Movimientos del mercado
Las acciones cayeron el miércoles luego de la noticia de que la tasa de interés del bono del Tesoro estadounidense a 2 años excedía la tasa de interés del bono a 10 años. Dado que los 10 años generalmente se ofrecen a una tasa de interés más alta que el bono a dos años, esto representa una inversión de esas dos tasas. Esto es considerado un precursor de una recesión por algunos economistas. De hecho, las últimas tres apariciones de esta indicación (1989, 2000 y 2007) fueron seguidas por un mercado superior de algún tipo un año después y una recesión 18 meses después.
El mercado entró en pánico y envió los principales índices a la baja casi un 3% en un momento durante la sesión. A pesar de las noticias de ayer de la administración Trump y la posterior recuperación del mercado que siguió, las ganancias de la sesión anterior se borraron por completo. Esto dejó la acción del precio mostrando una línea de resistencia decididamente fuerte en el nivel de precios donde el mercado cerró ayer.
Por ejemplo, el S&P 500 (ver el cuadro a continuación) muestra una clara línea de tendencia al alza desde los mínimos posteriores a Navidad en 2018. Pero en los últimos días de negociación durante lo que se considera estacionalmente un período de negociación lento para las acciones, el índice ha roto su línea de tendencia y ahora dos veces no pudo mantener un cierre por encima de él. Aunque la sesión de ayer fue una fuerte recuperación, en realidad simplemente marca la continua volatilidad en el rango de negociación. Como era de esperar, la acción de hoy siguió con la venta. Sin embargo, la magnitud de la venta masiva es notable, ya que el índice cerró cerca de los mínimos durante las últimas dos semanas, lo que establece la posibilidad de una nueva tendencia a la baja en las acciones estadounidenses.
La acción del precio por sí sola no es la única indicación de esta perspectiva sombría. El precio de la volatilidad lo confirma. Considere las tablas del índice de volatilidad CBOE (VIX). Estos gráficos muestran que los futuros de VIX tienen un precio en una volatilidad creciente continua durante los próximos 30 a 90 días. Eso implica que los operadores están apostando que los precios serán más bajos de lo que son ahora en los próximos uno o tres meses.
Además, el comportamiento del administrador del dinero y las tensiones internacionales parecen estar de acuerdo. El pronóstico, al menos a corto plazo, es para una actividad de precios más volátil, y eso generalmente significa que el resultado será la caída de los precios.
Administradores de dinero corriendo para cubrirse
Cuando los gestores de fondos profesionales ven señales de deterioro económico en el futuro, como las noticias de los rendimientos del Tesoro a 10 y 2 años que muestran una curva de rendimiento invertida, buscan estrategias a largo plazo para mantener su dinero seguro. A la mayoría de ellos no se les permite tener acciones en corto o comprar futuros y opciones para cubrir sus grandes carteras, y solo se les permite poner un pequeño porcentaje del dinero en efectivo. Eso significa que tienen que encontrar acciones que creen que permanecerán seguras en una tormenta de caída de precios.
Durante el siglo pasado, el sector favorito para cubrirse ha sido el sector de servicios públicos. Las acciones de servicios públicos tienen baja volatilidad y pagan dividendos por encima del promedio, por lo que tiene sentido que se consideren acciones de refugio seguro. Cuando estas acciones están en aumento durante un período coincidente de caída de los precios de las acciones en general, es una buena apuesta que los administradores de dinero huyan a la seguridad y se cubran en el sector de servicios públicos. El cuadro a continuación muestra cómo le ha ido a este sector desde el comienzo del año. A diferencia del resto del mercado, la mayoría de las acciones de servicios públicos han estado en aumento en las últimas dos semanas, algunas con mejores resultados que otras.
