A medida que el mercado de valores de EE. UU. Se recuperó de su reciente mínimo en diciembre de 2018, también lo hizo la popularidad de una apuesta arriesgada que aniquiló a muchos especuladores hace un año. El llamado comercio de "volatilidad corta" o "volumen corto" se basa en las expectativas de que las fluctuaciones de los precios del mercado de valores serán bajas. Hasta ahora, en 2019, un ETF diseñado para imitar el comercio a corto plazo ha superado al mercado por un amplio margen, después de caer mucho más bruscamente que las acciones en el último trimestre de 2018, informa The Wall Street Journal.
"El impulso ha impulsado el mercado", como dijo Mohit Bajaj, director de soluciones de negociación de ETF en WallachBeth Capital, al Journal. "Cada vez que algo se mueve de manera tan extrema, es difícil evaluar si la carrera continuará", agregó. La tabla a continuación analiza el desenvolvimiento del comercio de voltajes cortos del 5 al 8 de febrero de 2018.
Los riesgos: apuestas cortas de volatilidad hace un año
- El Dow Jones Industrial Average (DJIA) cayó un récord de 1.175 puntos en un día. El Dow se desplomó un 6.5% en cuatro días.
Importancia para los inversores
El ampliamente seguido Índice de Volatilidad CBOE (VIX) mide los cambios de precios anticipados en el Índice S&P 500 (SPX) durante los próximos 30 días, en función de las opciones de negociación vinculadas al S&P 500. Tiende a aumentar cuando el mercado cae y cae cuando el mercado está en alza, y a menudo se le llama "indicador de miedo" para el mercado.
Si bien el VIX no es un producto que los inversores puedan comercializar, existen varias opciones y contratos de futuros vinculados a su valor. Los fondos de cobertura son prominentes entre los especuladores que buscan beneficiarse de la negociación de estos contratos, señala el Journal. Según los datos de la CFTC, el número de apuestas realizadas en un VIX descendente disminuyó significativamente a fines de 2018, en concierto con la caída del mercado de valores. El número de posiciones cortas netas cayó de aproximadamente 133, 850 en septiembre a aproximadamente 16, 000 a fines de diciembre, según el Journal.
El ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures Futures (SVXY) es otro dispositivo para jugar en el comercio a corto plazo. Su valor se hundió un 28, 4% durante el cuarto trimestre de 2018, mientras que el S&P 500 bajó menos de la mitad, un 14, 0%. En 2019, lo contrario es cierto. Mientras que el S&P 500 ganó un 9.0% hasta el cierre el 6 de febrero de 2019, el ETF aumentó casi el doble, 17.1%. El VIX en sí mismo ha bajado un 39, 5% hasta el año 2019, después de haber aumentado un 110% durante el último trimestre de 2018.
Como las inversiones a largo plazo, los ETF y ETN vinculados al VIX son de utilidad cuestionable, como se discutió en un artículo anterior de la revista. Sus estructuras de alto costo esencialmente garantizan que perderán prácticamente todo su valor a largo plazo, independientemente de la dirección del VIX. Como resultado, estos productos solo tienen sentido económico para la especulación a corto plazo, lo que en sí mismo es altamente riesgoso.
Mirando hacia el futuro
Si bien el mercado de valores puede estar en un período de relativa calma en este momento, existen muchos riesgos que pueden generar un aumento en la ansiedad de los inversores y, por lo tanto, también en la volatilidad. Estos incluyen, entre muchos otros, la desaceleración del crecimiento económico en China, la disputa comercial no resuelta entre Estados Unidos y China y la desaceleración rápida del crecimiento de las ganancias corporativas. En caso de que la volatilidad se dispare, es probable que estas apuestas de bajo volumen produzcan pérdidas masivas una vez más.
