¿Qué es el reequilibrio?
El reequilibrio es el proceso de realinear las ponderaciones de una cartera de activos. El reequilibrio implica la compra o venta periódica de activos en una cartera para mantener un nivel original o deseado de asignación o riesgo de activos.
Por ejemplo, supongamos que una asignación de activos objetivo original era 50% de acciones y 50% de bonos. Si las acciones tuvieron un buen desempeño durante el período, podría haber aumentado la ponderación de las acciones de la cartera al 70%. El inversor puede decidir vender algunas acciones y comprar bonos para que la cartera vuelva a la asignación objetivo original de 50/50.
Cómo funciona el reequilibrio
Principalmente, el reequilibrio de la cartera protege al inversor de la exposición excesiva a riesgos no deseados. En segundo lugar, el reequilibrio asegura que las exposiciones de la cartera permanezcan dentro del área de especialización del gerente. A menudo, se toman estos pasos para garantizar que la cantidad de riesgo involucrado esté en el nivel deseado por el inversionista. Como el rendimiento de las acciones puede variar más drásticamente que los bonos, el porcentaje de activos asociados con las acciones cambiará con las condiciones del mercado. Junto con la variable de rendimiento, los inversores pueden ajustar el riesgo general dentro de sus carteras para satisfacer las cambiantes necesidades financieras.
"Reequilibrio", como término, tiene connotaciones con respecto a una distribución uniforme de activos; sin embargo, no se requiere una división de acciones y bonos de 50/50. En cambio, reequilibrar una cartera implica la reasignación de activos a una composición definida. Esto se aplica si la asignación objetivo es 50/50, 70/30 o 40/60.
Si bien no existe un cronograma requerido para reequilibrar una cartera, la mayoría de las recomendaciones son examinar las asignaciones al menos una vez al año. Es posible ir sin reequilibrar una cartera, aunque esto generalmente sería desaconsejado. El reequilibrio brinda a los inversores la oportunidad de vender a un precio alto y comprar a un precio bajo, aprovechando las ganancias de las inversiones de alto rendimiento y reinvirtiéndolas en áreas que aún no han experimentado un crecimiento tan notable.
El reequilibrio de calendario es el enfoque de reequilibrio más rudimentario. Esta estrategia simplemente implica analizar las tenencias de inversión dentro de la cartera a intervalos de tiempo predeterminados y ajustarse a la asignación original con la frecuencia deseada. Las evaluaciones mensuales y trimestrales generalmente se prefieren porque el reequilibrio semanal sería demasiado costoso, mientras que un enfoque anual permitiría demasiada deriva intermedia de la cartera. La frecuencia ideal de reequilibrio debe determinarse en función de las limitaciones de tiempo, los costos de transacción y la deriva permisible. Una ventaja importante del reequilibrio de calendario sobre métodos más receptivos es que requiere mucho menos tiempo y es más costoso para el inversor, ya que implica menos operaciones y en fechas predeterminadas. Sin embargo, la desventaja es que no permite reequilibrar en otras fechas, incluso si el mercado se mueve significativamente.
Un enfoque más receptivo para el reequilibrio se centra en la composición porcentual permisible de un activo en una cartera; esto se conoce como una estrategia de mezcla constante con bandas o corredores. Cada clase de activo, o seguridad individual, recibe un peso objetivo y un rango de tolerancia correspondiente. Por ejemplo, una estrategia de asignación podría incluir el requisito de mantener el 30% en acciones de mercados emergentes, el 30% en chips azules nacionales y el 40% en bonos del gobierno con un corredor de +/- 5% para cada clase de activos. Básicamente, las tenencias de chips azules nacionales y de mercados emergentes pueden fluctuar entre 25% y 35%, mientras que del 35% al 45% de la cartera debe asignarse a bonos del gobierno. Cuando el peso de cualquier tenencia se mueve fuera de la banda permitida, la cartera completa se reequilibra para reflejar la composición objetivo inicial.
La estrategia de reequilibrio más intensiva comúnmente utilizada es el seguro de cartera de proporción constante (CPPI) es un tipo de seguro de cartera en el que el inversor establece un piso sobre el valor en dólares de su cartera, luego estructura la asignación de activos en torno a esa decisión. Las clases de activos en CPPI están estilizadas como un activo de riesgo (generalmente acciones o fondos mutuos) y un activo conservador de efectivo, equivalentes o bonos del tesoro. El porcentaje asignado a cada uno depende de un valor "amortiguador", definido como el valor actual de la cartera menos un valor mínimo y un coeficiente multiplicador. Cuanto mayor es el número del multiplicador, más agresiva es la estrategia de reequilibrio. El resultado de la estrategia de CPPI es algo similar al de comprar una opción de compra sintética que no utiliza contratos de opción reales. CPPI a veces se conoce como una estrategia convexa, en oposición a una "estrategia cóncava" como la mezcla constante.
Para llevar clave
- El reequilibrio es el acto de ajustar las ponderaciones de los activos de la cartera para restaurar las asignaciones objetivo o los niveles de riesgo a lo largo del tiempo. Existen varias estrategias para el reequilibrio, como el calendario, el corredor o el seguro de cartera. El reequilibrio de calendario es el menos costoso pero no responde a las fluctuaciones del mercado, mientras que una estrategia de mezcla constante responde pero es más costosa de usar.
Reequilibrar cuentas de jubilación
Una de las áreas más comunes que los inversores buscan reequilibrar son las asignaciones dentro de sus cuentas de jubilación. El rendimiento de los activos afecta el valor general, y muchos inversores prefieren invertir de manera más agresiva a edades más tempranas y de manera más conservadora a medida que se acerca la edad de jubilación. A menudo, la cartera es más conservadora una vez que el inversor se prepara para extraer los fondos para proporcionar ingresos de jubilación.
Reequilibrio para la diversidad
Dependiendo del desempeño del mercado, los inversores pueden encontrar una gran cantidad de activos corrientes en un área. Por ejemplo, si el valor de la acción X aumenta en un 25% mientras que la acción Y solo ganó un 5%, una gran cantidad del valor de la cartera está vinculada a la acción X. Si la acción X experimenta una recesión repentina, la cartera sufrirá mayores pérdidas por asociación. El reequilibrio permite al inversor redirigir algunos de los fondos que actualmente se encuentran en el stock X a otra inversión, ya sea más del stock Y o la compra de un nuevo stock por completo. Al tener los fondos distribuidos en múltiples acciones, una recesión en una se verá parcialmente compensada por las actividades de las otras, lo que puede proporcionar un nivel de estabilidad de la cartera.
Smart Beta Rebalancing
El reequilibrio beta inteligente es un tipo de reequilibrio periódico, similar al reequilibrio regular que sufren los índices para ajustarse a los cambios en el valor de las acciones y la capitalización de mercado. Las estrategias beta inteligentes adoptan un enfoque basado en reglas para evitar las ineficiencias del mercado que se arrastran a la inversión indexada debido a la dependencia de la capitalización de mercado. El reequilibrio beta inteligente utiliza criterios adicionales, como el valor definido por las medidas de rendimiento como el valor en libros o el rendimiento del capital, para asignar las tenencias en una selección de acciones. Este método de creación de cartera basado en reglas agrega una capa de análisis sistemático a la inversión de la que carece la inversión de índice simple.
Aunque el reequilibrio beta inteligente es más activo que simplemente usar la inversión indexada para imitar el mercado general, es menos activo que la selección de valores. Una de las características clave del reequilibrio beta inteligente es que las emociones se eliminan del proceso. Dependiendo de cómo se establezcan las reglas, un inversor puede terminar reduciendo la exposición a sus mejores resultados y aumentando la exposición a los menos estelares. Esto va en contra del viejo adagio de dejar correr a sus ganadores, pero el reequilibrio periódico realiza las ganancias regularmente en lugar de tratar de cronometrar el sentimiento del mercado para obtener el máximo beneficio. La versión beta inteligente también se puede utilizar para reequilibrar las clases de activos si se establecen los parámetros adecuados. En este caso, los rendimientos ponderados por riesgo a menudo se usan para comparar diferentes tipos de inversiones y ajustar la exposición en consecuencia.
