¿Qué es el acoplamiento?
El reacoplamiento es un evento o proceso de mercado que ocurre cuando los rendimientos de las clases de activos vuelven a sus patrones de correlación históricos o tradicionales después de desviarse durante un período de tiempo. Esto contrasta con el desacoplamiento, que ocurre cuando las clases de activos se separan de sus correlaciones tradicionales.
Para llevar clave
- El reconexión es el movimiento de los rendimientos de los activos u otras variables económicas de regreso a su correlación histórica o teórica después de un período de desacoplamiento cuando la relación normal se rompe temporalmente. Hay muchas correlaciones entre el desempeño de varios tipos de activos que pueden ser impulsados por diversos factores económicos. o factores no económicos. Después de un cambio en las condiciones económicas, puede producirse un desacoplamiento temporal seguido de un reacoplamiento, pero el reacoplamiento no siempre puede ocurrir en función de la naturaleza del cambio económico y los factores psicológicos relacionados.
Comprensión de la reconexión
Los movimientos de diferentes clases de activos entre sí han exhibido patrones de correlación en la teoría académica, así como evidencia empírica a lo largo del tiempo. A veces, las correlaciones se desacoplan, lo que hace que los observadores del mercado busquen explicaciones. El período de desacoplamiento puede ser breve o prolongado, pero eventualmente el comportamiento de la clase de activos se volverá a acoplar a las normas históricas. En raras ocasiones, una relación se romperá permanentemente. Cuando esto ocurre, sugiere fuertemente que un factor externo que no está presente en los modelos tradicionales está ahora en funcionamiento.
Hay muchos conjuntos de correlaciones de mercado que se toman como un hecho. Algunos ejemplos: el aumento de los rendimientos de los bonos significa un fortalecimiento de la moneda; el aumento de las tasas de interés hace que los mercados de renta variable disminuyan su apreciación o incluso se deprecien, mientras que la caída de las tasas de interés respalda los mercados de renta variable; el fortalecimiento de una moneda de un país dependiente de la exportación conduce a una caída en el mercado de valores de ese país; Una subida en el precio del petróleo y otras materias primas mundiales acompaña el debilitamiento del dólar estadounidense.
Estas relaciones pueden ser simplemente impulsadas por identidades contables o financieras (como la correlación inversa entre los precios de los bonos y los rendimientos), en cuyo caso prácticamente nunca se desacoplan; por correlaciones estadísticas espurias, que frecuentemente pueden desacoplarse; o por relaciones económicas causales, que pueden ser descritas por la teoría económica y se desacoplarán o se volverán a unir en respuesta a cambios estructurales reales en las relaciones económicas, incentivos o preferencias económicas cambiantes, o factores puramente psicológicos.
Los economistas tienden a centrarse en los cambios en las condiciones económicas, los incentivos y las relaciones estructurales en sus teorías para explicar el desacoplamiento y el desacoplamiento. Después de un gran choque económico, un avance en la tecnología o un cambio drástico en la política económica, la economía a menudo experimenta períodos de ajuste cuando las variables económicas (incluidos los rendimientos de varias clases de activos) se ajustan a las nuevas condiciones. Esto significa que pueden desacoplarse temporalmente hasta que la economía avance hacia un nuevo equilibrio y los rendimientos tenderán a reajustarse. Sin embargo, las nuevas condiciones económicas podrían conducir a un nuevo equilibrio en el que las relaciones entre las diferentes variables económicas se modifiquen permanentemente, de modo que no haya garantía de que una correlación dada resurja y se vuelva a unir.
Por otro lado, otros economistas como los keynesianos y los economistas del comportamiento argumentan que los mercados pueden comportarse de manera irracional, por lo que no debería ser una sorpresa cuando las relaciones de larga data, modelos económicos respaldados o por muchas décadas de datos consistentes que se rompen por un período de tiempo. Argumentan que los factores psicológicos, como los sesgos cognitivos o los espíritus animales arcanos, pueden retrasar o incluso prevenir permanentemente el acoplamiento.
El desacoplamiento se está volviendo más común: incluso la Reserva Federal ha sido desconcertada de vez en cuando por un "enigma" del mercado. (Por ejemplo, el presidente Alan Greenspan tuvo dificultades para explicar el estrechamiento de las tasas a corto y largo plazo en medio de los aumentos de las tasas de interés de la Fed). Sin embargo, los académicos y analistas aún esperan que se produzca un reajuste para ganarse la vida prediciendo el comportamiento de los mercados, incluso si consideran necesario ajustar continuamente sus modelos para mantenerse al día con las complejidades del mercado.
