¿Qué es la función de llamada provisional?
La función de llamada provisional permite a un emisor, generalmente de valores convertibles, llamar a la emisión durante un período sin llamada si se alcanza un cierto umbral de precio.
Comprender la función de llamada provisional
La función de llamada provisional le da al emisor el derecho de acelerar la primera fecha de redención si las acciones ordinarias subyacentes cotizan a un nivel predeterminado o superior durante un período de tiempo prolongado. Su objetivo es proteger a un emisor de la obligación de honrar la conversión, por ejemplo, de un bono convertible en acciones ordinarias, a un precio desfavorable.
Por ejemplo, un bono convertible puede permitir una llamada provisional de la emisión si la acción ordinaria subyacente cotiza al 120 por ciento del precio de conversión durante 30 días consecutivos. Este porcentaje, o múltiplo, del precio de conversión se conoce como el precio desencadenante, ya que desencadena la conversión. Por lo general, los términos de una llamada provisional son el 150 por ciento del precio de conversión durante 20 días sucesivos.
La protección de llamadas es importante para los inversores porque garantiza la opcionalidad del convertible, junto con cualquier ventaja de rendimiento que pueda tener sobre las acciones subyacentes durante un período fijo de tiempo. Por lo general, cuanto mayor es la duración de la protección de la llamada, mayor es el beneficio para los inversores.
Hay dos tipos de protección de llamadas: llamada dura y provisión de llamadas suaves. La mayoría de los bonos convertibles se emiten con una provisión de llamada dura, que protege a los tenedores de bonos de que sus bonos sean llamados antes de que transcurra un cierto tiempo. Durante el período de protección de llamada dura, no se puede invocar un bono bajo ninguna circunstancia. Los bonos convertibles pueden llevar una función de llamada suave provisional además de o en lugar de protección de llamada dura. La protección provisional de llamada blanda es cuando los bonos pueden ser llamados sujetos a que el precio de la acción de las acciones comunes subyacentes esté por encima de cierto nivel.
Para llevar clave
- La función de llamada provisional permite a un emisor, generalmente de valores convertibles, llamar a la emisión durante un período sin llamada si se alcanza un determinado umbral de precio. La función de llamada provisional protege al emisor de ser obligado a cumplir la conversión a un precio desfavorable. Por lo general, los términos de una llamada provisional son el 150 por ciento del precio de conversión durante 20 días sucesivos.
Pros y contras de la función de llamada provisional
Los inversores deben considerar cuidadosamente las ventajas y desventajas de la función de llamada de un valor antes de invertir:
Contras: Una función de llamada causa incertidumbre sobre si un bono permanecerá pendiente o no hasta que se alcance su fecha de vencimiento. Los inversores corren el riesgo de perder un bono que paga una tasa de interés más alta cuando las tasas caen y los emisores solicitan sus bonos. Cuando esto ocurre, los inversores generalmente tienen que reinvertir en valores que tienen rendimientos más bajos. Además, las llamadas generalmente limitarán la apreciación del precio de un bono que de otro modo se esperaría que aumente cuando las tasas de interés comiencen a disminuir.
Pros: los bonos con una función call generalmente ponen a los inversores en desventaja. Por lo tanto, los bonos exigibles ofrecen mayores rendimientos que los bonos no exigibles. Sin embargo, los rendimientos más altos por sí solos no siempre son lo suficientemente atractivos como para convencer a los inversores de comprarlos. Por lo tanto, para hacer que los bonos sean más atractivos, los emisores frecuentemente fijan el precio de compra del bono más alto que el valor nominal o principal de la emisión. Esta diferencia entre el precio de la llamada y el principal es la prima de la llamada.
