¿Qué es el margen de cartera?
El margen de cartera se refiere a la política moderna de margen compuesto que debe mantenerse en una cuenta de derivados que contenga swaps (incluidos swaps de incumplimiento crediticio), opciones y contratos de futuros. El objetivo del margen de la cartera es compensar los riesgos para el prestamista mediante la consolidación o compensación de posiciones para dar cuenta del riesgo general de una cartera. Por lo general, da como resultado requisitos de margen drásticamente más bajos para las posiciones cubiertas en comparación con las reglas de política tradicionales. La contabilidad de margen de cartera requiere una posición de margen que sea igual al pasivo restante que existe después de que todas las posiciones de compensación se hayan compensado entre sí.
Por ejemplo, si una posición en la cartera está generando un rendimiento positivo, podría compensar el pasivo de una posición perdedora en la misma cartera. Esto reduciría el requisito de margen general que es necesario para mantener una posición de derivados perdedores.
Comprender el margen de la cartera
Los requisitos de margen de cartera solo se han instituido recientemente en el mercado de opciones, aunque los operadores de futuros han disfrutado de este sistema desde 1988. El Chicago Board of Options Exchange (CBOE) impone reglas sobre las cuentas de margen. En 2007, introdujo requisitos de margen ampliados para alinear más estrechamente los montos de margen de cartera con el riesgo de la cartera completa de un cliente. El riesgo de cartera se medirá simulando el impacto de la volatilidad del mercado. Este sistema revisado de contabilidad de margen derivado ha liberado millones de dólares en capital para inversores de opciones, lo que les permite un mayor apalancamiento, que anteriormente se requería para depósitos de margen bajo los antiguos requisitos de margen basados en la estrategia que se instituyeron en la década de 1970.
Consideraciones Especiales
Las cuentas de margen también están sujetas a los requisitos reglamentarios establecidos por la Regulación T del Banco de la Reserva Federal (Fed), un paquete de reglas que rigen las cuentas de los clientes. Además, las reglas impuestas por las principales bolsas de valores de EE. UU., Incluida la Regla 431 de la Bolsa de Nueva York (NYSE), que se aplica a sus firmas miembro, y la Regla 2860 de Nasdaq, junto con las reglas de la agencia autorreguladora de la industria de corretaje, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) rige cómo los corredores administran las cuentas de margen.
Para llevar clave
- El margen de la cartera es un conjunto de requisitos de margen basados en el riesgo diseñados para compensar los riesgos para el prestamista mediante la alineación de los requisitos de margen con el riesgo general de una cartera. El margen de la cartera se utiliza para cuentas de derivados que contienen swaps, opciones y contratos de futuros. dar lugar a requisitos de margen mucho más bajos para las posiciones cubiertas que de lo contrario sería el caso.
Entre los requisitos de FINRA que deben cumplir los corredores de bolsa que ofrecen cuentas de margen de cartera se establecen y observan "criterios y estándares específicos que se utilizarán para evaluar la idoneidad de un cliente para escribir transacciones de opciones cortas no cubiertas" y establecer y monitorear "un requisito de capital mínimo". ”Los corredores de bolsa también deben monitorear, informar y aumentar los requisitos de margen en cuentas con altas concentraciones de valores individuales. Además, los corredores de bolsa deben proporcionar a los clientes y recibir su reconocimiento de las declaraciones escritas aprobadas por FINRA que describen los riesgos involucrados en las cuentas. Las normas de la Ley de Intercambio de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) también exigen que los corredores de bolsa separen los activos de la cuenta del cliente de los de la institución.