¿Cuál es el problema principal-agente?
El problema principal-agente es un conflicto de prioridades entre una persona o grupo y el representante autorizado para actuar en su nombre. Un agente puede actuar de manera contraria al interés superior del director.
El problema principal-agente es tan variado como los posibles roles de principal y agente. Puede ocurrir en cualquier situación en la que la propiedad de un activo, o un principal, delegue el control directo sobre ese activo a otra parte o agente.
Para llevar clave
- El problema del agente principal es un conflicto de prioridades entre el propietario de un activo y la persona a quien se le ha delegado el control del activo. El problema puede ocurrir en muchas situaciones, desde la relación entre un cliente y un abogado hasta la relación entre accionistas y un CEO. Resolver un problema de agente principal puede requerir cambiar el sistema de recompensas para alinear las prioridades o mejorar el flujo de información, o ambos.
¿Cuáles son los problemas del agente principal?
Por ejemplo, los inversores bursátiles de una empresa, como copropietarios, son directores que confían en el director ejecutivo (CEO) de la empresa, como su agente, para llevar a cabo una estrategia en su mejor interés. Es decir, quieren que la acción aumente de precio o pague un dividendo, o ambos. Si el CEO opta por invertir todas las ganancias en expansión o pagar grandes bonificaciones a los gerentes, los directores pueden sentir que su agente los ha decepcionado.
Existen varios remedios para el problema del agente principal, y muchos de ellos implican aclarar las expectativas y monitorear los resultados. El director es generalmente la única parte que puede o corregirá el problema.
Comprensión del problema principal-agente
El problema del agente principal se ha convertido en un factor estándar en la ciencia política y la economía. La teoría fue desarrollada en la década de 1970 por Michael Jensen de la Harvard Business School y William Meckling de la Universidad de Rochester. En un artículo publicado en 1976, describieron una teoría de una estructura de propiedad diseñada para evitar lo que definieron como costo de agencia y su causa, que identificaron como la separación de propiedad y control.
La tendencia ha sido hacia contratos con el agente que vinculan la compensación directamente con las mediciones de desempeño establecidas por el director.
Esta separación de control ocurre cuando un director contrata a un agente. El director delega un grado de control y el derecho de tomar decisiones al agente. Pero el principal retiene la propiedad de los activos y la responsabilidad por cualquier pérdida.
Factoring en costos de agencia
Lógicamente, el director no puede monitorear constantemente las acciones del agente. El riesgo de que el agente eluda una responsabilidad, tome una mala decisión o actúe de una manera contraria al mejor interés del director, puede definirse como costos de agencia. Se pueden incurrir en costos de agencia adicionales al tratar con problemas que surgen de las acciones de un agente. Los costos de agencia se consideran parte de los costos de transacción.
Los costos de la agencia también pueden incluir los gastos de establecer incentivos financieros u otros para alentar al agente a actuar de una manera particular. Los directores están dispuestos a asumir estos costos adicionales siempre que el aumento esperado en el retorno de la inversión de contratar al agente sea mayor que el costo de contratar al agente, incluidos los costos de la agencia.
Ejemplos del problema principal-agente
El problema del agente principal puede surgir en muchas situaciones cotidianas más allá del mundo financiero. Un cliente que contrata a un abogado puede preocuparse de que el abogado acumule más horas facturables de las necesarias. Un propietario puede desaprobar el uso que hace el Ayuntamiento de los fondos de los contribuyentes. Un comprador de vivienda puede sospechar que un agente de bienes raíces está más interesado en una comisión que en las preocupaciones del comprador.
En todos estos casos, el director tiene pocas opciones al respecto. Se necesita un agente para hacer el trabajo.
Sin embargo, hay formas de resolver el problema principal-agente.
Soluciones al problema principal-agente
La responsabilidad recae en el director para crear incentivos para que el agente actúe como el director desea. Considere el primer ejemplo, la relación entre los accionistas y un CEO.
Los accionistas pueden tomar medidas antes y después de contratar a un gerente para superar algunos riesgos. Primero, pueden redactar el contrato del administrador de una manera que alinee los incentivos del administrador con los incentivos de los accionistas. Los directores pueden exigir al agente que les informe regularmente de los resultados. Pueden contratar monitores o auditores externos para rastrear la información. En el peor de los casos, pueden reemplazar al gerente.
Cláusulas contractuales
En los últimos años, la tendencia ha sido hacia contratos de trabajo que conectan la compensación lo más estrechamente posible con las mediciones de desempeño. Para los gerentes de empresas, los incentivos incluyen premios basados en el desempeño de acciones u opciones sobre acciones, planes de participación en las ganancias o vinculación directa entre el pago de la administración y el precio de las acciones.
En su raíz, es el mismo principio que dar propina por un buen servicio. Teóricamente, las propinas alinean los intereses del cliente, o del director, y el agente, o el camarero. Sus prioridades ahora están alineadas y se centran en un buen servicio.
