¿QUÉ ES EL DERIVADO DEL SWAP DE PRECIOS?
Un derivado de intercambio de precios es una transacción de derivados en la que una entidad garantiza un valor fijo para las tenencias de activos totales de otra entidad durante un período específico. Según este tipo de acuerdo, siempre que el valor de los activos garantizados disminuya, la contraparte debe entregar acciones u otras garantías para compensar esa pérdida y devolver el activo a su valor original.
DESGLOSE Derivado del intercambio de precios
Los derivados de swap de precios permiten que el valor de los activos de una compañía permanezca constante durante un período determinado, a través de la ayuda de las acciones de distribución de otra compañía. En este sentido, el derivado de intercambio de precios puede ocultar efectivamente el hecho de que la posición financiera de la empresa receptora se debilita con el tiempo. Sin embargo, cuando la contraparte emite nuevas acciones para llenar el vacío creado por el activo rebajado, resulta en una dilución del valor para los accionistas existentes. Esta combinación de una valoración engañosa por un lado y acciones cada vez más diluidas por el otro puede desestabilizar la posición financiera de ambas partes en el acuerdo.
Los derivados de swap de precios actuales son transacciones relativamente inusuales. Su rareza se debe a cambios en las reglas contables y la disponibilidad de métodos más comunes para asegurar contra la disminución de los valores de los activos.
Bajo una forma más común de derivado conocida como contrato de futuros, una parte acuerda vender un activo a otra parte a un precio preestablecido en una fecha futura predeterminada. Las opciones son un derivado similar a los futuros, con la principal diferencia de que el comprador no está obligado a comprar activos cuando llegue la fecha futura.
Ejemplo de derivado de intercambio de precios
Los derivados de swap de precios se hicieron famosos por el escándalo financiero de Enron. Enron utilizó derivados de swap de precios para garantizar el valor de una de sus filiales, una sociedad limitada llamada Raptor. Según la transacción de derivados, cada vez que los activos de Raptor caían por debajo de $ 1.2 mil millones, Enron prometió entregar suficientes acciones a la subsidiaria para compensar la diferencia y mantener los activos de Raptor en una constante.
Como esto sucedió repetidamente con el tiempo, las acciones de Enron constituyeron una porción creciente de los activos totales de Raptor. Esta práctica solo aumentó la necesidad de activar transacciones, ya que cada vez que las acciones de Enron caían, también traería los activos de Raptor por debajo del umbral de $ 1.2. Esta espiral descendente continuó obligando a Enron a emitir acciones adicionales a la subsidiaria. Si bien las aceleradas transacciones de derivados diluyeron los valores de las acciones de los accionistas de Enron, también impidieron que la compañía tuviera que registrar el desplome del valor de la subsidiaria, lo que ayudó a inflar su balance en los estados financieros regulares.
