¿Qué es el formulario SEC 17-H?
El Formulario 17-H de SEC, el Informe de Evaluación de Riesgos para Corredores-Comerciantes, debe ser presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) por todos los corredores de valores. Este formulario de seis páginas cita las actividades comerciales de un corredor relacionadas con su perfil de riesgo. El Formulario 17-H de la SEC solicita elementos como el organigrama actual de la compañía de inversión, copias de todas las políticas relacionadas con la gestión de riesgos y la información relacionada con cualquier procedimiento legal y los estados financieros de la compañía.
Desglosando el formulario SEC 17-H
El Formulario SEC 17-H requiere que los corredores de bolsa (BD) divulguen información sobre las actividades de ciertas entidades afiliadas, como una compañía matriz, una compañía controladora o una subsidiaria que podrían afectar materialmente las condiciones financieras y operativas de un corredor de bolsa. El Formulario SEC 17-H se agregó a la sección 240 de la Ley de Valores e Intercambio de 1934 (SEA) por la Ley de Reforma de Penny Stock de 1990 y fue aprobado oficialmente por la SEC en 1992 como una presentación obligatoria de todos los BD, junto con su Temporal Final Reglas de evaluación de riesgos 17 (h) -1T y 17 (h) -2T, que permanecen sin cambios hoy.
Formulario SEC 17-H - Antecedentes
La SEC adoptó la Regla / Formulario 17-H inmediatamente después de uno de los ejemplos más espectaculares de información privilegiada en la historia reciente: el colapso del legendario corredor de bolsa Drexel Burnham Lambert, Inc. (DBL) y su compañía holding, Drexel Burnham y Lambert Group, Inc. (Drexel). En 1990, Drexel ya estaba en problemas por sus cuestionables prácticas de negociación de bonos de alto rendimiento que proliferaron Michael Milken y otros en la década de 1980, cuando DBL transfirió $ 220 millones de capital de BD a su matriz como un préstamo a corto plazo. Ni la SEC ni la Bolsa de Nueva York tuvieron conocimiento de esta importante transferencia de capital en ese momento. En cuestión de semanas, Drexel y sus entidades asociadas no pudieron cumplir con sus obligaciones financieras y, como resultado, DBL se declaró en bancarrota.
La misión de la SEC frente a la evaluación de riesgos
Una misión central de la Comisión de Bolsa y Valores es proteger a los inversores y garantizar que los mercados estadounidenses operen de manera justa y ordenada. Por lo tanto, la Regla 17-H es una forma importante en la que la SEC puede evaluar a las organizaciones de valores para mitigar o evitar posibles riesgos y amenazas, como la desaparición de Drexel mencionada anteriormente. Una forma de riesgo que el personal de la SEC busca identificar es la manipulación del mercado (o mala conducta). Este tipo de riesgo a menudo no está relacionado con el mérito de los proyectos subyacentes a la inversión; más bien, estas situaciones suelen estar motivadas por conflictos de intereses, y a menudo ocurren en presencia de información asimétrica entre varios participantes del mercado, por ejemplo, cuando los administradores de fondos de cobertura devalúan los activos para inflar o suavizar sus rendimientos; o cuando los emisores corporativos expresan incorrectamente sus ganancias; o instancias de corredores que favorecen a algunos inversores sobre otros al elegir (o asignar) intercambios con ellos que pueden ignorar los datos materiales o las métricas generales del mercado.
Otro tipo de evaluación de riesgos se ocupa de comprender e identificar los riesgos sistémicos o de todo el mercado, que pueden derivarse de las actividades correlacionadas de muchos participantes del mercado. Estos riesgos pueden propagarse por todo el mercado o un segmento del mismo, afectando negativamente a muchas entidades, incluidas aquellas que no contribuyeron a la actividad que causó el riesgo en todo el mercado. Un ejemplo de este tipo de riesgo podría ocurrir al usar valores derivados tales como los acuerdos de intercambio sin receta (OTC), para los cuales un margen inadecuado podría dejar a los clientes expuestos al riesgo de contraparte.
Al interrumpir las actividades de mercado en las que confían los inversores, tales riesgos amenazan el acceso y el costo del capital que se requiere para financiar oportunidades de inversión que valgan la pena en la economía. Como parte de su programa de evaluación de riesgos, la SEC actualmente selecciona a 50 empresas al año, de aproximadamente 325 firmas declarantes 17-H, para visitas de detección en persona. La SEC también está desarrollando un proceso ampliado de revisión de liquidez, que puede generar un mayor escrutinio de las firmas 17-H en el futuro. Centrarse en la liquidez fue una de las grandes lecciones aprendidas durante la crisis financiera de 2008.
Evaluación de riesgos en FINRA
Debido a que la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), anteriormente, la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD), está en la primera línea de licencias y regulación de BD y de hacer cumplir las regulaciones de la SEC, también juega un papel importante para ayudar a proteger a los inversionistas y financieros mercados de riesgo. Uno de los servicios de evaluación de riesgos más conocidos de FINRA es BrokerCheck, una base de datos de búsqueda de corredores, asesores de inversiones y asesores financieros que incluye certificaciones, educación y acciones de cumplimiento. En su reunión anual de 2018, FINRA informó que una prioridad principal para la organización es seguir identificando empresas de alto riesgo y corredores individuales para mitigar los riesgos potenciales que pueden representar para los inversores. Específicamente, FINRA aumentará su escrutinio de las prácticas de contratación y supervisión de las empresas de corretaje, incluidos los acuerdos de supervisión remota; actividades de punto de venta (POS), incluida la responsabilidad individual de los corredores; y programas de inspección de sucursales.
