La tan esperada desaparición de la venta minorista física frente a la competencia en línea liderada por Amazon.com Inc. (AMZN) ha estimulado la venta en corto significativa de estas acciones. "Era casi como si estuvieran actuando como si ningún espacio inmobiliario minorista pudiera funcionar", como Brad Lamensdorf, gerente de cartera de Ranger Alternative Management, dijo al Financial Times. “Esa no es la forma en que lo estamos viendo. Hay demasiada capacidad, pero eso no significa que el sector inmobiliario minorista esté muerto ”, agregó.
La siguiente tabla enumera las 12 mayores apuestas perdedoras en ventas cortas de acciones minoristas en los últimos 18 meses. Excluye Amazon, pero incluye otros jugadores en línea, según los datos que la firma de análisis financiero S3 Partners compartió con Investopedia.
Mega pérdidas para vendedores cortos
(Del 21 de agosto de 2017 al 20 de febrero de 2019)
- Target Corp. (TGT), pérdida de $ 886 millonesWayfair Inc. (W), pérdida de $ 878 millones Kohl's Corp. (KSS), pérdida de $ 863 millones HR (RH), pérdida de $ 810 millones GrubHub Inc. (GRUB), pérdida de $ 689 millones The Home Depot Inc. (HD), Pérdida de $ 562 millonesO'Reilly Automotive Inc. (ORLY), pérdida de $ 558 millonesAutozone Inc. (AZO), pérdida de $ 553 millonesMacy's Inc. (M), pérdida de $ 508 millonesDollar General Corp. (DG), pérdida de $ 462 millonesCinco debajo de Inc. (CINCO), Pérdida de $ 426 millones TJX Companies Inc. (TJX), pérdida de $ 396 millones Total de 12 acciones anteriores, pérdida de $ 7, 592 mil millones
Importancia para los inversores
"Hubo una reacción exagerada en 2017", así es como Jim Tierney, director de inversiones (CIO) del crecimiento concentrado de Estados Unidos en AllianceBernstein, resumió la situación al FT. Según Michael Arone, estratega jefe de inversiones de State Street Global Advisors, "es una muerte lenta por mil recortes de papel, y no el tipo de 'mageddon de centro comercial' originalmente previsto por ese comercio". Agregó: "El comercio minorista ha sido mucho más volátil de lo que muchos hubieran esperado. No ha sido decididamente una baja".
El período de estudio utilizado por S3 Partners comenzó el 21 de agosto de 2017, cuando el ETF minorista SPDR S&P (XRT) alcanzó un mínimo de cuatro años. Desde esa fecha hasta el 20 de febrero de 2019, el XRT avanzó un 23.1%. Ese repunte en las acciones minoristas, tanto tradicionales como en línea, produjo una pérdida neta de mercado de $ 11.9 mil millones para los vendedores en corto, con $ 7.6 mil millones (o 64%) generados por las 12 acciones mencionadas anteriormente. Estas cifras excluyen a Amazon.
Si bien las bancarrotas se están acumulando en el comercio minorista, algunas de las compañías más grandes de la industria están reportando sus mejores resultados en años, especialmente Walmart Inc. (WMT). "Los que están innovando e invirtiendo en comercio electrónico, marketing y redes sociales tienden a tener buenos resultados", según Ken Murphy, gerente de fondos de Aberdeen Standard Investments.
Curiosamente, con mucho, la mayor pérdida acumulada en el comercio minorista para vendedores en corto proviene de la propia Amazonía, con $ 3.8 mil millones. Amazon ha estado en la posición única de ser a la vez un competidor formidable que está arrasando con su competencia en el comercio minorista, estimulando la venta en corto de esos rivales, pero también una acción que se considera altamente sobrevaluada y, por lo tanto, corre por una caída. Esa caída aún no ha llegado.
Las cinco apuestas cortas ganadoras principales durante el período de estudio de S3 Partners fueron: GameStop Corp. (GME), una ganancia de $ 258 millones; JC Penney Co. Inc. (JCP), una ganancia de $ 240 millones; Big Lots Inc. (BIG), una ganancia de $ 172 millones; Signet Jewelers Ltd. (SIG), también una ganancia de $ 172 millones; y Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), una ganancia de $ 167 millones. Penney tiene una "sobrecapacidad masiva", según Brad Lamensdorf.
Mirando hacia el futuro
Como Jim Tierney le dijo al FT, "Estados Unidos todavía está sobre almacenado. Más de la base de la tienda no es económica. Eso será una presión secular en los años venideros. Para aquellos minoristas que no tienen una estrategia digital, es solo es cuestión de tiempo antes de que caigan ".
