50% en el mercado bajista de marzo de 2000. Esta es la razón por la cual la diversificación entre varias clases de activos de capital es de suma importancia para mitigar el riesgo de capital.
Equidad global
Los mercados mundiales de renta variable son muy grandes, y existen muchas clases de activos de renta variable comúnmente aceptadas, cada una con características de valoración, niveles de riesgo, factores y reacciones únicos frente a diversas condiciones económicas. La siguiente tabla enumera las seis clases de activos de renta variable más comúnmente aceptados, así como sus niveles asociados de volatilidad de rendimiento (o desviación estándar de rendimiento anualizada) en los últimos 15 años. El índice de bonos agregados de Lehman también muestra la volatilidad comparativa de las acciones en relación con los bonos. Es una gran diferencia, ya que las acciones son de cuatro a ocho veces más volátiles.
Los fondos de inversión
El problema más común que tienen los inversores individuales con la diversificación entre varias clases de activos es que simplemente no se puede hacer eligiendo acciones individuales. Por lo tanto, para proporcionar una diversificación de capital significativa, debe aceptar que solo se puede lograr a través de fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa (ETF). Además, debe aceptar que necesita elegir sus fondos mutuos con mucho cuidado, al menos tan cuidadosamente como elegiría una acción individual.
Los asesores financieros no informados o perezosos a menudo llevan a las personas a creer que al mantener fondos mutuos con nombres que representan diversas exposiciones de clase de activos, se está logrando la diversificación. Esto simplemente no es cierto.
Tenga en cuenta que los nombres de fondos mutuos generalmente se eligen para fines de marketing y, a menudo, tienen poco que ver con sus exposiciones de clase de activos. Otra cosa que debe tener en cuenta es que muchos fondos mutuos tienden a ser oportunistas y se mueven entre varias clases de activos. Por lo tanto, cuando su asesor presente fondos mutuos, insista en ver algún tipo de análisis objetivo que ilustre su exposición específica a la clase de activos, no solo una instantánea actual, sino su exposición histórica de la clase de activos a lo largo del tiempo. Este es un concepto extremadamente importante porque desea que sus administradores de fondos mutuos cubran de manera confiable las exposiciones establecidas en su política de asignación de activos. Sin lugar a dudas, la mejor manera de asegurarse de obtener una exposición de clase de activo específica es a través de ETF indexados o fondos mutuos.
Acciones individuales sobre fondos indexados
Los inversores individuales tienden a creer que los fondos indexados dejan mucho dinero sobre la mesa porque los buenos recolectores de acciones pueden derrotar al mercado si se les da una oportunidad. Sí, es cierto que hay muchos casos de grandes recolectores de acciones que superan a los mercados, pero también es cierto que no hay una forma comprobada de encontrar a estas personas con anticipación, lo que significa que no existe un modelo financiero predictivo.
Además, la investigación ha demostrado que la mayoría de los administradores de dinero profesionales no pueden superar sus índices netos de tarifas. De acuerdo con un informe de Morningstar de septiembre de 2007, si examina a todos los administradores de dinero de gran capitalización de EE. UU. En los últimos 10 años, solo el 36% de ellos realmente supera el S&P 500 neto de tarifas. Las posibilidades de que la gestión activa tenga éxito aumentan en clases de activos menos eficientes, pero no mucho. Por ejemplo, incluso en la clase de activos de renta variable menos eficiente, los mercados emergentes, Morningstar descubrió que solo la mitad de los gestores de fondos superaron sus índices en los últimos 10 años.
Otro beneficio irrefutable de la indexación es que es muy barato. Los tipos de fondos mutuos disponibles para el inversionista promedio cobran fácilmente en cualquier lugar del 1-2%, mientras que un fondo indexado cobra aproximadamente 0.2-0.5% por casi cualquier exposición de clase de activos.
¿Todavía crees que sabes mejor?
Un obstáculo importante al que sucumben los inversores individuales es que, si bien pueden ser conscientes de muchos de los puntos presentados anteriormente, no pueden implementarlos de manera significativa.
A menudo, esto se debe a que los asesores financieros se dan cuenta de que los inversores individuales tienden a tener un horizonte de paciencia muy corto, temen las inversiones fuera de los EE. UU. Y tienden a anclar su evaluación de desempeño al S&P 500. Teniendo esto en cuenta, los asesores administran su riesgo comercial recomendando carteras que no solo están dominadas por las acciones estadounidenses sino que también están dominadas por el S&P 500. Para evitar este error, asegúrese de distribuir sus activos de manera significativa. Para guiarlo en este sentido, tenga en cuenta las siguientes pautas generales:
- Las acciones estadounidenses de gran capitalización representan aproximadamente el 70% del mercado estadounidense. Las acciones estadounidenses de mediana y pequeña capitalización representan aproximadamente el 30% del mercado estadounidense. Las acciones estadounidenses en su conjunto representan menos de la mitad del total de los mercados mundiales de acciones. Las acciones de mercados internacionales, pequeños y emergentes representan aproximadamente el 30% del mercado internacional de acciones.
Aunque hay muchas piezas en el rompecabezas de la diversificación de acciones, es fácil siempre que cumpla con algunas pautas bastante simples. No piense que al mantener unas pocas docenas de acciones o un puñado de fondos mutuos está diversificado. La verdadera diversificación de capital implica mantener acciones dentro de múltiples clases de activos de capital y hacerlo en todo el mundo y en asignaciones significativas.
El costo de no diversificar su cartera puede ser enorme no solo en términos de pérdidas sino también en términos de oportunidades perdidas. Para ilustrar, considere el desempeño del S&P frente a un índice de renta variable globalmente diversificado desde el comienzo del último mercado bajista en 2000.
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