A través de los mercados alcistas y bajistas, los inversores han podido encontrar retornos externos, una ganancia de casi 8 veces en el último cuarto de siglo, a través de una estrategia única: comprando ETF al cierre del mercado y vendiéndolos en la apertura del mercado al día siguiente. Este período después de hora suele estar marcado por noticias de ganancias predominantemente positivas que tienden a elevar los precios de las acciones individuales. El resultado es un "efecto halo" que también ha impulsado los precios del ETF. Bespoke Investment Group sugiere que casi todas las ganancias del mercado desde 1993, como lo representa el SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY), en realidad han salido del horario comercial estándar, según un informe detallado reciente de Barron's. Sin embargo, cosechar este tipo de ganancias ya no funcionará como resultado de los tuits del presidente Trump y la guerra comercial en curso entre los EE. UU. Y China.
Lo que significa para los inversores
Según el cofundador de Bespoke, Justin Walters, cuya firma rastreó el fondo SPY desde 1993, los inversores que "compraron al cierre de cada día y vendieron en la apertura del próximo día de negociación" estarían un 672% en este momento, sin incluir los dividendos. Por el contrario, agrega Walters, "si hubieras hecho lo contrario y hubieras comprado en la apertura todos los días de negociación y vendido al cierre ese mismo día, habrías caído un 11, 5%". Una razón para las grandes ganancias después de las horas normales de negociación es que las noticias importantes, como los informes de ganancias, tienden a salir a la luz en ese momento, y los informes han sido abrumadoramente positivos como regla general. Esta noticia se cotiza en acciones individuales en el momento de la próxima apertura del mercado, y por lo tanto en precios ETF.
Eso no quiere decir que los inversores individuales deberían centrarse solo en el comercio nocturno. Si bien muchos corredores ofrecen cierto acceso al comercio fuera de horario para clientes minoristas, los altos costos de transacción y las preocupaciones de liquidez pueden ser factores prohibitivos, según el estratega macro de Bespoke, George Pearkes, según lo citado por Barron's.
Por qué 2019 es diferente
También hay evidencia que sugiere que la tendencia ha cambiado en 2019, al menos a corto plazo. Los inversores que compraron SPY en la apertura del mercado y vendieron al cierre cada día para 2019 aumentarían un 15.1%, mientras que los operadores fuera del horario laboral solo aumentarían un 4.3%.
Bespoke cita dos razones principales para el cambio reciente en el efecto halo. El primero es el calendario errático de tweets del presidente Trump, y el segundo es la guerra comercial en curso con China. Antes de la administración actual, no era probable que los presidentes tuitearan cosas "que son antagónicas o de alguna manera negativas para el mercado con respecto al comercio de Estados Unidos temprano en la mañana o tarde en la noche", dice Pearkes. Por el contrario, los asesores de Trump a menudo suavizan los comentarios de Trump durante las horas de negociación diurna, a menudo subiendo las existencias.
Que sigue
A corto plazo, esto significa que los inversores que confiaron en las ganancias después de horas para aumentar sus retornos de ETF pueden tener que repensar sus estrategias, especialmente dado que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China una vez más están aumentando.
