¿Qué es el modelo de prepago estándar de PSA?
El Modelo de prepago estándar (PSA) de la Asociación de valores públicos es la tasa mensual de prepago supuesta que se anualiza al saldo de capital pendiente de un préstamo hipotecario.
El Modelo de prepago estándar de la Asociación de Valores Públicos (Public Securities Association) es uno de varios modelos utilizados para calcular y administrar el riesgo de prepago específico para valores respaldados por hipotecas (MBS) y obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO).
Para llevar clave
- El modelo de prepago estándar de PSA se utiliza para estimar el riesgo de prepago asociado con valores respaldados por activos y valores respaldados por hipotecas. El riesgo de prepago es que los préstamos empaquetados en un valor se pagarán anticipadamente debido a refinanciamiento u otras razones, que afectan la duración de los valores y los flujos de efectivo El modelo, creado por la Asociación de Valores Públicos, supone que los pagos anticipados de los préstamos aumentan gradualmente hasta un máximo después de 30 meses.
Comprender el PSA
El Modelo de prepago estándar de la Asociación de valores públicos (PSA) reconoce que los supuestos de prepago cambiarán durante la vigencia de la obligación y pueden afectar el rendimiento del valor. El modelo supone un aumento gradual de los prepagos, que alcanza su punto máximo después de 30 meses. El modelo estándar, llamado 100% PSA, comienza con una tasa de prepago anualizada del 0% en el mes cero, con incrementos del 0.2% cada mes hasta alcanzar el 6% después de 30 meses.
Los supuestos de prepago se basan en datos de compradores de vivienda que muestran que, durante los primeros años, es menos probable que un prestatario esté dispuesto o pueda pagar la hipoteca. Estos datos tienen sentido, ya que es poco probable que un nuevo propietario se mude a una casa diferente o se refinancie de inmediato, y los costos de comprar una casa generalmente no dejan mucho flujo de efectivo libre para que un nuevo propietario haga pagos adicionales.
Es importante tener en cuenta que el PSA es solo el modelo de prepago más común. Existen diferentes modelos, incluidos los propietarios, que pueden usarse para modelar y evaluar el prepago en inversiones respaldadas por hipotecas. El Modelo de prepago estándar de la Asociación de valores públicos también se conoce como el modelo de prepago de PSA.
La importancia del modelo estándar de prepago para los inversores
Si la mortalidad mensual única (SMM) para un determinado MBS o CMO está por encima de lo proyectado según el PSA, entonces la seguridad puede ver acortada su vida útil general. Esto puede resultar en que el capital sea devuelto a los inversores antes de lo planeado.
El retorno del capital a través del prepago generalmente es negativo para los inversores, ya que el prepago tiende a aumentar en entornos de bajo interés, lo que significa que los inversores reciben capital que deben reinvertir en un entorno de rendimiento menos favorable. Por lo tanto, hay un impacto negativo en el valor comercial de un valor que supera el PSA. En el caso contrario, la vida útil de un MBS puede alargarse si las tasas de prepago están por debajo del PSA, suponiendo que el PSA se haya utilizado en la creación y comercialización de la seguridad.
Antecedentes sobre el PSA
El Modelo de prepago estándar de la Asociación de Valores Públicos fue desarrollado por la Asociación de Valores Públicos en 1985. La Asociación de Valores Públicos eventualmente se convirtió en la Asociación del Mercado de Bonos y, en 2006, se fusionó con la Asociación de la Industria de Valores para convertirse en la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA).)
El modelo de prepago todavía se conoce por su nombre original, pero debido a los cambios de nombre posteriores de la asociación, a veces se le llama PSA de la Asociación del Mercado de Bonos. También es bastante común que el acrónimo del modelo se confunda con el acrónimo idéntico de la antigua Asociación de Valores Públicos, así como un acrónimo de la función del modelo, es decir, proporcionar una suposición de velocidad de prepago (PSA).
