¿Qué es Roll Forward?
El avance se refiere a extender el vencimiento o el vencimiento de una opción, contrato de futuros o adelante cerrando el contrato inicial y abriendo un nuevo contrato a más largo plazo para el mismo activo subyacente al precio de mercado actual. Un avance permite al comerciante mantener la posición más allá del vencimiento inicial del contrato, ya que las opciones y los contratos de futuros tienen fechas de vencimiento finitas. Por lo general, se lleva a cabo poco antes de la expiración del contrato inicial y requiere que se liquide la ganancia o pérdida del contrato original.
Conceptos básicos de Roll Forward
Un avance incluye dos pasos. Primero, se cierra el contrato inicial. Luego, se inicia una nueva posición con un vencimiento posterior. Estos dos pasos generalmente se ejecutan simultáneamente para reducir el deslizamiento o la erosión de las ganancias debido a un cambio en el precio del activo subyacente.
El procedimiento de avance varía para diferentes instrumentos financieros.
Para llevar clave
- El avance se refiere a la extensión de un contrato de derivados al cerrar un contrato que pronto expirará y abrir otro al precio de mercado actual para el mismo activo subyacente con una fecha de cierre futura. Los derivados comúnmente utilizados en roll-forward son opciones, contratos de futuros y forwards.
Opciones
Se puede hacer un avance utilizando el mismo precio de ejercicio para el nuevo contrato que el anterior, o se puede establecer un nuevo ejercicio. Si el nuevo contrato tiene un precio de ejercicio más alto que el contrato inicial, la estrategia se llama "roll up", pero si el nuevo contrato tiene un precio de ejercicio más bajo, se llama "roll down". Estas estrategias pueden usarse para proteger las ganancias o protegerse contra pérdidas.
Por ejemplo, considere un operador que tiene una opción de compra que vence en junio con un precio de ejercicio de $ 10 en Widget Company. La acción se cotiza a $ 12. A medida que la opción de compra se acerca al vencimiento, si el operador sigue siendo optimista en Widget Company, puede optar por mantener su posición de inversión y proteger las ganancias vendiendo la opción de compra de junio o comprando simultáneamente una opción de compra que vence en septiembre con un precio de ejercicio de $ 12. Esta "acumulación" a un precio de ejercicio más alto reducirá la prima pagada por la segunda opción (en comparación con la compra de una nueva opción de ejercicio de $ 10), protegiendo así parte de las ganancias de la primera operación.
Hacia adelante
Los contratos de divisas a plazo generalmente se transfieren cuando la fecha de vencimiento se convierte en la fecha de contado. Por ejemplo, si un inversor ha comprado euros frente al dólar estadounidense a un valor de 1.0500 el 30 de junio, el contrato se renovaría el 28 de junio al entrar en un canje. Si la tasa spot en el mercado es 1.1050, el inversor vendería la misma cantidad de euros a esa tasa y recibiría la ganancia en dólares el 30 de junio.
Los euros serían netos a cero sin movimiento de fondos. El inversor celebraría simultáneamente un nuevo contrato a plazo para comprar la misma cantidad de euros para la nueva fecha de valor a plazo; la tasa sería la misma tasa spot de 1.1050 más o menos los puntos a la fecha del nuevo valor.
Futuros
Una posición de futuros debe cerrarse antes del primer día de notificación, en el caso de los contratos entregados físicamente, o antes del último día de negociación, en el caso de los contratos liquidados en efectivo. El contrato generalmente se cierra por efectivo, y el inversor simultáneamente celebra el mismo contrato de futuros con una fecha de vencimiento posterior.
Por ejemplo, si un comerciante tiene un futuro de petróleo crudo a largo plazo de $ 75 con vencimiento en junio, cerraría esta operación antes de que expire y luego celebraría un nuevo contrato de petróleo crudo a la tasa actual del mercado y que expira en una fecha posterior.
