Tabla de contenido
- ¿Qué es la seguridad?
- Comprender los valores
- Invertir en valores
- Cómo se negocian los valores
- Otros tipos de valores
- Valores residuales
- Regulación de valores
- Emisión de valores: ejemplos
¿Qué es la seguridad?
El término "seguridad" es un instrumento financiero negociable y fungible que posee algún tipo de valor monetario. Representa una posición de propiedad en una corporación que cotiza en bolsa, a través de acciones, una relación de acreedor con un organismo gubernamental o una corporación, representada por poseer el bono de esa entidad, o los derechos de propiedad representados por una opción.
Preparación para el examen de la Serie 6: ¿Qué es una seguridad?
Comprender los valores
Los valores se pueden clasificar en términos generales en dos tipos distintos: acciones y deudas. Sin embargo, también verá valores híbridos que combinan elementos de renta variable y deudas.
Valores de renta variable
Una garantía accionaria representa los intereses de propiedad de los accionistas en una entidad (una empresa, sociedad o fideicomiso), realizada en forma de acciones de capital, que incluye acciones tanto de acciones ordinarias como preferentes. Los tenedores de valores de renta variable generalmente no tienen derecho a pagos regulares, aunque los valores de renta variable a menudo pagan dividendos, pero pueden beneficiarse de las ganancias de capital cuando venden los valores (suponiendo que hayan aumentado su valor, naturalmente). Los valores de renta variable dan derecho al titular a cierto control de la empresa a prorrata, mediante derechos de voto. En caso de quiebra, solo comparten el interés residual después de que todas las obligaciones se hayan pagado a los acreedores. A veces se ofrecen como pago en especie.
Valores de deuda
Una garantía de deuda representa dinero prestado y que debe pagarse, con términos que estipulan el monto del préstamo, la tasa de interés y la fecha de vencimiento o renovación. Los valores de deuda, que incluyen bonos gubernamentales y corporativos, certificados de depósito (CD) y valores garantizados (como CDO y CMO), generalmente dan derecho a su tenedor al pago regular de intereses y el reembolso del principal (independientemente del rendimiento del emisor), junto con cualquier otro derecho contractual estipulado (que no incluye los derechos de voto). Por lo general, se emiten por un plazo fijo, al final del cual pueden ser canjeados por el emisor. Los valores de deuda pueden estar garantizados (respaldados por garantías) o no garantizados, y, si no están garantizados, pueden tener prioridad contractual sobre otras deudas subordinadas no garantizadas en caso de quiebra.
Valores Híbridos
Los títulos híbridos, como su nombre indica, combinan algunas de las características de los títulos de deuda y de renta variable. Los ejemplos de valores híbridos incluyen warrants sobre acciones (opciones emitidas por la propia empresa que otorgan a los accionistas el derecho a comprar acciones dentro de un plazo determinado y a un precio específico), bonos convertibles (bonos que pueden convertirse en acciones ordinarias de la empresa emisora).) y acciones preferentes (acciones de la compañía cuyos pagos de intereses, dividendos u otros retornos de capital pueden priorizarse sobre los de otros accionistas).
Aunque las acciones preferidas se clasifican técnicamente como garantía de capital, a menudo se trata como garantía de deuda porque "se comporta como un bono". Las acciones preferidas ofrecen una tasa de dividendo fija y son un instrumento popular para los inversores que buscan ingresos. Es esencialmente seguridad de renta fija.
Invertir en valores
La entidad que crea los valores para la venta se conoce como el emisor, y los que los compran son, por supuesto, inversores. En general, los valores representan una inversión y un medio por el cual los municipios, las empresas y otras empresas comerciales pueden recaudar nuevo capital. Las empresas pueden generar mucho dinero cuando se hacen públicas, vendiendo acciones en una oferta pública inicial (IPO), por ejemplo. Los gobiernos municipales, estatales o de condado pueden recaudar fondos para un proyecto en particular mediante la emisión de una emisión de bonos municipales. Dependiendo de la estructura de precios o la demanda de mercado de una institución, el aumento de capital a través de valores puede ser una alternativa preferida al financiamiento a través de un préstamo bancario.
Por otro lado, comprar valores con dinero prestado, un acto conocido como comprar con margen es una técnica de inversión popular. En esencia, una empresa puede entregar derechos de propiedad, en forma de efectivo u otros valores, ya sea al inicio o en incumplimiento, para pagar su deuda u otra obligación a otra entidad. Estos acuerdos colaterales han estado creciendo últimamente, especialmente entre los inversores institucionales.
Cómo se negocian los valores
Los valores que cotizan en bolsa se cotizan en las bolsas de valores, donde los emisores pueden buscar listados de valores y atraer inversores garantizando un mercado líquido y regulado en el que negociar. Los sistemas informales de comercio electrónico se han vuelto más comunes en los últimos años, y los valores ahora se negocian con frecuencia "sin receta" o directamente entre los inversores, ya sea en línea o por teléfono.
Como se mencionó anteriormente, una IPO representa la primera venta importante de valores de capital de una empresa al público. Después de una oferta pública inicial, cualquier acción recién emitida, aunque todavía se vende en el mercado primario, se conoce como una oferta secundaria. Alternativamente, los valores se pueden ofrecer de forma privada a un grupo restringido y calificado en lo que se conoce como colocación privada, una distinción importante tanto en términos de la ley de sociedades como de la regulación de valores. A veces las empresas venden acciones en una combinación de colocación pública y privada.
En el mercado secundario, también conocido como el mercado secundario, los valores simplemente se transfieren como activos de un inversor a otro: los accionistas pueden vender sus valores a otros inversores por dinero en efectivo y / o ganancia de capital. El mercado secundario complementa así al primario. El mercado secundario es menos líquido para los valores privados ya que no son negociables públicamente y solo pueden transferirse entre inversores calificados.
Otros tipos de valores
Los valores certificados son aquellos que están representados en forma física, en papel. Los valores también pueden mantenerse en el sistema de registro directo, que registra las acciones en forma de anotaciones en cuenta. En otras palabras, un agente de transferencia mantiene las acciones en nombre de la compañía sin la necesidad de certificados físicos. Las tecnologías y políticas modernas han eliminado, en algunos casos, la necesidad de certificados y de que el emisor mantenga un registro de seguridad completo. Se ha desarrollado un sistema en el que los emisores pueden depositar un único certificado global que representa todos los valores en circulación en un depósito universal conocido como Depository Trust Company (DTC). Todos los valores negociados a través de DTC se mantienen en forma electrónica. Es importante tener en cuenta que los valores certificados y no certificados no difieren en términos de los derechos o privilegios del accionista o emisor.
Los valores al portador son aquellos que son negociables y dan derecho al accionista a los derechos bajo la garantía. Se transfieren de inversor a inversor, en ciertos casos por endoso y entrega. En términos de naturaleza propietaria, los valores al portador preelectrónicos siempre se dividieron, lo que significa que cada valor constituía un activo separado, legalmente distinto de otros en la misma emisión. Dependiendo de la práctica del mercado, los activos de seguridad divididos pueden ser fungibles o (con menos frecuencia) no fungibles, lo que significa que al prestar, el prestatario puede devolver activos equivalentes al activo original o a un activo idéntico específico al final del préstamo. En algunos casos, los valores al portador se pueden utilizar para ayudar a la evasión fiscal y, por lo tanto, los emisores, los accionistas y los organismos reguladores fiscales pueden verlo negativamente. Por lo tanto, son raros en los Estados Unidos.
Los valores registrados llevan el nombre del titular y otros detalles necesarios que el emisor mantiene en un registro. Las transferencias de valores registrados ocurren a través de enmiendas al registro. Los valores de deuda registrados son siempre indivisos, lo que significa que la emisión completa constituye un solo activo, y cada valor forma parte del todo. Los valores indivisos son fungibles por naturaleza. Las cuotas de mercado secundarias también son siempre indivisas.
Los valores de letras no están registrados en la SEC y, por lo tanto, no pueden venderse públicamente en el mercado. El emisor vende directamente al inversor la garantía de letras, también conocida como garantía restringida, acciones de letras o bonos de letras. El término se deriva del requisito de la SEC para una "carta de inversión" del comprador, indicando que la compra es para fines de inversión y no para reventa. Al cambiar de manos, estas letras a menudo requieren la forma 4.
Los valores del gabinete se cotizan en una bolsa financiera importante, como la NYSE, pero no se negocian activamente. Mantenidos por una multitud de inversiones inactivas, es más probable que sean un bono que una acción. El "gabinete" se refiere al lugar físico donde las órdenes de bonos se almacenaron históricamente fuera del piso de negociación. Los gabinetes típicamente tenían órdenes de límite, y las órdenes se mantenían a mano hasta que expiran o se ejecutan.
Valores residuales
Los valores residuales son un tipo de garantía convertible, es decir, se pueden cambiar a otra forma, generalmente la de acciones ordinarias. Un bono convertible, por ejemplo, sería un valor residual porque le permite al tenedor de bonos convertir el valor en acciones comunes. Las acciones preferidas también pueden tener una función convertible. Las corporaciones pueden ofrecer valores residuales para atraer capital de inversión cuando la competencia por los fondos es altamente competitiva.
Cuando el valor residual se convierte o ejerce, aumenta el número de acciones ordinarias en circulación actuales. Esto puede diluir el grupo de acciones totales y su precio también. La dilución también afecta las métricas de análisis financiero, como las ganancias por acción, porque las ganancias de una empresa ahora deben dividirse por un mayor número de acciones.
Por el contrario, si una compañía que cotiza en bolsa toma medidas para reducir el número total de sus acciones en circulación, se dice que la compañía las ha consolidado. El efecto neto de esta acción es aumentar el valor de cada acción individual. Esto a menudo se hace para atraer a más o más inversores, como los fondos mutuos.
Regulación de valores
En los Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos (SEC) regula la oferta pública y la venta de valores.
Las ofertas públicas, las ventas y las transacciones de valores estadounidenses deben registrarse y archivarse en los departamentos estatales de valores de la SEC. Las organizaciones autorreguladoras (SRO) dentro de la industria de corretaje a menudo también toman posiciones reguladoras. Ejemplos de SRO incluyen la Asociación Nacional de Distribuidores de Valores (NASD) y la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA).
La definición de una oferta de seguridad fue establecida por la Corte Suprema en un caso de 1946. A su juicio, el tribunal deriva la definición de una garantía basada en cuatro criterios: la existencia de un contrato de inversión, la formación de una empresa común, una promesa de ganancias por parte del emisor y el uso de un tercero para promover la oferta.
Para llevar clave
- Los valores son instrumentos financieros fungibles y negociables que se utilizan para recaudar capital en los mercados públicos y privados. Existen principalmente tres tipos de valores: acciones, que proporcionan derechos de propiedad a los tenedores, deuda, que son esencialmente préstamos que se pagan con pagos periódicos e híbridos. que combinan aspectos de deuda y patrimonio. Las ventas públicas de valores están reguladas por la SEC. Las organizaciones autorreguladoras también juegan un papel importante en la regulación de los valores derivados. Los ejemplos incluyen NASD, NFA y FINRA.
Emisión de valores: ejemplos
Considere el caso de XYZ, una startup exitosa que está interesada en recaudar capital para estimular su próxima etapa de crecimiento. Hasta ahora, la propiedad de la startup se ha dividido entre sus dos fundadores. Tiene un par de opciones para acceder al capital. Puede aprovechar los mercados públicos mediante una OPV o puede recaudar dinero ofreciendo sus acciones a los inversores en una colocación privada.
El primer método le permite a la compañía generar más capital, pero viene cargado con altos honorarios y requisitos de divulgación. En el último método, las acciones se negocian en mercados secundarios y no están sujetas al escrutinio público. Sin embargo, ambos casos involucran la distribución de acciones que diluyen la participación de los fundadores y confieren derechos de propiedad a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad patrimonial.
Luego, considere el caso de un gobierno interesado en recaudar dinero para reactivar su economía. Utiliza bonos o garantías de deuda para aumentar esa cantidad, prometiendo pagos regulares a los tenedores del cupón.
Finalmente, considere el caso de una startup ABC que recauda dinero de inversores privados, incluidos familiares y amigos. Los fundadores de la startup ofrecen a sus inversores una nota convertible que se convierte en acciones de la startup en un evento posterior. La mayoría de estos eventos son eventos de financiación. La nota es esencialmente seguridad de la deuda porque es un préstamo hecho por inversores a los fundadores de la startup. En una etapa posterior, la nota se convierte en capital en forma de un número predefinido de acciones que dan una porción de la compañía a los inversores. Este es un ejemplo de seguridad híbrida.
